Искусственный интеллект меняет ожидания по ставкам? Трейдеры делают ставку на то, что Федеральная резервная система в следующем году все еще снизит ставки, а не повысит!

Последние признаки показывают, что трейдеры на рынках фьючерсов и опционов США рассчитывают на то, что ФРС продолжит снижать процентные ставки в следующем году, а не повышать ставки.

Как показано на графике ниже, фьючерсные спреды, связанные с обеспеченной ставкой овернайт-финансирования (SOFR), в настоящее время демонстрируют глубокую инверсию — что точно соответствует ожиданиям политики ФРС. Это знаменует начало формирования цен трейдеров в более длительном цикле смягчения центрального банка.

Ранее трейдеры широко рассчитывали, что ФРС возобновит повышение процентных ставок в 2027 году после дважды снижения ставок на 25 базисных пунктов в этом году. Однако недавнее обострение дебатов о влиянии ИИ на рынок труда может побудить их пересмотреть эту перспективу.

Глава Федеральной резервной системы Тим Кук во вторник предупредил, что центральный банк может не справиться с ростом безработицы, вызванным распространением искусственного интеллекта.

Тенденция выравнивания спредов SOFR, упомянутая выше, значительно ускорилась с конца прошлой недели, совпав с возросшими опасеностями по поводу сбоев в ИИ, что затронуло большое количество акций и вызвало рост долгосрочных цен на казначейские облигации.

«Ключ к тому, как искусственный интеллект вызывает инфляцию, и кривая долгосрочной доходности могла передать эти намёки», — сказал Джек МакИнтайр, портфельный менеджер Brandywine Global Investment Management. «Единственная связь, по которой ИИ может вызвать инфляцию, — это строительство дата-центров и связанный с ним спрос на энергию, и это уже установленный факт.»

12-месячный спред SOFR с декабря 2026 по декабрь 2027 года начал опускаться в отрицательную форму в прошлую пятницу, а во вторник инверсия расширилась до -8 базисных пунктов, что свидетельствует о том, что инвесторы перешли от оценки повышения ставки в 2027 году на её снижение, согласно данным. Объём торгов 12-месячного спреда превысил 150 000 лотов в понедельник, что стало рекордным максимумом.

На рынке опционов SOFR похожая голубиная тема формируется через хеджирование сделок, ставящих на многократное снижение ставок в этом году.

Такая торговля снова была активна во вторник, с одной ставкой на то, что политическая ставка может снизиться до 2% к концу года, а размер хедж-позиции увеличится. Открытый интерес колл-опционов, истекающих в декабре с ценой исполнения 98,00, быстро вырос, превысив 400 000. Для сравнения, текущая ценообразование на рынке процентных свопов показывает, что годовая ставка ФРС составляет около 3,1% — что эквивалентно двум снижениям на 25 базисных пунктов — примерно на 110 базисных пунктов выше уровня, подразумеваемого в цене страйка базового опциона.

Геннадий Голдберг, руководитель стратегии по процентным ставкам в TD Securities, отметил, что рынок действительно переоценил более низкую доходность после достижения ФРС конечной ставки, и сейчас рынок «репетирует, что доходность будет расти более постепенно». Он отметил: «Это может быть вызвано неопределённостью относительно влияния ИИ на рынок труда, но колебания долгосрочных ожиданий ФРС по процентным ставкам обычно значительны, что затрудняет их интерпретацию.» ”

(Источник статьи: Financial Associated Press)