Великая капиталовласть: почему 2026 год может изменить правила выхода на биржу — и кто останется частным

Откройте для себя лучшие новости и события в финтехе!

Подписывайтесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других компаний

По мере начала 2026 года американские рынки капитала приближаются к редкой точке перелома. С одной стороны — потенциальная волна исторических первичных публичных размещений, возглавляемых SpaceX, OpenAI и Anthropic — тремя частными технологическими компаниями, чьи совокупные оценки приближаются к уровням, ранее характерным для целых секторов. С другой — компании вроде Ripple, сознательно выбирающие оставаться частными несмотря на высокий спрос со стороны инвесторов и большие потребности в капитале.

В совокупности эти пути не противоречат друг другу. Они отражают более глубокий структурный сдвиг в мировой финансовой системе: публичные рынки все больше становятся местом для компаний, строящих передовую инфраструктуру, в то время как все больше зрелых, богатых капиталом технологических фирм понимают, что им больше не нужен IPO для масштабирования.

Потенциальный цикл IPO, не похожий ни на один другой

Если SpaceX, OpenAI и Anthropic продолжат движение к публичным размещениям, как ожидается, масштаб будет беспрецедентным. Рыночные оценки оценивают совокупную стоимость близко к 3 трлн долларов, что соперничает с крупнейшими циклами размещений в истории США. Более важно, что это станет решительным поворотом в том, что публичные рынки финансируют.

Это не очередное поколение потребительского программного обеспечения или постепенных SaaS-платформ. Эти компании находятся на грани долгосрочной технологической трансформации. SpaceX создала вертикально интегрированную орбитальную экосистему, основанную на быстро расширяющемся спутниковом интернете Starlink и подкрепленную амбициями вокруг Starship. OpenAI стала коммерческим двигателем бумa генеративного ИИ, сочетая впечатляющий рост доходов с структурой, ориентированной на общественную пользу и этические вопросы искусственного общего интеллекта. Anthropic выбрала более взвешенный путь, делая акцент на доверии, безопасности и партнерствах, резонирующих с регулируемыми отраслями.

Для публичных инвесторов эти размещения означали бы нечто новое: прямой доступ к технологиям, формирующим не только рынки, но и геополитику, трудовые ресурсы, оборону и глобальную инфраструктуру. Ожидаемый интерес со стороны паевых фондов, пенсионных менеджеров и ETF свидетельствует о признании того, что эти активы могут стать фундаментальными компонентами долгосрочных портфелей, а не спекулятивными инструментами роста.

Ликвидность как стратегия, а не необходимость

Объединяет SpaceX, OpenAI и Anthropic не только их масштаб, но и роль, которую могут сыграть публичные рынки в их следующей фазе. Доступ к капиталу в таком масштабе менее о выживании и больше о ликвидности, сигнализации и устойчивости. Публичные размещения позволяют более широко распределить владение, прозрачнее определить оценки и обеспечить выход для ранних инвесторов — при этом финансируя инвестиции, которые растягиваются на десятилетия.

В этом смысле 2026 год может стать моментом, когда передовые отрасли, такие как продвинутый ИИ и космическая инфраструктура, официально перейдут в финансовое мейнстрим. Символизм важен. После выхода на биржу эти компании будут формировать индексы, управлять потоками капитала и даже определять, как риски оцениваются в технологическом секторе.

Контраргумент Ripple: сила через оставание частными

На фоне этого решения Ripple вновь исключить IPO демонстрирует яркий контраст. На этой неделе Моника Лонг ясно дала понять, что компания не видит стратегической необходимости выходить на публичные рынки. После частного раунда на 500 миллионов долларов в конце 2025 года при оценке около 40 миллиардов долларов, Ripple, похоже, достигла того, что было редкостью даже десять лет назад: масштабирование на поздней стадии без давления ликвидности.

Финансовая устойчивость Ripple позволила провести год активных сделок, включая приобретения в сферах prime-брокериджа, кастодиана, управления казначейством и платежей в стейблкоинах. Вместо использования публичных рынков для финансирования роста, Ripple использует частный капитал для консолидации полноценного цифрового активного стека — от платежей и ликвидности до кастодиа и расчетов.

Этот подход подчеркивает важное различие. Для Ripple ликвидность уже избыточна, гибкость управления остается, а стратегическое выполнение быстрее без раскрытия информации и квартальных отчетов, присущих публичной собственности. Иными словами, оставаться частным — не ограничение, а преимущество.

Два пути, одна рыночная реальность

Различия в этих стратегиях подчеркивают более широкую истину о современных рынках капитала. IPO больше не является обязательным этапом. Это инструмент, выбираемый, когда участие публичных инвесторов действительно усиливает миссию, масштаб или легитимность компании. Для SpaceX и лидеров ИИ, таких как OpenAI и Anthropic, масштаб их амбиций естественно сочетается с привлечением публичного капитала. Для Ripple, чья стратегия сосредоточена на инфраструктурной интеграции и глубине продуктов, оставание частным сохраняет гибкость.

Именно поэтому наступающий год кажется таким важным. 2026 год может стать не просто годом массовых размещений, а моментом, когда правила выхода на биржу будут переписаны. Публичные рынки превращаются в арены для финансирования систем цивилизации, а частные рынки все больше способны поддерживать глобально значимый бизнес на своих условиях.

Что инвесторам стоит наблюдать дальше

По мере развития года внимание будет уделяться не столько тому, выйдут ли эти компании на биржу, сколько тому, что их решения сигнализируют. Если крупные IPO состоятся, это может вызвать перераспределение портфелей в технологическом секторе, перенаправление потоков капитала и переоценку эталонов. Если же больше компаний последуют примеру Ripple, это еще раз подтвердит рост частных рынков как долгосрочных платформ для масштабных инноваций.

В любом случае, послание ясно. Граница между публичным и частным уже не о зрелости. Она о стратегии. И в 2026 году этот стратегический разлом может изменить способы финансирования инноваций для следующего поколения.