Сложность майнинга BTC превысила 100 триллионов, оказывая давление на независимых операторов

Сложность майнинга биткоинов достигла беспрецедентного уровня, превысив 101 триллион впервые в истории сети. Этот рекордный уровень сложности усугубляет уже и без того сложную ситуацию для независимых майнеров, у которых нет капитальных резервов, как у их институциональных конкурентов, чтобы поддерживать деятельность в периоды повышенной конкуренции. Рост сложности майнинга отражает автоматическую корректирующую механику сети, которая переоценивает параметры примерно каждые 2016 блоков для поддержания постоянного времени нахождения блока.

В течение 2024 года сложность майнинга BTC претерпела 23 отдельных корректировки, из которых примерно 60% увеличивали уровень конкуренции, а не снижали его. Такое постоянное давление вверх превратило майнинг из нишевой деятельности в все более капиталоемкое предприятие, где только хорошо финансируемые операции могут стабильно сохранять прибыльность.

Хэшрейт сети достиг рекордного уровня 755 EH/s

Вычислительная мощность Bitcoin — измеряемая как хэшрейт — недавно достигла скользящего среднего за семь дней в 755 экзахешей в секунду (EH/s), установив очередной рекорд. Этот показатель отражает совокупную майнинговую мощность, предназначенную для обеспечения безопасности сети Bitcoin и подтверждения транзакций в её блокчейне с доказательством работы.

Рост хэшрейта напрямую связан с повышением уровня сложности майнинга BTC. В конце октября наблюдался особенно резкий скачок — хэшрейт вырос почти на 12% за один день, что стало одним из самых значительных однодневных скачков в 2024 году. Этот взрыв вычислительной мощности свидетельствует о доверии майнеров к безопасности сети и долгосрочной жизнеспособности Bitcoin, несмотря на сжатие маржинальности.

Цикл корректировки сложности и его влияние на экономику майнинга

Связь между сложностью майнинга и операционной устойчивостью показывает суровую реальность для меньших участников рынка. Bitcoin автоматически корректирует параметры майнинга каждые две недели, создавая предсказуемый, но сложный цикл, требующий постоянных капиталовложений. Когда сложность растет быстрее, чем цена хэшрейта (стоимость Bitcoin за единицу вычислительной мощности), майнеры сталкиваются с невозможными выборами: обновлять оборудование, сокращать деятельность или полностью выходить с рынка.

Независимые майнеры, у которых доступ к капиталам ограничен по сравнению с публичными майнинговыми корпорациями, несут непропорциональные риски во время скачков сложности. Крупные майнинговые операции могут компенсировать несколько кварталов снижения прибыльности за счет привлечения капитала, долгового финансирования или резервов. У меньших операторов таких инструментов нет.

Меньшие майнеры сталкиваются с давлением ликвидации на фоне роста затрат

Майнинговая индустрия сейчас работает в условиях высокой неопределенности. В среднем майнеры расходуют 100% новых Bitcoin для покрытия операционных расходов — электроэнергии, амортизации оборудования, труда и обслуживания. В октябре был короткий период, когда некоторые майнеры накапливали резервы после значительных ликвидаций, истощивших запасы в августе и сентябре.

При текущих темпах добычи около 450 Bitcoin в день общий доход майнеров составляет примерно 31,5 миллиона долларов в день (при текущей цене BTC в 68 400 долларов, рост за 24 часа — 5,44%). Однако, если весь ежедневный объем производства сразу же поступит на рынок для немедленной продажи — что необходимо операторам с тонкой маржой — давление на продажу сохранится.

Независимые и мелкие майнинговые операции сталкиваются с жестким выбором: продолжать майнить на уровне безубыточности или остановить деятельность и продать оборудование по заниженным ценам. Рост сложности майнинга фактически создал естественный отбор в пользу крупных операций с развитой финансовой инфраструктурой.

Текущая динамика рынка: движение цены BTC и прибыльность майнинга

Недавняя динамика цены Bitcoin усложняет экономику майнинга. BTC кратковременно приближался к уровню 70 000 долларов, но затем откатился к текущему уровню около 68 400 долларов, не сумев закрепиться выше этого важного сопротивления. Эта консолидация цены в сочетании с повышенной сложностью майнинга сжимает маржу прибыли для операторов с тонкими затратами.

Тем временем, такие альтернативные цифровые активы, как Ethereum, Solana, Cardano и Dogecoin, значительно превзошли Bitcoin в краткосрочной перспективе, что говорит о перераспределении рискового аппетита инвесторов в сторону более волатильных токенов. Эта относительная недооцененность BTC дополнительно давит на прибыльность майнинга по сравнению с альтернативными инвестициями.

В будущем устойчивость текущих майнинговых операций зависит от того, сохранит ли Bitcoin текущие уровни цен при умеренной динамике сложности. Если сложность майнинга продолжит расти без соответствующего роста цены, отрасль, вероятно, ускорит консолидацию, и останутся только наиболее эффективные майнинговые предприятия.