Мнение: цена биткоина не будет явно подавлена разрешением ETF для институциональных участников, но механизм определения цены может быть подвержен влиянию

26 февраля обсуждение механизма биткоин-ETF, вызванное спекуляциями о рыночном манипулировании со стороны Jane Street, продолжает набирать обороты. Консультант Bitwise, Джефф Парк, отметил, что вопрос о том, подавляется ли цена биткоина Jane Street, не касается одного лишь этого института, а определяется структурными особенностями самой архитектуры биткоин-ETF. Каждый авторизованный участник (AP), включая Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs и другие, обладает правом на создание и выкуп ETF-акций без ограничений, что позволяет им гибко управлять позициями на рынке, включая использование фьючерсов или деривативов для хеджирования, без необходимости покупки физического биткоина, что может влиять на механизм определения цены. Такое «серое» пространство операций обусловлено регуляторными исключениями и одобрением SEC на физическую поставку. Хотя нет доказательств того, что любой AP явно подавляет цену биткоина, существующая структура может изменять естественный механизм формирования цены, что требует внимания со стороны регуляторов и инвесторов. Аналитик ETF из Bloomberg, Эрик Бальчунас, отметил, что эта система действительно сложна для понимания, и ему интересно, кто или какая сила стоит за «модельными распродажами», которые появляются ежедневно и внезапно исчезают. Генеральный директор компании Jan3, специалист по технологиям биткоина, Самсон Моу, заявил, что стать AP — не единственный фактор для стратегии подавления цен, важнее то, насколько широко распространены их нераскрываемые сделки и хеджирование. Это один из каналов, позволяющих снизить стоимость капитала почти до нуля.