Стратегические возможности на медвежьем криптовалютном рынке

Текущий период — это гораздо больше, чем простая коррекция в мире криптовалют. Медвежий рынок, который переживает сектор, является важным поворотным моментом для отделения серьезных проектов от спекулятивных инициатив. На конференции Mainnet, организованной Messari, эта реальность подтвердилась: участники меньше говорили о быстрых доходах и больше о технологических и стратегических основах.

Почему этот медвежий цикл переопределяет сектор

Вопреки внешним впечатлениям, циклы сжатия дают долгожданный отдых настоящим строителям сектора. Освободившись от постоянного давления гонки за пользователей и депозиты, основатели наконец могут сосредоточиться на устойчивом развитии. Эта динамика явно прослеживается между двумя крупными событиями: в июне на Consensus от CoinDesk царила беспрецедентная спекулятивная эйфория, тогда как Mainnet отражает индустрию, вошедшую в фазу осознанной консолидации. Разница не в качестве обмена, а в самой природе приоритетов.

Технологические приоритеты на переднем плане

На практике сейчас два основных направления формируют стратегические размышления. Во-первых, оптимизация эффективности капитала в децентрализованных финансах (DeFi) и on-chain сервисах: как получить больше рычагов или ликвидности при снижении требований к залогам? Этот технический вопрос станет решающим конкурентным преимуществом в ближайшие годы, хотя и может привести к излишкам и неудачам.

Во-вторых, полная переработка пользовательских интерфейсов остается приоритетом. Крипто-приложения страдают от хронической сложности, а вопросы безопасности остаются частично нерешенными. Недавние масштабные взломы в этом году напомнили об этом с силой. Медвежий рынок как раз предоставляет возможность строить надежные системы без спешки, вместо того чтобы продолжать существующие уязвимости.

Среда финансирования: избирательная и концентрированная

Риск-капитал продолжает циркулировать, но по кардинально измененным условиям. В то время как спекуляции исчезли — как у активных трейдеров, так и у мелких инвесторов — фонды венчурного капитала меняют свою стратегию. Основатель, недавно привлекший капитал, делился, что в этой сжатой фазе лучшие игроки сосредотачивают свои ставки на очень ограниченном числе организаций. Венчурные инвесторы продолжают верить в долгосрочный потенциал блокчейна и криптовалют, но проявляют беспрецедентную избирательность по сравнению с прошлым годом.

Уязвимость пользовательской базы: откуда возьмется устойчивость?

Настоящая проблема этого медвежьего рынка — в другом: как возродить правдоподобный и устойчивый бычий цикл? Этот вопрос, после десяти лет освещения сектора, продолжает вызывать новую тревогу.

В период 2020–2022 годов критическая масса частных инвесторов поддалась соблазну заманчивых доходов. Цифровые биржи, производители NFT и другие розничные участники массово вкладывались в рекламу и медийные появления. Итог? Рынок розницы был глубоко поврежден пузырями спекуляций или, что еще хуже, крахом дефектных, а порой и мошеннических платформ.

Навигация между китами, активными трейдерами и новыми участниками

Внутренняя структура крипто-сектора по-прежнему доминируется тремя категориями участников. Крупные китовые инвесторы, активные трейдеры («день-трейдеры-генералы») и обычные пользователи преследуют разные цели. Первые две категории действительно приносят быстрые и значительные доходы, но это также очень мобильные капиталы: они готовы быстро переводить свои активы в следующую перспективную систему ради нескольких базисных пунктов годовой доходности.

Более фундаментально, киты и активные трейдеры выступают как спекулятивные поставщики ликвидности, а не как настоящие пользователи. Чтобы снизить экстремальную цикличность сектора, криптопроекты должны находить конкретные приложения, где они превосходят существующие традиционные услуги.

Реальные кейсы использования: пока ограничены, но перспективны

На сегодняшний день очевидные применения остаются узкими: трансграничные платежи актуальны для Bitcoin, NFT — для Ethereum, а в меньшей степени — видеоигры, где рынок огромен, но реальные технические преимущества еще предстоит доказать. Постепенно появляются другие услуги и продукты для конечных пользователей, но многие требуют технологического прогресса: увеличения пропускной способности, улучшения интерфейсов, снижения затрат.

Этот сжатый период парадоксально дает возможность протестировать реальный спрос на продукты с подлинной добавленной стоимостью. Именно это и есть миссия современных предпринимателей в блокчейн-секторе.

Знаки растущего институционального принятия

В рамках этих преобразований заслуживают внимания некоторые события. Семья Уолтон (известная благодаря Walmart) все активнее исследует децентрализованные автономные организации (DAO). В то же время крупная компания второго уровня в блокчейне готовится объявить о сборе значительных средств. Эти движения свидетельствуют о том, что, несмотря на текущую сжатую фазу криптовалютного рынка, институциональный интерес не исчезает — он просто меняет форму и масштаб.

Путь сектора будет зависеть от способности создателей превращать этот период консолидации в прочную основу для следующего цикла.