Анализ тенденций швейцарского франка: инвестиционные перспективы в условиях глобальной среды избегания рисков

瑞士 франк一直 привлекает внимание рынка. Благодаря статусу нейтральной страны и стабильной политической и экономической ситуации, валюта швейцарский франк (CHF) долгое время считается важным активом-убежищем. Во время финансового кризиса 2007–2008 годов и европейского долгового кризиса 2011–2012 годов франк демонстрировал отличную устойчивость. Как будет развиваться его курс в условиях изменений глобальной экономической ситуации?

Почему швейцарский франк стал активом-убежищем

Особый статус Швейцарии определяет уникальность её валюты. Будучи постоянным нейтральным государством, Швейцария избегает основных политических конфликтов в Европе, а её строгий финансовый контроль и стабильные экономические основы обеспечивают прочную поддержку франку.

При снижении глобального аппетита к риску капитал естественно направляется в валюты-убежища, такие как франк. Особенно в периоды геополитической напряжённости или усиления торговых трений инвесторы предпочитают переводить средства из рискованных активов в безопасные, и франк становится предпочтительным укрытием. Эта особенность обусловливает обратную связь между курсом франка и глобальной настроенностью к риску — чем выше риск, тем сильнее франк; при спокойной ситуации он испытывает давление.

Основные факторы, влияющие на колебания курса

Ключевая роль монетарной политики

Швейцарский национальный банк (SNB) — главный фактор, влияющий на курс франка. За последние два года он прошёл путь от повышения ставок к их снижению, что связано с ослаблением инфляционного давления и ростом глобальной экономической неопределённости.

В частности, в середине прошлого года SNB снизил ключевую ставку до нуля — впервые с конца 2022 года, когда отрицательные ставки были отменены. Основная причина снижения — снижение давления на укрепление франка как активы-убежища, чтобы не навредить экспортному сектору страны. Когда франк чрезмерно укрепляется, это ухудшает конкурентоспособность швейцарских товаров, и ЦБ вынужден снижать ставки для умеренного ослабления валюты.

Рынок очень чувствителен к действиям ЦБ. Например, в 2015 году, когда SNB внезапно объявил о прекращении политики ограничения евро, франк за один день вырос более чем на 20%, вызвав сильный шок. После этого участники рынка стали внимательно следить за каждым шагом SNB.

В более спокойных условиях ЦБ обычно занимает пассивную позицию, избегая чрезмерных вмешательств. Но при резких изменениях настроений и массовом притоке капитала инвесторы должны быть готовы к возможным мерам регулятора.

Глобальные экономические условия

Как актив-убежище, франк в значительной мере зависит от глобальных экономических перспектив. МВФ прогнозирует замедление мирового ВВП до примерно 2.8%, что усилит спрос на безопасные активы.

Наиболее важным фактором сейчас является неопределённость торговой политики. Усиление тарифных барьеров увеличивает торговую напряжённость и способствует притоку капитала в активы-убежища, такие как франк. Это создаёт положительный цикл: торговое напряжение → рост спроса на убежище → укрепление франка.

Региональная политическая ситуация

Курс франка особенно чувствителен к ситуации в Европе. В периоды политической нестабильности или экономических потрясений инвесторы переводят средства из евро в франк, что усиливает его рост. Напротив, при стабилизации ситуации и улучшении экономических данных потенциал укрепления франка снижается.

Монетарная политика и технические ожидания

Перспективы по доллару к франку

За последний год курс USD/CHF значительно скорректировался. После достижения высоких уровней в начале года франк укрепился по отношению к доллару, что отражает рост его привлекательности как валюты-убежища. Аналитики предполагают, что в ближайшее время доллар может продолжить слабеть по отношению к франку, если глобальный риск-аппетит ухудшится.

Если ситуация с рисками продолжит ухудшаться, курс USD/CHF может пойти вниз. Однако любые изменения в политике ФРС могут изменить эти ожидания.

Динамика евро к франку

Курс EUR/CHF более сложен, так как зависит от двух факторов: силы евро и степени укрепления франка. В периоды стабильности улучшение экономических данных в еврозоне и снижение ставок ЕЦБ обычно поддерживают евро, повышая EUR/CHF. Но при росте спроса на франк как актив-убежище или возникновении новых рисков в Европе, евро может ослабнуть, и курс EUR/CHF снизится, даже опустившись ниже 0.90.

Главное — это отражение относительной силы региона, а не абсолютных трендов.

Связь франка с золотом

Как активы-убежища, франк и золото часто сравнивают. Швейцарские золотые резервы около 1040 тонн — одни из крупнейших в мире, и по уровню на душу населения они уникальны.

Однако важно помнить, что золото — драгоценный металл, товар с физическими характеристиками, а франк — чисто валютный актив. Поэтому, несмотря на общие свойства убежища, их нельзя полностью приравнивать.

Исторически, в периоды спокойствия франк чаще следовал за другими валютами, не показывая сильной корреляции с золотом. Но в кризисных ситуациях оба активы демонстрируют сильную взаимосвязь: в годы после финансовых кризисов и в 2011 году они достигали пиков. Это говорит о том, что в периоды высокого риска золото и франк становятся основными инструментами защиты капитала, хотя их механизмы воздействия различны.

Различия в динамике основных валютных пар

Доллар/франк: долгосрочные тренды

За последний год USD/CHF вырос более чем на 10%, что свидетельствует о сильной позиции франка при росте глобальной неопределённости. Основной рост пришёлся на весну, когда обострились торговые трения, и инвесторы массово переводили средства в активы-убежища.

По прогнозам, в ближайшее время курс может продолжить снижение, если глобальный риск-аппетит ухудшится. Но любые изменения в политике ФРС могут изменить эти ожидания.

Евро/франк: сложная динамика

EUR/CHF показывает более волатильную картину. При слабых данных в еврозоне или снижении ставок ЕЦБ евро ослабевает, и курс падает. В то же время, действия SNB и глобальные риски могут усиливать укрепление франка.

Если экономика еврозоны превзойдёт ожидания (например, по инфляции), евро может укрепиться, а курс EUR/CHF — расти. Но при усилении спроса на франк или возникновении новых рисков в мире, он может снизиться.

Как обычные инвесторы могут участвовать

Для частных инвесторов есть несколько способов инвестировать в франк, каждый со своими плюсами и минусами:

Банковские каналы — классический способ: обмен наличных, валютные депозиты. Но у них большие спреды и низкая ликвидность, что подходит только для долгосрочных инвестиций.

Фьючерсы — более эффективный инструмент. Торговля на крупнейших биржах позволяет использовать кредитное плечо и открывать позиции как в сторону роста, так и падения. Однако фьючерсы требуют закрытия позиций к определённой дате, что увеличивает издержки.

Спот-операции и CFD — популярный среди розничных трейдеров способ. Предлагает меньшие требования к марже, возможность держать позиции без необходимости перезахода, гибкий режим торговли. Можно торговать как USD/CHF, так и EUR/CHF.

Необходимость управления рисками

Инвестиции в франк связаны с рисками. Внезапные изменения политики ЦБ (например, как в 2015 году) могут вызвать сильные колебания. Глобальная ликвидность может резко сократиться, а геополитические конфликты — повысить волатильность.

Поэтому важно:

• устанавливать разумные стоп-лоссы
• избегать чрезмерного кредитного плеча
• внимательно следить за заявлениями ЦБ
• корректировать позиции в соответствии с экономическим календарём

Итоги и перспективы

Курс франка в основном отражает глобальные настроения по риску. В ближайшие годы, учитывая замедление мировой экономики, рост геополитической напряжённости и неопределённость монетарной политики, его роль как инструмента хеджирования может усилиться.

Выбор инвестировать в франк — это в первую очередь стратегия управления рисками, позволяющая защитить капитал в периоды турбулентности. Для тех, кто настроен осторожно, франк станет важной частью портфеля. Важно подбирать подходящие инструменты и всегда быть готовым к возможным рыночным потрясениям.