Внутри экономики KOL в крипто: когда влиятельные лица становятся инвесторами и промоутерами токенов

Новая порода инвесторов тихо изменила способы привлечения капитала и маркетинга криптопроектов. Эти ключевые лидеры мнений — или КЛМ — влиятельные личности в криптомире, которые не просто обсуждают токены онлайн; теперь они пишут чеки для финансирования стартапов и используют свои огромные аудитории для их продвижения. Эта модель меняет ландшафт привлечения средств, но вызывает серьезные вопросы о раскрытии информации и справедливом отношении к обычным инвесторам.

Как работает модель крипто-КЛМ: выгода для проектов, но по какой цене?

Традиционная модель венчурного капитала уступает место более быстрой, дешевой и гораздо более непрозрачной системе. Вместо найма дорогих маркетинговых агентств или оплаты влиятельных лиц фиксированными гонорарами за продвижение — практики, которую BitBoy Crypto и другие внедрили годы назад — стартапы теперь приглашают влиятельных личностей стать инвесторами. Эти КЛМ вкладывают свои деньги в ранние раунды финансирования, а затем используют свои миллионы подписчиков для продвижения проектов.

Очевидный для основателей крипто — почему тратить миллионы на маркетинг, если можно дать влиятельным лицам токены, похожие на акции? «Чем дальше они будут хвалить свои активы, тем больше может подняться токен, что очень хорошо для проекта», — объяснил Влад Свитенко, генеральный директор маркетинговой компании Cryptorsy, специализирующейся на организации таких сделок. КЛМ получают скидки при оценке и ускоренные графики вестинга. Проект получает органическую рекламу от доверенных голосов. Все выигрывают — кроме розничных инвесторов, которые могут не осознавать скрытые финансовые связи, стоящие за рекомендациями, которым они доверяют.

Что отличает эти соглашения от старых платных промо-акций, так это структура. Вместо фиксированной платы проекты предоставляют КЛМ привилегированные графики разблокировки токенов, позволяя влиятельным лицам сразу продавать токены после запуска, пока обычные инвесторы ждут. Некоторые проекты позволяют КЛМ получить 20% или более своих токенов в первый день. Мотивация ясна: активно раздувать цену токена, быстро продавать и уходить.

Эволюция влияния: от платных промоутеров к соинвесторам

Этот сдвиг не произошел за одну ночь. Годами самые богатые влиятельные лица в крипто зарабатывали десятки тысяч долларов за твит о проекте. Эта модель все еще существует, но за последний год появилась новая тенденция: влиятельные начали просить инвестировать вместо платных публикаций. Они стали тем, что криптоинсайдеры называют «ангелами» — влиятельными личностями с большими финансами, авторитетом и охватом.

К 2024 году этот тренд резко ускорился. Один из руководителей криптостартапа оценивает, что 75% крупных запусков токенов включают раунды с КЛМ. Эти раунды быстро стали мейнстримом, привлекая не только мега-инфлюенсеров, но и «любого, у кого есть пульс», — с тысячами подписчиков. Маркетинговые агентства теперь составляют списки сотен доступных КЛМ, связывая их с проектами за плату. Меньшие влиятельные лица даже создают синдикаты для коллективных переговоров о лучших условиях.

Феномен крипто-КЛМ также меняет рыночную динамику. Исследование компании The Tie, отслеживающей цены токенов и активность в соцсетях ведущих инфлюенсеров, показало «значительные и положительные движения токенов» в часы после публикаций 310 крупных создателей о 175 криптовалютах за 90 дней. Это не просто неформальные рекомендации — это движущие силы рынка, особенно для небольших проектов.

Настоящая проблема: пробелы в раскрытии информации и неравенство в информации

Здесь ситуация становится мутной. Когда влиятельные лица не раскрывают явно свои финансовые интересы в проектах, которые они продвигают, они потенциально нарушают правила Федеральной торговой комиссии США, требующие «ясных и заметных раскрытий». Однако большинство КЛМ не раскрывают эти связи. Даже когда проекты пытаются систематизировать работу с КЛМ, прозрачность зачастую отходит на второй план.

«Когда влиятельные лица не раскрывают такие договоренности, они вводят в заблуждение свою аудиторию, многие из которых полагаются на эти рекомендации при принятии финансовых решений», — говорит адвокат Ариэль Гивнер, специализирующийся на крипто-регуляциях. «Отсутствие прозрачности подрывает доверие и может привести к значительным финансовым потерям доверчивых последователей.»

Проблема носит структурный характер. Поскольку большинство криптопроектов не регистрируют свои токены как ценные бумаги, они работают в серой зоне. Им не нужно соблюдать правила раскрытия информации фондовой биржи. В то же время, КЛМ и проекты действуют на основе неформальных «согласований», а не юридических контрактов, четко определяющих обязательства по прозрачности. Как прямо заявил один влиятельный человек: «Эти сделки в большинстве случаев не раскрываются должным образом, поэтому сообщество не знает о раундах КЛМ и условиях вестинга.»

Казус: подробный кейс Humanity Protocol

Humanity Protocol, стартап в сфере цифровой идентичности, конкурирующий с Worldcoin Сэма Альтмана, показывает, как систематически организуются наборы КЛМ. Согласно внутренним документам, полученным инсайдерами, в начале марта компания привлекла 1,5 миллиона долларов от ангельских инвесторов и КЛМ.

Компания создала подробные списки задач для разных типов КЛМ. Специалистам по контенту поручили лайкать и комментировать твиты, писать цепочки сообщений и участвовать в Twitter Spaces. Трейдеры-КЛМ получили указания публично покупать токены Humanity Protocol после запуска «для демонстрации приверженности». Ютуберам дали конкретные инструкции: создать два «спекулятивных видео», сравнивающих Humanity Protocol и Worldcoin.

Самое поразительное — это язык принуждения: «Мы отслеживаем все действия и аннулируем SAFT и возвращаем деньги КЛМ, которые не хотят поддерживать проект.» SAFT — простые соглашения о будущих токенах — это юридические контракты, через которые криптостартапы обещают токены инвесторам. Угроза аннулирования ясно показывает, что участие не добровольное, а по контракту.

Один канал на YouTube с 419 000 подписчиков, Altcoin Buzz, показывал ведущего, хвалящего преимущества Humanity Protocol. Когда его спросили, инвестировал ли канал, представитель ответил: «Altcoin Buzz не инвестировал в Humanity», но подтвердил участие в приватном Telegram-канале КЛМ и не исключил «будущего вознаграждения».

Следуйте за стимулами: почему крипто-КЛМ не всегда совпадают с интересами розничных инвесторов

Основная проблема — несогласованность стимулов. КЛМ получают крупные блоки токенов, разблокируемых в день запуска. Розничные инвесторы, покупающие в этот день, обеспечивают ликвидность для выхода — по сути, покупая у влиятельных лиц, которые активно продают. А через несколько часов или дней эти токены часто падают в цене, поскольку КЛМ сбрасывают свои позиции.

«Сделки с КЛМ — это выигрыш для протоколов и КЛМ, но тяжелый удар для розницы», — отмечает Стейси Мур, влиятельная личность с 46 000 подписчиков, которая сознательно избегает таких сделок. «Вы, по сути, создаете покупателей, чтобы выйти сами.»

Графики вестинга показывают закономерность. Сейчас, по словам инсайдеров, «никто не принимает более 12 месяцев вестинга». Один проект, Creator.Bid, дает КЛМ доступ к 23% токенов в тот же день, когда происходит аирдроп для публики. Другой проект, Veggies Gotchi, предоставляет КЛМ столько же токенов, сколько продает сообществу. Это не совпадение — такие схемы созданы для максимизации прибыли КЛМ.

Редкий пример — Citizend, платформа токенов, которая фактически предлагает КЛМ менее выгодные условия, чем розничным покупателям. Но даже в этом случае платформа оставляет раскрытие информации на усмотрение КЛМ, а не требует его по контракту.

Контроль качества или механизм извлечения? Эволюция продолжается

Не все проекты проводят раунды с КЛМ, и отбор остается конкурентным. Один маркетинговый специалист оценил, что 95% проектов, ищущих участие КЛМ, отвергаются как «случайный бред». Только проекты с хорошей репутацией и перспективами привлекают топовых инфлюенсеров. Это связано и с тем, что КЛМ рискуют потерять доверие аудитории, если продвигают очевидные провалы — их репутация и есть их актив.

Тем не менее, после прохождения порога доверия, проект сталкивается с потоком предложений от КЛМ. Один активный инвестор сообщил, что ему «предлагают 10 раз в день» присоединиться к раундам КЛМ. Почти все — с ожиданиями продвижения. Почти никто не требует явных контрактных обязательств по раскрытию.

В результате получается очень эффективный рынок — но не ориентированный на прозрачность. Проекты могут избирательно привлекать влиятельных лиц, известных своей агрессивной рекламой. Инфлюенсеры могут выбирать проекты с наибольшим потенциалом для раздувания цены. А розничные инвесторы остаются в неведении, покупая у людей, у которых есть финансовый стимул хвалить запуск.

Общие последствия для крипторынков

Модель КЛМ выявляет фундаментальные проблемы функционирования крипторынков. В отличие от фондовых рынков, где регуляции требуют раскрывать бенефициарное владение и компенсационные договоренности, криптомир больше похож на развивающийся рынок с минимальными ограничениями.

Несколько инсайдеров отметили, что эта модель «обходит не только венчурные фонды, но и маркетинг». Традиционная инфраструктура привлечения средств и продвижения заменена прямой моделью с инфлюенсерами. Для эффективного распределения капитала это может казаться положительным, но для защиты инвесторов — вызывает тревогу.

По мере того, как крипто продолжает трансформировать цифровую торговлю, а экономика создателей растет во всех сферах, модель КЛМ, вероятно, будет расширяться. Останутся ли регуляторы в стороне или вмешаются раньше — вопрос открытый. Пока что пространство крипто-КЛМ продолжает оптимизировать скорость и эффективность — но не прозрачность, которая могла бы реально защитить участников этих рынков.