Торговая война за тарифами: что боится рынок — не налог, а неопределенность

Когда Дональд Трамп вводит новую тарифную политику, рынки боятся не «ставки налога», а «следующего шага». Неопределенность — это настоящий враг капиталового рынка.
В экономике наиболее невыносимо для предприятий — непредсказуемые издержки. Если тарифы фиксированы, правила ясны, компании могут планировать расходы; если же политика меняется часто, они вынуждены ждать и наблюдать. Ожидание означает замедление инвестиций, а замедление — снижение роста. Поэтому тарифы подобны тайфуну в прогнозе погоды: реально влияют не в тот день, а в подготовительный период до и после.
Психологический аспект также очень важен. Жесткая политика усиливает «нарратив противостояния», и риск-аппетит рынка естественно снижается. Деньги уходят в защитные активы, развивающиеся рынки испытывают давление. Даже если фактическое влияние тарифов ограничено, эмоциональный фон усиливает волатильность.
Но с другой стороны, тарифы часто используют как рычаг переговоров. Сначала повышают голос, затем ищут компромисс, и в итоге достигают соглашения. Если сценарий развивается в этом направлении, рынок быстро восстановится. Память капиталового рынка коротка: как только риск устранен, рост происходит быстрее всех.
Поэтому вместо вопроса «хороши ли тарифы», лучше спросить «как долго продлится и насколько сильными будут». В стратегической игре политики тариф — это фигура, а не финал. Истинное влияние на тренд оказывают стратегия и время. #特朗普宣布新关税政策