Ключевой показатель на блокчейне биткоина опустился ниже важного порога, что в истории происходило только во время криптовалютных зим 2018 и 2022 годов.

Аналитические данные, предоставленные компанией Glassnode, показывают, что 90-дневное скользящее среднее показателя «соотношения реализованной прибыли и убытка» биткоина официально опустилось ниже критического уровня 1.

Этот показатель — отношение общей стоимости проданных с прибылью и с убытком биткоинов, и его падение ниже 1 означает, что в текущей сети объем убыточных сделок превысил объем прибыльных, что свидетельствует о полном переходе рынка в режим распродаж, доминируемый убытками.

Аналитики отмечают, что такой «механизм реализации сверхубытков» обычно проявляется только на глубоком этапе медвежьего рынка, как это было в криптовалютных зимах 2018 и 2022 годов.

Этот показатель свидетельствует о том, что бычий тренд, начавшийся в конце января (примерно 1,32) и в начале февраля (около 1,5), фактически развернулся, и текущий рыночный давление на распродажу полностью сменилось бегством с убытками.

Исторический опыт показывает, что после падения этого показателя ниже 1 обычно требуется шесть месяцев или больше, чтобы он снова поднялся выше этого уровня, а настоящий восстановительный процесс обычно сопровождается «конструктивным возвращением рыночной ликвидности».

Аналитики считают, что источник текущего давления на распродажу можно проследить до декабря 2025 года. Согласно ранним данным Glassnode, средняя реализованная прибыль за 7 дней резко снизилась с более чем 1 миллиарда долларов в четвертом квартале прошлого года до всего 183,8 миллиона долларов в декабре, и это исчерпание прибыли лишило рынок поддержки со стороны покупателей.

Однако есть и мнения аналитиков, что, несмотря на тревожные картины медвежьего рынка, рисуемые данными блокчейна, при более долгосрочном взгляде становится очевидным, что текущая слабость биткоина — скорее результат макроэкономического давления, чем внутреннего кризиса доверия.

Как и принято в общем рыночном мнении, нынешнее падение в основном связано с введением тарифных мер Трампа, вызвавших массовое отступление рисковых активов. Эта коррекция, вызванная внешним воздействием ликвидности, по сути отличается от структурного краха внутренних фундаментальных показателей биткоина.

Возможно, нынешний «самый темный час» — всего лишь один из этапов циклического развития, и когда макроэкономическая тень рассеется, наступит ключевой момент для оценки внутренней ценности актива.