Стратегия и банковская устойчивость: Видение Джейми Димона для JPMorgan Chase в 2024 году

В апреле 2024 года Джейми Димон, председатель и генеральный директор JPMorgan Chase, представил подробный анализ экономической и геополитической ситуации, с которой сталкиваются мировые финансовые институты. Его ежегодное обращение к акционерам дает уникальную перспективу на текущие и долгосрочные вызовы американского банковского сектора.

Финансовые показатели и стратегические приобретения

JPMorgan Chase в 2023 году зафиксировал выручку в 162,4 миллиарда долларов и чистую прибыль в 49,6 миллиарда долларов, что стало шестым подряд годом рекордных доходов. Рентабельность обычных акционерных капиталов (ROTCE) составила 21 %, что свидетельствует о стабильной операционной деятельности.

Приобретение First Republic Bank в мае 2023 года стало стратегическим поворотом. Помимо бухгалтерской прибыли в 3 миллиарда долларов и ожидаемой дополнительной ежегодной прибыли в 500 миллионов долларов, эта сделка стабилизировала американскую финансовую систему в условиях региональных банковских кризисов, вызванных крахом Silicon Valley Bank и Signature Bank.

Прогресс в бизнес-секторах

• Розничный и коммунальный банкинг (CCB): рекордный рост доли рынка с 3,6 миллионами новых клиентов
• Инвестиционный банкинг: удержание лидирующих позиций с ростом более чем на 100 базисных пунктов
• Коммерческий банкинг: добавление более 5000 новых деловых связей
• Управление активами и богатством (AWM): рекордные чистые потоки в 490 миллиардов долларов

Макроэкономические вызовы и прогнозы по ставкам

Джейми Димон выражает серьезную озабоченность: процентные ставки могут оказаться значительно выше ожиданий рынков. Эта позиция расходится с консенсусом рынка, предполагающим вероятность мягкой посадки экономики в 70-80 %. По мнению руководителя JPMorgan Chase, несколько структурных факторов инфляции могут сохраняться:

• Масштабные государственные расходы и хронические дефициты
• Мировая ремилитаризация и реструктуризация международной торговли
• Колоссальные инвестиции в зеленую экономику
• Масштабное количественное смягчение, ранее не реализуемое в такой масштабности

Компания готовится к широкому диапазону сценариев по ставкам — от 2 % до 8 % и выше, что может иметь очень разные экономические последствия: от сильного роста с умеренной инфляцией до стагфляции.

Искусственный интеллект и цифровая трансформация

JPMorgan Chase располагает более чем 2000 экспертов в области ИИ и машинного обучения, реализовав более 400 кейсов в области маркетинга, предотвращения мошенничества и управления рисками. Исследования генеративного ИИ расширяются в области разработки программного обеспечения, обслуживания клиентов и повышения общей продуктивности.

Банк создал новую должность Chief Data & Analytics Officer, входящую в исполнительный комитет, что подчеркивает стратегическую важность этой функции.

Переход в облако

Около 50 % приложений и 70 % данных мигрируют в публичное или частное облако. К концу 2024 года планируется достичь 70 % приложений и 75 % данных в облаке. JPMorgan Chase инвестировал 2 миллиарда долларов в четыре современных дата-центра на базе частного облака.

Геополитические вызовы и экономическая безопасность

Джейми Димон отмечает беспрецедентные со времен Второй мировой войны риски в области геополитики. Вторжение России в Украину и эскалация конфликтов на Ближнем Востоке поставили под сомнение предположения о глобальной безопасности. По его мнению, стабильность международной финансовой системы зависит от сильной западной коалиции под руководством США.

Основные столпы глобальной стратегии

1. Поддержание американского военного превосходства: “Пакс Американа” обеспечила относительный мир с 1945 года и способствовала глобальному экономическому росту, поднявшему 1,3 миллиарда человек из нищеты

2. Экономическая безопасность: защита от чрезмерной зависимости от потенциальных противников в области редкоземельных элементов, полупроводников, вакцин и критической энергетики

3. Внутреннее укрепление: инвестиции в образование, профессиональные навыки и равные возможности для граждан с низким доходом

4. Современная международная архитектура: возможность нового Бреттон-Вудса для адаптации международного порядка на основе правил

Банковское регулирование и маркет-мейкинг

Джейми Димон критикует накопление регулировительных требований с момента Dodd-Frank (2010), считая, что тысячи правил, исходящих от более чем десяти органов, создают неэффективность. По его мнению, финальный этап Базель III ставит американские банки в невыгодное положение, увеличивая их требования к капиталу на 25 % по сравнению с европейскими аналогами.

Маркет-мейкинг, важный для ликвидности финансовых рынков, может пострадать из-за новых требований к капиталу. JPMorgan Chase ежегодно инвестирует 700 миллионов долларов в исследования около 5200 компаний в 83 странах, поддерживая ежедневные сделки на сумму 490 миллиардов долларов.

Корпоративная ответственность и экономическая инклюзия

JPMorgan Chase приближается к выполнению пятилетней программы по вложениям в 30 миллиардов долларов в области расового равенства, постепенно интегрируя эти инициативы в текущие операции.

Ключевые инициативы

• Black Pathways: инвестиции в исторически черные университеты (HBCU), найм 400 аналитиков за четыре года
• Поддержка ветеранов: с 2011 года трудоустроено 18 000 ветеранов, более 3100 их супругов работают в компании
• Разнообразие поставщиков: в 2023 году потрачено 2,3 миллиарда долларов на работу с разнообразными поставщиками
• Доступное жилье: финансирование в 21 миллиард долларов для сохранения 190 000 арендных квартир

Расширение в сельских районах ускоряется — планируется открыть 500 новых отделений и создать 3500 рабочих мест за три года, охватив 50 % населения сельских штатов.

Критика текущего корпоративного управления

Димон выражает обеспокоенность сокращением числа публичных компаний: с 7300 в 1996 году до 4300 сегодня, тогда как число частных компаний выросло с 1900 до 11200. Эта тенденция связана с ростом требований к отчетности, судебными исками, активизмом акционеров и чрезмерными квартальными ожиданиями.

Влияние советников по голосованию (Institutional Shareholder Services и Glass Lewis) вызывает вопросы о корпоративном управлении. JPMorgan Asset Management сокращает зависимость от внешних рекомендаций, предоставляя больше полномочий управляющим портфелем.

Экономические перспективы и внутренние вызовы

Для восстановления американской мечты Джейми Димон предлагает два ключевых политических изменения:

1. Ответственность в образовании: учебные заведения должны оцениваться по качеству трудоустройства выпускников, с акцентом на востребованные профессиональные навыки

2. Расширение налогового кредита на заработанный доход (EITC): увеличение до максимум 10 000 долларов, что потребует десятков миллиардов долларов ежегодно, но значительно поможет семьям с низким доходом

Эти меры могут снизить уровень преступности, способствовать созданию новых домохозяйств и улучшить общее экономическое здоровье.

Заключение: сила свобод и ответственность лидеров

Димон завершает свой анализ, подчеркивая, что ядро американской динамики — в свободах: свобода слова, религии, свободное предпринимательство и демократия. Однако эта свобода должна сочетаться с реальным равенством возможностей.

Мировое лидерство США остается необходимым для защиты либеральной демократии перед автократическими режимами. JPMorgan Chase как глобальный финансовый институт продолжает поддерживать эту стратегию, укрепляя свою операционную устойчивость перед растущими экономическими и геополитическими вызовами.