Китайские гиганты страховых инвестиций начинают «конечную атаку» в конце года

В продолжающемся в 2025 году сильном рынке А-акций скрывается долгосрочная сила, которая тихо меняет его облик.

Эта сила — страховые компании.

Для обычных инвесторов эти изменения, возможно, кажутся незаметными: покупка акций с высокой капитализацией становится всё более активной; новые технологические акции, вызывающие интерес, продолжают привлекать внимание; циклические акции тихо «подбираются»; даже давно забытые потребительские «старички» начинают двигаться легко и уверенно…

В 2025 году страховые активы существенно отличаются от прошлых лет: темп распределения активов в акции словно нажали на «ускоритель».

И на этот раз они не просто проходят мимо, а готовятся «засесть» надолго.

Все больше средств поступает на рынок через этого «скромного крупного игрока», тихо, но очень мощно.

Два «якоря» для понимания движений страховых активов

Страховые компании не раскрывают регулярно полные портфели, как публичные фонды, и не показывают весь инвестиционный состав внешним наблюдателям.

Именно поэтому внешние аналитики зачастую видят только «туманный силуэт» их реальных действий.

Аналитика показывает: регуляторы регулярно публикуют данные о использовании страховых средств, что раскрывает некоторые стороны их деятельности.

Особенно важны два показателя:

Первый — «остаток средств в использовании», он показывает общий объем инвестиций, доступных для страховщиков, — это динамический «водоем» средств;

Второй — «балансовая сумма» по основным классам активов, то есть на конец периода фактический объем акций, облигаций, фондов и других активов, удерживаемых страховыми компаниями, рассчитанный по бухгалтерским стандартам.

Первый показатель говорит о «размере бассейна», второй — о том, куда «течет вода». В совокупности они позволяют понять реальное направление «грузового судна» — страховых средств.

Страховые «кошельки» снова полны

Аналитика показывает, что по данным регуляторов, в 2025 году объем инвестируемых средств страховых компаний продолжает расти.

К концу четвертого квартала сумма средств в использовании достигла 38,48 трлн юаней, что на 1,02 трлн юаней больше, чем к концу третьего квартала (37,46 трлн юаней).

Всего за последний квартал прошлого года было создано «миллиардных» новых фондов.

Откуда эти деньги?

Главным образом за счет постоянного притока страховых премий и наращивания инвестиционной доходности, которая «катится» по нарастающей.

В частности, у страховых компаний в руках находится 34,66 трлн юаней по личному страхованию и 2,42 трлн юаней по имущественному страхованию — вместе они формируют основу рынка.

Для сравнения: к концу четвертого квартала 2024 года этот показатель составлял всего 33,36 трлн юаней, за год увеличившись более чем на 5 трлн юаней, что примерно равно депозитам крупного банка.

Такой рост нельзя недооценивать.

Более триллиона за год — в рынок на полном ходу

Аналитика показывает, что в последнем квартале 2025 года активное вложение страховых средств в фондовый рынок ускорилось — и в основном за счет прямых покупок акций.

Страховые деньги идут на рынок двумя путями: один — покупка акций напрямую («прямые инвестиции»), другой — через покупку фондов. Рассмотрим сначала первый.

Данные показывают: к концу четвертого квартала 2025 года объем прямых инвестиций в акции вырос до 3,73 трлн юаней, тогда как к концу четвертого квартала 2024 года — всего 2,43 трлн юаней.

Более чем на триллион юаней за год выросли прямые вложения — это значительный показатель!

«Косвенные инвестиции» также растут

Помимо прямых покупок акций, страховые компании тихо увеличивают свои позиции через фонды.

Данные показывают: к концу четвертого квартала 2025 года сумма активов в ценных инвестиционных фондах, принадлежащих страховым компаниям, достигла 1,97 трлн юаней, что на 300 млрд юаней больше, чем в конце 2024 года (1,68 трлн юаней).

Этот рост кажется умеренным, но его ценность высока. Учитывая, что в 2025 году облигационные фонды показывали слабые результаты, а фондовые — хорошие, часть этого прироста, вероятно, пришлась на акции.

Иными словами, страховые компании не только «самостоятельно покупают», но и «借道» — через профессиональные организации увеличивают свои позиции.

Общий прирост фондовых активов за год превысил 3000 млрд юаней, что в совокупности с прямыми инвестициями создает «двухколесное» движение — «двухсторонний драйвер» в стратегии распределения активов в 2025 году.

Почему страховые компании продолжают увеличивать позиции в конце года?

Об этом много можно сказать.

Во-первых, впервые за долгое время ослабло доминирование облигаций.

Аналитик Гэ Юсян из CITIC Securities в последнем отчете отметил:

«С момента первого раскрытия этого показателя регуляторами во втором квартале 2022 года, в третьем квартале 2025 года доля облигаций в портфеле впервые снизилась, а в четвертом квартале 2025 года немного выросла, что связано с усилением их доли в конце года.»

Это небольшое изменение — сигнал, что инерция «постоянного дохода» за последние три года начинает ослабевать.

Еще важнее, что доля акций в портфеле продолжает расти.

Гэ Юсян подчеркнул:

«Также стоит отметить, что доля акций в портфеле уже шесть кварталов подряд улучшается по сравнению с предыдущим.»

«К концу четвертого квартала 2025 года доля акций в стратегии составляет 10,1%, что является историческим максимумом, благодаря смене рыночных трендов и повышенной готовности к распределению активов.»

Аналитика показывает: к концу 2025 года доля прямых инвестиций в акции у страховых компаний достигла 10,2% от общего объема средств, что подтверждает вышеизложенные оценки.

Главное — это будущий потенциал роста.

Гэ Юсян дает количественную оценку:

«Мы прогнозируем, что за год страховые фонды увеличат свои вложения в акции и фонды примерно на 1,6 трлн юаней. При этом, по нашим расчетам, около двух третей этого прироста связано с ростом рыночной стоимости, а треть — с активным увеличением позиций на миллиарды юаней. В предположении нейтральной ситуации в 2026 году, общий прирост средств составит примерно 713 млрд юаней.»

Это означает, что действия страховых компаний по увеличению своих позиций еще не завершены!

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

Рынок подвержен рискам, инвестировать нужно осторожно. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особенности целей, финансового положения или потребностей конкретных пользователей. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли приведенные мнения, взгляды или выводы их ситуации. Инвестируя на основе этой информации, ответственность несет сам инвестор.