Покупаете на просадке? Этот инсайдер компании "Великолепной Семерки" только что приобрёл акции на сумму $2 миллионов. Стоит ли вам последовать за ним?

Это был тяжелый год для акций программного обеспечения и гипермасштабных компаний. Инвесторы в программное обеспечение теперь опасаются возможных потрясений со стороны компаний, разрабатывающих модели искусственного интеллекта, в то время как гипермасштабные компании распродали активы после прогнозирования масштабных затрат на развитие инфраструктуры ИИ.

Рассмотрим Microsoft (MSFT +3,00%) как пример обеих ситуаций. Хотя некоторые другие крупные акции программного обеспечения и гипермасштабные компании упали еще больше, акции Microsoft снизились на 30% с рекордных максимумов, достигнутых в июле. Это значительные медвежьи движения, соответствующие болезненному распродаже Microsoft в 2022 году, и тем более удивительно, учитывая репутацию Microsoft как одной из «самых надежных» акций на рынке.

Есть ли что-то обнадеживающее или успокаивающее для акционеров Microsoft на горизонте? Один инсайдер считает, что да — и сделал ставку в 2 миллиона долларов на лучшее будущее.

Расширить

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Сегодняшнее изменение

(3,00%) $11,65

Текущая цена

$400,65

Основные показатели

Рыночная капитализация

$3,0 трлн

Дневной диапазон

$390,21 - $401,40

52-недельный диапазон

$344,79 - $555,45

Объем торгов

2,4 млн

Средний объем

32 млн

Валовая маржа

68,59%

Дивидендная доходность

0,87%

Директор Джон Стэнтон покупает на падении

18 февраля директор Microsoft Джон У. Стэнтон приобрел акции на сумму около 2 миллионов долларов, купив ровно 5 000 акций по средней цене $397 за акцию. Эта покупка на открытом рынке увеличила его долю в компании на 6,1%.

Это может показаться незначительным, но 2 миллиона долларов — это явно не пустяк. Особенно интересно, что Стэнтон решил купить еще акций, учитывая, что он уже получает около $250 000 в виде акций в рамках ежегодной компенсации за работу в Microsoft.

Стэнтон является директором Microsoft с 2014 года, в настоящее время он партнер в крупном частном инвестиционном фонде и ранее работал в телекоммуникационной индустрии. Очевидно, он хорошо знаком с бизнесом и, судя по всему, верит, что Microsoft переживет этот период без серьезных потерь.

Итак, что же может видеть в акциях Microsoft Стэнтон?

Microsoft немного застрахован от потрясений, связанных с ИИ

Одним из преимуществ Microsoft является его примерно 27%-ная доля в OpenAI. В то же время в ноябре Microsoft объявила о вложении «до» 5 миллиардов долларов в конкурента OpenAI — Anthropic. Таким образом, предполагая, что Microsoft придется заплатить налог за использование этих двух ведущих моделей языкового ИИ (LLMs) в своих продуктах Office или Dynamics, компания частично застрахована за счет своей доли в этих двух компаниях.

Кроме того, в рамках этих инвестиционных сделок обе компании — OpenAI и Anthropic — обязались обеспечить значительные вычислительные ресурсы на облачной платформе Microsoft Azure. В своем объявлении о сделке Anthropic пообещала выделить не менее 30 миллиардов долларов на вычисления в Azure в ближайшие годы. А OpenAI взяла на себя обязательство инвестировать целых 280 миллиардов долларов в Azure в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Следовательно, Microsoft застрахована несколькими способами. Если эти модели языкового ИИ начнут конкурировать с программным обеспечением Microsoft, компания все равно сохранит часть прибыли, а также будет поставщиком облачных услуг для победителей. Более вероятный сценарий — учитывая огромную базу клиентов Microsoft Office 365, эти модели, скорее всего, заключат партнерство с Microsoft, лицензируя свое программное обеспечение и интегрируя его с продуктами компании, а не создадут конкурента.

Однако Microsoft также преследует третий вариант, который, вероятно, позволит сохранить маржу своего программного франчайза еще в большей степени.

Источник изображения: Getty Images.

Не забывайте о собственных амбициях Microsoft в области ИИ

В отличие от практически всех других поставщиков программного обеспечения, Microsoft также разрабатывает собственные модели ИИ, специально для поддержки своего программного франчайза. В августе 2025 года Microsoft представила модель MAI-1 — смесь экспертов, которая существует в нескольких вариантах для различных сценариев использования. В пресс-релизе Microsoft заявила: «[Д]ругие намерения и сценарии использования откроют огромные возможности. В ближайшем будущем команда представит еще много новостей по этим направлениям.»

Затем в январе Microsoft анонсировала свой AI-вычислительный чип Maia 200, который, по заявлению компании, превосходит по производительности внутренние чипы других облачных провайдеров как по TFLOPS, так и по емкости HBM.

Таким образом, Microsoft также движется к вертикальной интеграции в области ИИ, вероятно, с целью обслуживания своего программного обеспечения собственными моделями. Это, безусловно, самый прибыльный путь, поскольку он исключает маржу, которую Microsoft пришлось бы платить OpenAI или Anthropic.

Microsoft несет гораздо меньшие риски, чем другие компании в сфере программного обеспечения

Учитывая, что у компании есть три пути к успеху в эпоху ИИ — через владение OpenAI и Anthropic, позицию облачного поставщика для этих моделей и разработку собственных кастомных моделей, частично основанных на собственном оборудовании, — у Microsoft гораздо меньше рисков, чем у других компаний, которые могут столкнуться с сжатием маржи в эпоху ИИ.

Учитывая, что цена акции опустилась почти до своего минимального за десятилетие P/E, неудивительно, что Стэнтон видит здесь возможности.

Единственный реальный экзистенциальный риск — это если какая-то модель LLM, не являющаяся OpenAI или Anthropic, например Google Gemini, достигнет прорыва, позволяющего ей доминировать на рынке монополистическим образом. Но на сегодняшний день кажется маловероятным, что это станет рынком с одним победителем в ближайшее время.