Почему кривая принятия интернета может переоценить путь криптовалют к 5 миллиардам пользователей

Сравнение между принятием интернета и принятием криптовалют стало практически повсеместным в кругах блокчейна. Та заманчиво выглядящая диаграмма — показывающая, как интернет вырос с практически нулевых пользователей в 1990 году до 5 миллиардов сегодня за 33 года — подпитывает бычьи прогнозы. Если криптовалюта последует аналогичной кривой принятия интернета, то, по логике, мы можем увидеть 5 миллиардов пользователей к 2047 году. Но эта привлекательная история игнорирует некоторые жесткие факты о том, как люди действительно усваивают новые финансовые технологии.

Математика кажется соблазнительной. Проникновение интернета сейчас составляет 62,5% от мирового населения. Если криптовалюта повторит этот сценарий с той же скоростью, достижение 5 миллиардов пользователей займет примерно тот же срок. Учитывая прогнозируемый рост населения, можно предположить 6 миллиардов к середине века. Эти прогнозы выглядят убедительно на презентациях на отраслевых конференциях, но основаны на фундаментально ошибочной предпосылке: что криптовалюта функционирует в той же экосистеме принятия, что и интернет.

Убедительное, но ошибочное сравнение

Анализ кривой принятия интернета игнорирует важное различие. Интернет стал необходимой инфраструктурой. Он не был опциональным — он эволюционировал, чтобы обслуживать всё: от коммуникаций и коммерции до развлечений и здравоохранения. Для среднего потребителя интернет превратился из любопытства в необходимость за одно поколение.

Криптовалюта, напротив, занимает более узкое место в жизни большинства людей. Для институциональных игроков и энтузиастов цифровые активы представляют реальную полезность и инвестиционные возможности. Для массового потребителя криптовалюта остается либо спекулятивной игрой, либо альтернативным способом платежа. Это принципиально иная ценностная пропозиция, чем то, что привело миллиарды к принятию электронной почты, браузеров и, в конечном итоге, смартфонов.

Реальные модели принятия показывают препятствия

Чтобы построить реалистичную модель, рассмотрим, что на самом деле произошло с аналогичными финансовыми технологиями. Результаты вызывают трезвое размышление.

Мобильный банкинг служит поучительным примером. Технология появилась через SMS-банкинг в 1997 году, а первое специализированное мобильное приложение — в 2007 году. То есть почти два десятилетия до революции смартфонов. Но по состоянию на 2021 год McKinsey сообщила, что только 52% клиентов банков в Северной Америке, 47% в Западной Европе и 45% в Центральной Европе активно используют мобильный банкинг. В отчете Cornerstone Advisors 2023 года говорится, что всего 56% держателей текущих счетов являются активными пользователями мобильного банкинга. Еще более показательна цифра: только 76% населения мира имеют банковский счет вообще.

Инвестиции в акции показывают схожую картину. Gallup сообщает, что 61% американцев заявляют, что владеют акциями, — но Pew Research отмечает, что только 35% американцев владеют акциями вне пенсионных счетов. Первые инвесторы обычно нуждаются в личных контактах; Chase отметил, что 85% первых инвесторов пришли по рекомендации банкира, а не через самостоятельное цифровое освоение.

Рассмотрим временные рамки. Нью-Йоркская фондовая биржа открылась в 1792 году — более 230 лет назад — и при этом активное участие в рынке среди американцев остается ниже 35%. Мобильный банкинг существует уже 26 лет и даже в развитых странах с высоким проникновением банковских услуг не достиг 50% принятия.

Более реалистичный сценарий роста криптовалют

Эти данные указывают на важный вывод: люди зачастую десятилетиями — зачастую несколькими десятилетиями — принимают то, что профессионалы считают базовой инфраструктурой. Криптовалюта значительно сложнее мобильного банкинга. Она требует понимания кошельков, приватных ключей, смарт-контрактов и рыночной волатильности. Кривая обучения крутая. Риски кажутся более абстрактными.

Сравнение с кривой принятия интернета, хотя и элегантное с интеллектуальной точки зрения, предполагает условия, которые могут не применяться к криптовалютам. Интернет имел ясную, немедленную полезность для коммуникации и информации. Полезность криптовалют для большинства массовых пользователей остается спорной и развивается. Регулирование остается неопределенным. Установленные финансовые системы продолжают внедрять инновации и адаптироваться.

Исходя из реальных показателей принятия финансовых технологий, более консервативная оценка предполагает, что к 2047 году криптовалюта может достичь от 2 до 3 миллиардов пользователей — примерно половину от бычьих прогнозов. Это все равно огромное увеличение по сравнению с сегодняшними примерно 200-300 миллионами пользователей по всему миру. Но это отражает реальность: принятие финансовых инноваций идет по пути с сопротивлением, а не по гладкой экспоненциальной кривой.

Кривая принятия интернета служит вдохновляющей отправной точкой. Но путь криптовалют, скорее всего, будет более ограничен теми же факторами, которые сдерживают даже самые успешные финансовые технологии: поведенческим сопротивлением, регуляторной неопределенностью и удивительной стойкостью существующих систем.