2026-2-24 Перебалансировка конвертируемых облигаций

Желаю всем удачных инвестиций в год лошади и больших доходов!!!

Инвестиции — это соревнование популярности. Самое опасное время для покупки — когда популярность достигает пика. В этот момент все положительные факторы и мнения уже заложены в цену, и новых покупателей почти не появляется.

Самые безопасные и потенциально прибыльные инвестиции — это покупки, когда никто не интересуется. Со временем, если актив станет популярным, его цена будет расти только в одном направлении: вверх!

Поскольку доля личных облигаций в портфеле невысока (менее 45% от общего портфеля), это уже минимальный уровень, и я не планирую сокращать позиции. Постепенно корректирую портфель. На этой неделе — последний торговый день после праздника, наблюдаем за возможным начальным ростом рынка…

Вчерашний общий рынок:

Перед предыдущей торговой сессией облигации снизились, А-акции — тоже, американский рынок — падение, FTSE A50 — снижение…

Индекс облигаций с конвертацией с 13 февраля 2023 года по 5 февраля 2024 года снизился с 2090 до 1753. Сейчас — 2775, медиана — 142.1, температура — 95.7°, облигаций выше 130 юаней — 282 шт., на 7 меньше, чем предыдущий день, доля — 76.2%; ниже 110 юаней — 6 шт., на 1 меньше, минимальная цена — 0, максимальная — 7; в феврале — 5 зеленых и 5 красных облигаций. Объем сделок по конвертируемым облигациям — 758 млрд юаней, на 73 млрд меньше предыдущего дня, оборот — 14.5%, первый день ниже 700 млрд. Индекс облигаций снизился на 16 пунктов, до 2775, средняя цена — 166.5, на 2 ниже предыдущего дня, медианная премия — 35.9%, чуть выше вчерашнего на 0.2. Торговля акциями — 19991 млрд юаней, на 1700 млрд меньше. Вчера рынок открылся с высоким стартом, после обеда — резкое падение, в итоге — умеренное снижение. Настроение по облигациям остается высоким; есть сделки T для удержания позиций.

Вчера Micro Guide вырос на 8% — лидирует; концентрация сделок по облигациям увеличилась, топ-5 активных активов составляют 26% — 29.1% от общего объема, максимальный объем — 62 млрд; активность большинства активов выросла, количество активов с объемом менее 10 млн — 2 (было 1), доля — 0.6%, минимальная сумма — 7.39 млн юаней, максимальная — 8.04 млн.

Сегодня по облигациям и рынку:

Shuangliang, Julong, не выкупают досрочно; Haifeiman: новые акции на бирже Бэйцзяо 【подписка】; в феврале — дата расчетов фьючерсов по индексу.

Shuangliang: дочерняя компания выиграла контракт на 100 млн юаней в Ближнем Востоке; Zhengyuan 2: контрольное лицо осуждено за манипуляции рынком; Spring and Autumn: сокращение доли; Qiaoyin: приостановка инвестиций в AI-проект на 1 млрд юаней…

Информация о конвертации: Xingfa — 100 млн; Shuangliang — 140 млн; Guanglian — 40 млн; Rong 23 — 20 млн; Tianjian — 37 млн; Hongbai — 27 млн; Feng 21 — 13 млн; Shouhua — 17 млн; Zhonghe — 16 млн; Guanzhong — 10 млн; Diaoou — 10 млн.

Сегодня: Youcai, Youfa, Diou, Huayuan, Weixin, Jiayuan — возможное досрочное выкупление с разницей в один день; среди них — вероятность досрочного выкупа у Youcai выше; Bluefan — возможное снижение цены и триггер выкупа тоже через день.

Сегодня: 0 новых облигаций, 1 новая заявка на акции, 0 заявок на облигации. Внимание: проверка возможности досрочного выкупа Shuangliang и других активов.

Shuangliang — не выкупают досрочно, цена со скидкой 6%, наблюдаем за открытием рынка; Fengyu — цена акций выросла лимитным ростом, облигации вчера — сильный рост, продолжаем наблюдение; Shangsheng, Haibo, Jingrui 2 — тенденции хорошие, продолжаем следить; также обращаем внимание на KeLan, YiRui, LanTian, Wanshun 2 и другие.

Обзор информации:

1: Верховный суд США признал таможенные пошлины незаконными; заседания ФРС — разногласия; в период праздников внешний рынок в целом хорош.

2: Ожидаемые горячие темы: электросети (Jin 05, Jingda, Hachen, Jiazhe, Yubang); космическая солнечная энергетика (Shuangliang, Fu 22, Aowei, Dier, Ruike, Tian 23, Long 22); AI-приложения (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoji, Kelun, Yirui, Lantian, Wanshun 2); коммерческий космос (Guanglian, Zai 22, Huatian, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); химическая промышленность (Baichuan 2, Hongqiang, Jinjii, Heda, Hengyi, Qixiang 2); чипы (Liyang, Maolai, Luwi, Huicheng, Jingrui 2, Anji, Yanggu); фотолитографический клей (Jingrui 2, Huate, Huamao, Qiangli); также продолжается интерес к роботам-гуманоидам и другим концепциям.

Вчера облигации открылись с низкой отметки, затем — умеренные колебания, объем сделок снизился; сегодня ожидается умеренный рост, возможен хороший старт; тематические акции — шанс для спекуляций; цены и премии по облигациям остаются высокими, есть возможности для сделок T.

Ниже — подбор облигаций на прошлых выходных (личный опыт, не является инвестиционной рекомендацией). В связи с высоким медианным уровнем — расширил критерии выбора! Общее качество улучшилось по сравнению с прошлой неделей, учитывая волатильность. Предполагается, что рынок продолжит расти, я планирую держать часть облигаций, выбирая относительно недорогие и малые по капитализации активы, с богатой концепцией и активностью, для диверсификации, не для рекомендаций по конкретным позициям.

1: Микро-облигации около 130 юаней (до 3 млрд) — включить в список:
Jiali, Silk Road…

2: Облигации до 150 юаней, объем до 2 млрд, с ограниченной волатильностью, способные к премии, верхняя граница — высокая, с малым откатом, исключая активы с возможным досрочным выкупом:
Ailu, Haibo…

3: Недорогие активы с низкой премией, цена около 145 юаней, премия около 30, срок — 0.5-5.5 лет, хорошие для волатильных стратегий:
Tianhao, Jinpu, Wantian, Qiangli, Wanshun 2, Chaosheng, Xingqiu, Wansun, LanTian…

4: Активы с примерно 150 юаней, гарантирующие прибыль и риск-возврат, объем до 5 млрд, премия около 20:
Hengfeng, Fengshan…

5: Чисто атакующие облигации, премия около 15%, около 160 юаней, объем — 4 млрд, исключая активы с возможным досрочным выкупом в ближайшие 2 недели:
Нет…

6: Защитные облигации, премия около 70%, объем до 1 млрд, доходность — около -3%, концепции разнообразны:
Zhibang, Gongtong, Kesi, Baichang, Xineng, Zhejiang…

7: Активные и концептуально богатые облигации, цена около 145 юаней, с хорошей эластичностью:
Kelun, Shanshi, Lihe, Jingrui 2, Hongbai, Yirui, Jintian, Hongwei, Weitang, Mino, Mingli…

8: Облигации с высокой надежностью, для тех, кто не хочет держать пустые позиции:
Shenhao, Fuhan, Jiete, Lige, Jiankang, Shou 22, Kangyi, Lizhi, Yuxing…

В текущих условиях — заметное давление на досрочный выкуп, что ограничивает верхние границы цен, поэтому лучше избегать слишком дорогих активов…

Общая стратегия — не углубляться в исследования, не концентрироваться, использовать стратегию «распределения по рынку», ловить волны, играть в «мышки» — ширина важнее глубины, одновременно защищая риски и стремясь к средней доходности. Можно использовать условные ордера и сеточные стратегии, максимально использовать волатильность. Не делайте рекомендации по конкретным позициям — все подборки личные, не являются инвестиционной рекомендацией. Инвестиции — риск, входите осторожно.

Держите курс на честность в конвертируемых облигациях: на сегодняшний день это очень хороший инструмент для розничных инвесторов. Инвестиции в конвертируемые облигации — марафон, важно придерживаться правильного пути, избегать спекуляций — это истина и причина. Всё временное — как сон, как мыльный пузырь, как роса или молния. Следуйте этому взгляду, не привязывайтесь к чему-либо, и сердце будет спокойным. Хотя капля воды — ничтожна, она постепенно наполняет сосуд…