От автокредитования до майнинговой империи Bitcoin: как Cango создала 50 EH/с с помощью приобретения майнинговых машин

В поразительном ходе, который изменил конкурентную среду майнинга биткоинов, китайская платформа для автомобильных транзакций Cango стала неожиданной силой в отрасли в конце 2024 года. Компания инвестировала 400 миллионов долларов для приобретения вычислительной мощности в 50 экзахешей в секунду (EH/s) с помощью майнинговых машин, мгновенно поднявшись в ряды крупнейших в мире криптовалютных майнеров. Этот поворот удивил отраслевых наблюдателей, однако стал очередной главой в последовательной стратегии диверсификации бизнеса и адаптации к рынку со стороны Cango.

История стратегических преобразований

Основанная в 2010 году и публично размещенная в 2018 году, Cango первоначально зарекомендовала себя как посредник в автокредитовании через китайские финансовые институты. Однако компания никогда не ограничивалась одним бизнесом. После выхода на рынок автокредитования Cango постепенно расширилась в экспорт автомобилей, инвестировала в Li Auto (одного из ведущих китайских производителей электромобилей) и начала исследовать возможности в секторе возобновляемой энергетики — включая инфраструктурные проекты с высокой вычислительной мощностью, связанные с развитием искусственного интеллекта.

Майнинг биткоинов стал логичным продолжением этого пути диверсификации. По словам руководства Cango, решение было принято на основе осознания тенденций консолидации сектора и структурных преимуществ крупномасштабных операций. «Майнинг биткоинов — очень хороший способ балансировать энергосистемы», — объяснила Джульет Йе, старший директор по коммуникациям Cango, подчеркнув, как майнеры могут гибко регулировать свои вычислительные ресурсы в зависимости от локальных потребностей энергии.

Быстрый масштаб: инвестиции в майнинговое оборудование на 400 миллионов долларов

Cango организовала приобретение майнинговых машин в рамках двух крупных сделок. Компания вложила 256 миллионов долларов наличными для получения 32 EH/s вычислительной мощности напрямую у Bitmain, ведущего производителя майнингового оборудования. Остальные 18 EH/s компания приобрела, выпустив акции на сумму 144 миллиона долларов, покупая у Golden TechGen — компании, принадлежащей бывшему финансовому директору Bitmain Максу Хуа — а также у других поставщиков майнингового оборудования, не раскрываемых публично. После завершения сделок эти продавцы совместно контролировали бы примерно 37,8% акций Cango.

Финансовые рынки отреагировали на этот поворот с энтузиазмом. Акции Cango завершили 2024 год на уровне 4,56 доллара, что составляет впечатляющий рост на 362% по сравнению с началом года, свидетельствуя о высокой доверии инвесторов к коммерческой жизнеспособности майнинговой стратегии.

Контроль около 6% общей хешрейта биткоина

После полной реализации мощностей, майнинговая способность Cango в 50 EH/s будет составлять примерно 6% от общего хешрейта сети биткоина — это значительная позиция в высококонцентрированной отрасли. Для сравнения, Marathon Digital Holdings (MARA), крупнейший публичный майнер биткоинов, контролировал около 47 EH/s по состоянию на ноябрь 2024 года. CleanSpark (CLSK) и Riot Platforms (RIOT), следующие по уровню лидеры сектора, работали с 32 EH/s и 26 EH/s соответственно. Быстрый рост Cango выводит компанию, ранее связанной с автомобилями, в исключительную территорию, демонстрируя, как капиталовложения могут кардинально менять конкурентную динамику в отрасли.

Общий хешрейт сети биткоина сейчас приближается к 823 EH/s, что делает вклад Cango значительным и важным для безопасности и функционирования всей экосистемы.

Операционная зависимость от инфраструктуры Bitmain

Ключевое отличие Cango от устоявшихся майнинговых гигантов — в операционной реализации. Вместо самостоятельного строительства инфраструктуры, Cango в настоящее время сильно зависит от Bitmain в вопросах управления объектами и технической поддержки. Майнинговые операции расположены по всему миру, включая США, Канаду, Парагвай и Эфиопию — географический охват, требующий сложной координации и экспертизы.

Йе признала такую операционную зависимость как стратегию на ближайшее время: «Хотя мы начинаем с значительной вычислительной мощности, мы еще новички в этой сфере, и нам нужно время, чтобы адаптироваться к нормам, лучше понять налоговую ситуацию и остальные аспекты рынка. Поэтому вначале мы решили сотрудничать с Bitmain и использовать его операционные команды».

Однако эта схема имеет долгосрочные стратегические последствия. Зависимость от Bitmain в вопросах инфраструктуры и операционного контроля — это существенные издержки, которые руководство планирует сократить. Развитие внутренней экспертизы и операционных возможностей в майнинге потенциально принесет значительные экономические выгоды, хотя для этого потребуется инвестиции и опыт на рынке.

Генерация доходов и стратегия владения биткоинами

Операционная деятельность Cango стала очевидной уже в ноябре 2024 года, когда компания добыла 363,9 BTC — примерно на сумму 35 миллионов долларов по текущей стоимости. Эта скорость добычи подчеркивает финансовую значимость развернутых майнинговых мощностей.

Что касается продажи накопленных биткоинов, руководство проявляет гибкость в зависимости от рыночных условий. Cango не обязуется накапливать биткоины бесконечно; вместо этого компания рассматривает «тактическое сокращение в зависимости от ситуации на рынке», что дает ей стратегический выбор по мере развития рынка. Такой подход позволяет использовать выгодные ценовые возможности и одновременно сохранять долгосрочное участие в сети.

При текущей цене биткоина около 68 000 долларов даже небольшие корректировки в запасах могут привести к значительным капиталовложениям, диверсифицируя доходы компании за пределы традиционного автотранспортного и энергетического бизнеса.

Влияние на рынок и перспективы

Вход Cango вызвал значительный интерес со стороны инвестиционного сообщества. Как отметила Йе, «Вдруг очень много людей заинтересовались Cango. Вся шумиха вокруг компании — такого раньше не было». Майнинговое предприятие достигло того, чего не смогли традиционные операции автокредитования: позиционировать китайскую технологическую компанию среднего размера как признанного игрока в инфраструктуре криптовалют.

В будущем развитие зависит как от рыночных условий биткоина, так и от способности Cango реализовать операционную консолидацию. Переход от зависимости от майнинговых машин Bitmain к собственной инфраструктуре — естественный путь эволюции, который повысит маржинальность и операционную автономию. Объемные вычислительные мощности, проверенная способность к капиталовложениям и готовность адаптировать бизнес-стратегию делают Cango значимой силой в майнинге биткоинов на многие годы вперед.