Миксеры наличных и акций улучшают настроение в сделках слияний и поглощений

• Компании

• Banco Santander SA

  Следить

• Boston Scientific Corp

  Следить

• Kenvue Inc

  Следить

Показать больше компаний

НЬЮ-ЙОРК, 24 февраля (Рейтер, Breakingviews) — Иногда слияния выигрывают от небольшого дополнительного смешения и сочетания. В то время как покупатели пытаются преодолеть упрямые разрывы в оценке, все больше из них используют комбинацию наличных и акций, а не только один из способов, чтобы оплатить сделки. Banco Santander (SAN.MC), открывает новую вкладку, и Boston Scientific (BSX.N), открывает новую вкладку — среди тех, кто прибегает к валютной смеси для поддержки бумов слияний и поглощений.

Наличные по-прежнему остаются королем, но их власть становится менее доминирующей. Согласно данным LSEG, в прошлом году только наличные составляли половину объема сделок в США на сумму 2,2 трлн долларов, после пика почти в две трети в 2022 году. Сделки только с использованием акций также снизились, составляя всего 8% объема по сравнению с четвертью несколько лет назад. Однако доля сделок с использованием комбинации обоих инструментов достигла 25%, что является самым высоким показателем за десятилетие и охватывает рекордные 550 миллиардов долларов транзакций.

Newsletter Reuters Inside Track — ваш важнейший гид по крупнейшим событиям в мировой спортивной индустрии. Подписывайтесь здесь.

Различные уникальные факторы могут влиять на метод оплаты. Сделки в области биотехнологий, которые набирают обороты, часто используют компонент акций для разделения риска непроверенных терапий и сохранения наличных для покрытия исследовательских затрат. В то же время падающие процентные ставки стимулируют руководителей брать кредиты для расширения империи. Однако последний рост слияний и поглощений в основном связан с освобождением потенциальных продавцов от постпандемических пиков оценок.

В конце концов, оценки сейчас значительно ниже. Например, в потребительских товарах средний корпоративный покупатель заплатил в прошлом году 10-кратный EBITDA, что на треть меньше, чем пять лет назад, а в области технологий медианный мультипликатор составлял 16 раз в 2025 году против почти 22 раза в 2021 году, выяснил консалтинговый центр Bain, открывает новую вкладку. Оплата наличными помогает реализовать часть этого дисконта, в то время как добавка в виде акций дает продавцам возможность извлечь выгоду из возможного восстановления стоимости.

Kenvue (KVUE.N), открывает новую вкладку, председатель Ларри Мерло олицетворяет положительный отклик на гибридную компенсацию, которая занимает важное место в согласованной продаже компании за 49 миллиардов долларов Kimberly-Clark (KMB.O), открывает новую вкладку. Совет директоров в декабре отметил, что немедленная ценность обеспечивается наличными, а также фиксированное соотношение обмена акций позволяет акционерам производителя Тайлона и Листерина почти поровну разделить выгоды от ожидаемой экономии затрат в результате слияния.

Покупатели и продавцы будут бороться за то, чтобы найти общий язык по ценам. Развитие искусственного интеллекта снова вносит хаос в оценки, а Федеральная резервная система США скоро будет под новым руководством, и ее политика остается неясной. Пока участники рынка ищут способы поддержать импульс слияний и поглощений, они, вероятно, продолжат объединять наличные и акции.

Следите за Джефри Голдфарбом в X, открывает новую вкладку, и в LinkedIn, открывает новую вкладку.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, открывает новую вкладку, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редакция Джонатана Гилфорда; Производство — Пранава Киран

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews
• Слияния и поглощения

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий мировой источник аналитики в области финансовых новостей. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем крупные бизнес- и экономические новости по мере их появления по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатную пробную версию нашего полного сервиса по адресу и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все высказанные мнения принадлежат авторам.

Поделиться

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Ссылка

Приобрести права на лицензию

Джефри Голдфарб

Thomson Reuters

Джефри — редактор по глобальным корпоративным финансам, базируется в Нью-Йорке, координирует освещение сделок. Ранее он руководил регионом Азиатско-Тихоокеанского региона для Reuters Breakingviews из Мельбурна и Гонконга. Впервые присоединился к Breakingviews в Лондоне в начале мирового финансового кризиса, затем семь лет работал в Нью-Йорке в качестве редактора по США. Перед тем как стать обозревателем в 2007 году, Джефри освещал банковское дело, слияния и поглощения, медиа, технологии, международную торговлю и здравоохранение для Reuters и BNA в Нью-Йорке, Вашингтоне, Фениксе и по всей Европе. Имеет степень магистра журналистики Колумбийского университета и бакалавра по финансам Университета Джорджа Вашингтона.

• Email