Курс японской иены превысил отметку 3400, появились признаки вмешательства политики США и Японии

С конца января курс японской иены резко вырос. Доллар опустился ниже ключевого уровня 154 иен, что скрывает признаки координированных действий нескольких стран и их регуляторов. 23 января Федеральный резерв Нью-Йорка сам позвонил крупным финансовым институтам, чтобы уточнить котировки обменного курса доллара к иене, что сразу было воспринято рынком как сильный сигнал о готовности США к совместным интервенциям на валютном рынке с Японией. Колебания курса около 3400 иен отражают реальное сотрудничество политических руководителей Тихоокеанского региона.

Многостороннее вмешательство: от соглашения в Plaza 1985 года до сегодняшнего дня

Совместные интервенции на валютном рынке — редкое явление. С момента подписания соглашения в Plaza в 1985 году было всего шесть таких координированных действий. Обычно они предпринимаются в ответ на крупные экономические потрясения, например, Азиатский финансовый кризис 1997 года, землетрясение в Восточной Японии 2011-го или в рамках более широкого международного сотрудничества с несколькими валютами, как, например, Луврское соглашение 1987 года.

Что же вызвало такую редкую координацию сейчас? Причина — изменения в политической и экономической ситуации Японии. 23 января премьер-министр Японии Ёсинобу Ёсида объявила о роспуске нижней палаты парламента и досрочных выборах, результаты которых будут объявлены 8 февраля. Обещание масштабных налоговых послаблений вызвало опасения у международных инвесторов относительно финансовой устойчивости страны, что привело к рекордному росту доходности японских государственных облигаций. Этот факт потряс рынок.

Политические намерения и влияние на рынок: ускоренный выход медведей из иены

Экономист Krishna Guha из Evercore ISI отметил: «В текущих условиях участие США в валютных интервенциях — разумный политический шаг. Общая цель — предотвратить чрезмерное ослабление иены и одновременно стабилизировать японский рынок облигаций через стабилизацию курса». Он добавил, что даже без фактических интервенций со стороны США такие сигналы достаточно сильны, чтобы инвесторы, ставшие в короткие позиции по иене, ускорили закрытие своих сделок.

Это объясняет, почему иена за короткое время так резко укрепилась. Медведи сталкиваются с двойным давлением: ожиданиями вмешательства и техническими уровнями стоп-лоссов. Уровень около 3400 иен стал ключевым для этой волны коррекции.

Разногласия в мнениях: прогнозы дальнейшего движения

Мнения участников рынка о будущем курса иены расходятся. Старший трейдер по валютам в Spectra Markets Брент Донелли считает, что японское Минфин скорее всего предпримет реальные меры интервенции. Он предполагает, что маловероятен сценарий, при котором Япония, Южная Корея и США договорятся о чрезмерном ослаблении иены и южнокорейского вона, чтобы затем совместно стабилизировать курс. Исходя из этого, он ожидает продолжения нисходящего тренда доллара к иене.

Высокопоставленный стратег в Resona Holdings Кэйити Инугути согласен с этим и считает, что ранее наблюдавшийся тренд ослабления иены временно завершился. Он отмечает, что фокус рынка сместится на колебания курса доллара к иене в диапазоне 150–155, который станет новым ключевым уровнем поддержки.

Однако Goldman Sachs остается осторожным. Компания отмечает, что без более жесткой монетарной политики Банка Японии или запуска количественного смягчения для стабилизации рынка облигаций иена и японские облигации могут продолжить снижение. Это означает, что краткосрочные меры вмешательства — лишь временное решение, а долгосрочные проблемы требуют дальнейших действий регуляторов.

Колебания курса иены около 3400 иен отражают высокую озабоченность мировых регуляторов стабильностью японской экономики и могут стать началом нового этапа в политике валютных рынков.