Дивергенция хешрейта Bitcoin и цены: исторические модели указывают на возможный рост впереди

Связь между хешрейтом биткоина — общей вычислительной мощностью, обеспечивающей безопасность сети, — и его ценой исторически служила ценным индикатором для трейдеров и аналитиков. Когда соотношение хешрейта и цены достигает точки расхождения, при которой мощность сети резко возрастает, а цена отстает, исторические данные выявляют интересную закономерность: такие разрывы часто предшествуют значительному росту цены.

За последний год именно такой сценарий начал разворачиваться. Вычислительная мощность сети достигла рекордных 693 экзахеша в секунду (EH/s) по скользящей средней за семь дней, в то время как BTC торговался около $54 000, что свидетельствует о заметном разрыве между внутренней силой сети и рыночной оценкой. С момента этого расхождения несколько месяцев назад биткоин уже восстановился примерно на $14 000, что подтверждает актуальность этой исторической закономерности.

Институциональные майнеры выводят мощность сети на новые высоты

Основным драйвером роста хешрейта является активное расширение публичных майнинговых компаний. Эти хорошо капитализированные операторы вышли из халвинга сильнее, поскольку снижение награды за блок в середине 2024 года вынудило менее эффективных конкурентов выйти из игры. Вместо сокращения масштабов, крупные майнинговые фирмы увеличили инвестиции, значительно расширяя свой вклад в хешрейт.

Данные Industry from TheMinerMag показывают, что топ-16 публичных майнинговых компаний захватили почти 23% производства хешрейта сети — самый высокий уровень концентрации с начала 2023 года. В условиях более сложной рыночной среды эти крупные игроки борются за сохранение прибыльности, консолидируя ресурсы и стратегические позиции.

Этот сдвиг важен, поскольку институциональные операторы обычно более стратегически подходят к своим биткоин-активам, предпочитая держать их, а не сразу ликвидировать. Усиление доминирования профессиональных майнинговых компаний свидетельствует о структурных изменениях в способе поступления биткоина на рынок.

Почему сокращение предложения может стать ключом к росту цены

Недавний важный сигнал появился благодаря мониторингу on-chain, который зафиксировал значительный сдвиг в поведении майнеров. С конца 2023 года и до большей части 2024 года майнеры постоянно продавали добытый биткоин, создавая значительное давление на цену, поскольку они финансировали операционные расходы после снижения награды. Это было одним из самых продолжительных периодов продаж майнеров в истории.

Однако в последние недели эта тенденция резко изменилась. Майнеры начали накапливать биткоин в своих кошельках вместо продажи, что говорит о том, что острая финансовая нагрузка после халвинга в основном прошла. Такое изменение поведения имеет большое значение для динамики цен, поскольку каждый биткоин, который майнер решает держать, не поступает на спотовый рынок, что сокращает предложение при росте спроса.

В сочетании с консолидацией институциональных майнеров ситуация становится яснее: доступное предложение биткоина сокращается одновременно с достижением рекордных уровней сети — классическая предпосылка для роста цены.

Преодоление медвежьей полосы сентября

Исторически сентябрь считается медвежьим месяцем для биткоина, со средним снижением цены около 4%. Однако недавние рыночные движения опровергли этот сезонный сценарий: биткоин вырос примерно на 7% — сильный контрсезонный рост, что говорит о возможных новых движениях вверх.

Механизм адаптации сложности сети подтверждает эту картину. В настоящее время блоки добываются примерно с интервалом 10,5 минут (немного выше целевых 10 минут), что указывает на небольшое снижение эффективности майнеров относительно доступной вычислительной мощности. Это говорит о том, что цены могут догонять рост хешрейта, как и предсказывает историческая закономерность.

Путь вперед

Текущие условия соответствуют исторической связи между хешрейтом и ценой биткоина, которая предшествовала предыдущим ралли. Совмещение силы институциональных майнеров, снижения давления на продажу со стороны майнеров и контрсезонных рыночных движений создает привлекательную ситуацию для тех, кто следит за on-chain динамикой и историческими паттернами.

Конечно, внешние макроэкономические факторы — такие как политика процентных ставок и общие финансовые условия — продолжают влиять на краткосрочные ценовые движения. Текущая цена BTC в $68,06K (рост за 24 часа на 3,75%) отражает взвешивание этих множества сигналов одновременно. Хотя условия выглядят благоприятными, аналитики отмечают, что для подтверждения устойчивого прорыва необходимы дальнейшие ценовые движения и позитивные показатели потоков.