Действительно ли криптовалютный рынок вышел из медвежьего цикла? Оценка поворотного момента в регулировании 2024 года

Вопрос, который преследовал криптоиндустрию в 2024 году, заключался не только в ценовых движениях — он касался наличия условий для устойчивого восстановления после медвежьего рынка, доминировавшего в 2022–2023 годах. Конференция Consensus 2024 показала важную тенденцию: участники отрасли оставались осторожными, не уверенные, действительно ли началось восстановление после медвежьего рынка или же препятствия все еще остаются.

Предыдущие два года проверяли устойчивость криптоиндустрии по нескольким направлениям. Биткойн восстановил свой пик 2021 года после одобрения спотовых биржевых фондов на биткойн, однако ценовые движения оставались ограниченными в рамках консолидации на длительный период. Такой боковой тренд свидетельствовал о наличии базовой поддержки, но уверенность в новом бычьем цикле оставалась разрозненной среди участников рынка.

Регуляторный импульс: основа доверия к рынку

Что же изменило ситуацию, так это очевидное ускорение в вопросах регуляторной ясности в нескольких юрисдикциях. Регламент Европейского союза по рынкам криптоактивов (MiCA), полностью вступивший в силу к 2024 году, начал оказывать реальные рыночные эффекты, поскольку внутренние биржи и платформы получили ясность в операционной деятельности. В то же время, юрисдикции, ранее воспринимаемые как враждебные к криптовалютам — Гонконг, Объединённые Арабские Эмираты и карибские финансовые центры — продвигали значимые законодательные инициативы, направленные на привлечение криптобизнесов и талантов.

Более того, для глобальных крипторынков важным стало проявление признаков потепления в законодательной сфере США. Принятие Палатой представителей закона о финансовых инновациях и технологиях для 21 века (FIT21) стало важным событием — это был самый значительный прогресс в законодательстве, касающемся криптовалют, за всю историю американского законодательного процесса. Одновременно SEC изменила свою позицию и перестала сопротивляться ETF на Ethereum, что стало символическим поворотом, свидетельствующим о признании институциональными участниками крупных криптоактивов, помимо биткойна.

Миха Бенолиль, генеральный директор платформы децентрализованных сетей Nodle, отметил возможное значение этого сдвига: ограничительное регулирование со стороны SEC фактически вынудило крупные институциональные игроки и криптопредприятия перенести деятельность за границу, что ухудшало конкурентоспособность США на крупнейшем в мире рынке цифровых активов. Значительное смягчение этой политики могло бы теоретически стимулировать новые потоки институционального капитала и создание новых бизнесов — классические компоненты бычьего рынка криптовалют.

Настроения рынка на переломном этапе

Участники Consensus 2024 подходили к текущей ситуации с умеренным оптимизмом, а не с чрезмерным энтузиазмом. Адам Робертс, представляющий инфраструктуру институционального хранения, отметил, что хотя одобрение ETF — это реальный прогресс, одного регуляторного одобрения недостаточно для кардинального изменения рыночной динамики или возрождения массового интереса.

Само мероприятие стало случайным индикатором рыночных настроений. Стив Хорват заметил, что несмотря на регуляторные позитивные сигналы, размер аудитории и уровень энергии свидетельствовали либо о панике в медвежьем рынке, либо о настоящем энтузиазме бычьего — скорее, о рынке, находящемся в переходном состоянии, ожидающем более ясных сигналов для массовых инвестиций.

Зрелость индустрии как недооценённый бычий фактор

Аманда Вик, которая перешла из прокуратуры Министерства юстиции в руководство Ассоциацией женщин в криптоиндустрии, выделила важный, но недооценённый фактор в оценке восстановления после медвежьего рынка: очевидное созревание самой отрасли. Сравнение конференций Consensus 2023 и 2024 показало существенные изменения в составе участников, уровне спикеров и качестве спонсоров. Особенно заметным было сознательное включение инициатив по разнообразию — ЛГБТК+ и других групп — что свидетельствовало о повышенной профессиональной зрелости и структурной подготовке по сравнению с более неформальной атмосферой прошлых лет.

Это созревание особенно важно при оценке уязвимости к медвежьему рынку. Индустрии рушатся, когда мошеннические практики остаются безнаказанными, а репутационный урон накапливается. Принятие политики инклюзивности и инфраструктуры, ориентированной на честность и устойчивое развитие, может стать структурной защитой от катастрофических сбоев, подобных тем, что вызвали длительный спад 2022 года.

Преодоление неопределенности к 2025 году и далее

Положение крипторынка относительно динамики медвежьего рынка оставалось по-настоящему неопределённым по мере развития 2024 года. Регуляторная ясность наступила, инфраструктура для институциональных инвесторов созрела, законодательные барьеры начали исчезать. Однако преобразование этих фундаментальных улучшений в устойчивый рост цен и привлечение капитала всё еще оставалось незавершённым.

Что отличало возможное восстановление от предыдущих циклов, — так это очевидная кривая обучения институциональных участников. Вместо того чтобы игнорировать или минимизировать уязвимости, вызвавшие прошлые крахи рынка, индустрия, похоже, строит защитные барьеры вокруг честности, регуляторного соответствия и устойчивых бизнес-практик. Смогут ли эти меры оказаться достаточными для поддержки текущего цикла и предотвращения повторения капитуляции в медвежьем рынке — это по-настоящему открытый вопрос, который определит дальнейшее развитие крипторынка.