Почему наира укрепляется — обратная зависимость между Биткоином и наирой

Вице-президент Кашим Шеттима заявил, что нафта «за несколько недель могла бы укрепиться до 1000 на один доллар», если бы Центральный банк Нигерии не вмешался, что отражает реальный сдвиг: валюта больше не находится в свободном падении.

20 февраля 2026 года нафта торговалась около N1,340/$ на черном рынке, поднявшись с уровней ниже N1,600, и фундаментальные показатели начинают меняться.

Основы реформы

Два шага президента Тинубу подготовили почву:

• Объединение/плавание валютного рынка (июнь 2023). Устранение множества курсов и позволение нафте определить свой уровень убрали арбитраж и начали привлекать портфельные потоки. Шок был жестким, цены взлетели, кошельки сократились, но это восстановило доверие.
• Удаление субсидии на бензин (май 2023). Сокращение этого фискального расхода сэкономило 1 триллион на один месяц и освободило доходы для других нужд, несмотря на рост транспортных и продуктовых цен.

Оба меры были болезненными, но создали пространство для рыночного курса и дали Центральному банку Нигерии (CBN) возможность действовать предсказуемо.

БольшеИсторий

Решение MPC о снижении ставки на 50 базисных пунктов и что это значит для ваших денег

25 февраля 2026 года

Почему нефтяной сектор Нигерии не может продолжать игнорировать долг подрядчиков

25 февраля 2026 года

Роль ЦБН: стабильность вместо шоу

Вице-президент Шеттима назвал последнюю интервенцию ЦБН «щедрой». Банк придерживается жесткой монетарной политики, почти полностью ликвидировал FX-задержки и ограничил доступ лицензированных бюро обмена (BDC) ($150 тысяч США в неделю с 10 февраля 2026) для сглаживания ликвидности.

Такая предсказуемость, своевременное повышение/понижение ставок, избегание произвольных мер закрепили ожидания и помогли резервам восстановиться до более чем $50 миллиардов США — максимума за 13 лет. Монетарная политика выглядит дисциплинированной.

Фискальное доминирование — скрытая борьба

Здесь история становится сложной. Фискальное доминирование — это ситуация, когда расходы и заимствования правительства превосходят усилия ЦБ по борьбе с инфляцией, что ведет к конфликту между Минфином и ЦБ, часто заканчивающемуся ростом инфляции или нестабильностью. Нигерия живет с этим напряжением.

Бюджет 2026 года, под названием «Бюджет консолидации, обновленной устойчивости и совместного процветания», составляет примерно N58,18–N58,47 трлн ($37,7–$41,5 млрд) с дефицитом N23,85 трлн (4,28% ВВП). Обслуживание долга занимает значительную часть доходов, а фактические поступления продолжают отставать от прогнозов, несмотря на рост доходов Федерации с N16,8 трлн (2023) до N31,9 трлн (2024).

Финансирование дефицита и заимствования остаются высокими, а большая часть расходов субнациональных органов идет на ненужные проекты, новые автобусные терминалы и правительственные резиденции, а не на доходные активы.

Результат: инфляция снижается очень медленно. Согласно Национального бюро статистики, инфляция в январе 2026 года снизилась до 15,10% (с 15,15% в декабре), но давление на цены продуктов питания сохраняется, что сжимает домохозяйства. Риск фискального доминирования подорвать доверие к ЦБН, если его не контролировать.

От охоты за доходами к развитию бизнеса

Риторика правительства все еще склонна к агрессивному сбору налогов («охоте»). Что нужно бизнесу — это облегчение торговли: ускорение лицензирования NAFDAC и стандартных организаций, сокращение дублирующих сборов (Комитет по фискальной политике при Президенте Ойеделе планирует сократить более 60 налогов до менее 10), и ясность торговой политики.

Менталитет охоты подрывает динамичность частного сектора, которую реформы FX должны были раскрыть.

Нефтяная перерабатывающая компания Dangote — внутренний катализатор

Предсказание Алика Данги о том, что нафта может достигнуть N1,100/$, — не просто слова; запуск перерабатывающего завода сокращает импорт топлива, экономит FX и подтверждает оптимизм, высказанный вице-президентом Шеттимой. Это напоминание, что предпринимательство, а не только политика, создает реальную ценность.

Dangote Refinery уже производит авиационное топливо (Jet A1), около 20 миллионов литров в день, а также нафту, полипропилен (830 тысяч тонн/год сейчас, расширение до 2,4 миллиона тонн/год), битум, сжиженный нефтяной газ, серу и бункерное топливо — все из своего завода мощностью 650 тысяч баррелей в сутки.

Завод планирует увеличить производство полипропилена до 2,4 миллиона тонн в год, добавить крупномасштабный линейный алкилбензол для моющих средств и базовых масел, а также расширить общую мощность до 1,4 миллиона баррелей в сутки, что увеличит объемы побочных продуктов.

Эти продукты питают другие сектора: Jet A1 сокращает импорт авиационного топлива и его стоимость, нафту и полипропилен используют местные производители пластмасс, текстиля, упаковки и фармацевтики, битум поддерживает дорожное строительство, LPG обеспечивает чистое топливо для готовки, а сера и LAB — производство удобрений и моющих средств, что снижает импортные расходы, создает рабочие места и стимулирует промышленный рост.

Для немедленных действий правительства

Фискальная дисциплина: ограничить заимствования, установить лимит на внутренние займы и использовать улучшенные ассигнования для погашения части предыдущих займов/облигаций (что заставит коммерческие банки снизить ставки и стимулировать доступ частного сектора к разумным кредитам), публиковать оценки проектов, а субнациональные органы должны связывать ассигнования/налоговые поступления с доходными инвестициями.

• Эффективность расходов: перейти от потребления (новых домов) к развитию энергетики, подъездных дорог и складов, стимулирующих частный капитал и повышающих производительность частного сектора.
• Бизнес-среда: разместить единую торговую платформу в NIPC, соблюдать сроки лицензирования (NAFDAC, SON), сократить дублирование и ненужные регуляторные требования для защиты инвесторов.
• Социальная поддержка: расширить целевые денежные выплаты и логистику продуктов питания до завершения текущих реформ.
• Человеческий капитал: инвестировать в здоровье, образование и профессиональную подготовку в раннем возрасте; Всемирный банк предупреждает, что потери в производительности сегодня закрепляют бедность завтра.

Предупреждение о всеохватывающем росте

Макроэкономическая стабильность еще не достигла домашних хозяйств. Обновление Всемирного банка за октябрь 2025 года показывает, что 139 миллионов нигерийцев живут в бедности, по сравнению с 87 миллионами в 2023 году, и предупреждает, что без массовых секторов занятости и социальных сетей устойчивость реформ и политическая стабильность под угрозой.

Другие факторы, влияющие на укрепление — помимо политики

• Биткойн как хедж. Есть обратная связь: когда нафта ослабевает, спрос на криптовалюту растет, поскольку домохозяйства хеджируют риски. Недавнее укрепление нафты совпало с более спокойными потоками биткойнов, что снизило давление на FX.
• Нафта за бензин в ECOWAS. Обсуждение выставления счетов за бензин в нафте по всему региону повысит спрос на валюту и укрепит ее роль как региональной единицы обмена.
• Разрыв в координации политики. Финансово-денежные настройки Нигерии все еще частично разрозненны. Лучше согласовать их с целями сближения ECOWAS, торговым содействием AfCFTA и правилами ВТО, а также совместно реагировать на глобальную неопределенность торговли, вызванную изменениями политики США.
• Несоответствие цен на экспорт. Внезапное укрепление нафты вредит нефтиэкспортерам: фермеры какао сообщают о внутренних ценах выше мировых, что сжимает маржу и снижает доходы сельских районов.
• Оборачиваемость денег и инклюзивность. Правительства должны увеличить инвестиции в инфраструктуру, школы и спортивные центры в сельских районах, чтобы ускорить циркуляцию денег там, где мультипликаторы высоки. Если оборачиваемость денег повысится только в Лагосе/Абудже и других крупных городах, доходы будут реинвестированы в элитную недвижимость, что вытеснит жителей и расширит разрыв в бедности. Рост должен циркулировать, а не концентрироваться.

Что должны делать правительства дальше?

• Координировать. Формальный диалог по фискальной и монетарной политике с ECOWAS и отделами AfCFTA; отслеживать утечки BTC/FX.
• Защищать экспортёров. Регулировать темпы укрепления; рассматривать целевые хеджирования для какао и других нефтьэкспортных товаров.
• Направлять оборачиваемость в сельские районы. Дороги, электроснабжение, склады и социальная инфраструктура, а также предоставление инвестиционных стимулов и налоговых кредитов сельским инвесторам стимулируют частный капитал вне крупных городов.
• Поддерживать дисциплину. Публиковать оценки, ограничивать заимствования и связывать субнациональные фонды с доходными проектами.
• Обеспечивать поддержку и развитие навыков. Целевые выплаты; профессиональная подготовка для превращения стабильности в рабочие места.

Итог: Восстановление нафты отражает реальные реформы, надежный ЦБ и предпринимательский дух Нигерии. Но фискальное доминирование, огромные дефициты, обслуживание долга и неэффективные расходы остаются препятствиями. Без фискальной осторожности, поддержки частного сектора и инклюзивных расходов укрепление курса останется рыночной статистикой, а не реальным улучшением для большинства нигерийцев.

Г-н Деле Кельвин Ойе, председатель Альянса за экономические исследования и этику LTD/GTE (AERE), нигерийской некоммерческой организации, которая работает над укреплением как частного, так и государственного секторов через независимые исследования, политическую адвокацию, регуляторную поддержку, взаимодействие с заинтересованными сторонами и продвижение прозрачных, этичных реформ для улучшения условий ведения бизнеса в Нигерии.

Добавьте Nairametrics в Google News

Следите за нами для свежих новостей и рыночной аналитики.