HPQ зафиксировала рост выручки за первый квартал на 7%, превысив ожидания, однако рост цен на чипы памяти оказал давление на прогноз по результатам, после закрытия торгов цена акции упала почти на 7%｜Финансовые новости

HP опубликовала результаты за первый квартал 2026 финансового года: чистая выручка составила $14,44 миллиарда, что на 6,9% больше по сравнению с прошлым годом, что примерно на 3,2% выше ожиданий аналитиков в $13,9 миллиарда; Прибыль на акцию вне GAAP составила $0,81, что на 9,5% больше по сравнению с $0,74 за аналогичный период прошлого года и превышало консенсусную оценку в $0,77 примерно на 5,3%.

Основной двигатель, обеспечивающий производительность, превзошел ожидания, пришёл бизнес персональных систем: выручка сегмента ПК значительно выросла на 11% в годовом выражении до 10,25 миллиарда долларов, из которых потребительские ПК зафиксировали высокий рост в 16%, а продолжающийся объём ИИ-ПК стал важной движущей силой.

Однако выручка от печати снизилась на 2,2% в годовом выражении до 4,19 миллиарда долларов, а потребительская печать резко сократилась на 8%.Что ещё больше беспокоит инвесторов — это прогнозы вперёд. Компания ожидает рост прибыли на акцию без GAAP в диапазоне от 0,70 до 0,76 долларов за второй финансовый квартал, при медиане на 0,73 доллара ниже рыночных ожиданий в 0,75 доллара.

Финансовый директор Карен Паркхилл прямо заявила, что по мере роста затрат на память, хотя компания сохраняет свои годовые прогнозы, ожидается, что реальные результаты будут «смещены в сторону низкого диапазона». Временный генеральный директор Брюс Бруссар характеризует текущую ситуацию как «борьбу с препятствиями на уровне отрасли».

После отчёта о прибылях цена акций HP резко упала после работы, снизившись почти на 7%.

Прогноз: Рост цен на память — самая большая переменная, а медианный прогноз ниже ожидаемого

Самое большое разочарование на рынке в этом финансовом отчёте связано с прогнозами, ориентированными на будущее.

Прогнозный диапазон EPS без GAAP за второй финансовый квартал составлял от 0,70 до 0,76 долларов, медиана на 0,73 доллара ниже рыночного ожидания в 0,75 доллара, а диапазон по GAAP по прибыли на акцию составлял 0,52–0,58 доллара.

Руководство чётко указало «рост затрат на память» как самый важный макрофактор, а финансовый директор отметил, что, хотя компания «хорошо справляется с встречными ветрами», в «динамичной среде» в настоящее время она склонна позиционировать годовые результаты на низком уровне в диапазоне прогнозов.

В течение всего года компания сохраняла прогнозный диапазон от $2.90 до $3.20 для прибыли на акцию вне GAAP за 2026 финансовый год, при медиане $3.05, что немного выше рыночного прогноза в $3.00, однако формулировка «смещение в диапазоне низкого уровня» фактически представляла собой небольшое снижение ценности. Прогноз по прибыли на акцию по GAAP за полный год составляет от 2,47 до 2,77 долларов.

**Аналитики теперь ожидают, что выручка HP снизится на 2,1% в годовом выражении в течение следующих 12 месяцев.**Между краткосрочным катализатором для ИИ-ПК и среднесрочного снижения затрат на память, путь оценки HP по-прежнему сталкивается с явным сопротивлением.

Персональные системы: ИИ-ПК обеспечили рост, превзошедший ожидания, но структурные давления сохранялись

Бизнес персональных систем стал главным событием квартала и единственным ключевым сегментом, достигшим двузначного роста.

Квартальная выручка составила $10,25 миллиарда, что на 11% больше по сравнению с прошлым годом (рост на 9% без учёта валютных эффектов), примерно на 5% выше ожиданий аналитиков в $9,76 миллиарда.

С точки зрения разбивки, коммерческие выручки от ПК выросли на 9%, а потребительские ПК — на 16%; На уровне поставок общий объём единиц вырос на 12% в годовом выражении, объем потребительских ПК — на 14%, а объём коммерческих ПК — на 11%.

Продолжающееся проникновение ИИ-ПК является ключом к тому, чтобы персональные системы превзошли ожидания в этом квартале.Руководство HP неоднократно подчеркивало «продолжающийся импульс развития ИИ-ПК» в своих финансовых отчетах, характеризуя их как основную отправную точку реализации «стратегии будущей работы».

С точки зрения отраслевого опыта, цикл замены ПК среди корпоративных клиентов ускоряется, а спрос на обновления, вызванный скорым завершением поддержки Windows 10, обеспечивает относительно прочную основу спроса для коммерческого рынка ПК в краткосрочной перспективе.

Однако с точки зрения качества прибыли, операционная маржа прибыли бизнеса персональных систем составляет всего 5,0%, что является относительно низкоприбыльной формой бизнеса, и движущий эффект значительного роста на общую прибыль ограничен.

Кроме того, циклический рост цен на чипы памяти снижает затраты бизнеса, что является одной из прямых причин, почему руководство снизило годовой прогноз до низкого уровня.

Печатный бизнес: Высокая прибыль не может скрыть трудности постоянного сокращения

Полиграфия показала высокую операционную маржу в 18,3% за квартал и является важным стабилизатором общей прибыльности, однако падение на уровне выручки неизбежно.

Квартальная выручка от печати составила $4,19 миллиарда, что на 2% меньше по сравнению с прошлым годом (снижение на 3% в постоянной валюте), из которых потребительская печать упала на 8%, коммерческая печать также упала на 3%, выручка от основных расходных материалов немного снизилась на 1% в годовом выражении, а общие поставки оборудования — на 6%.

В долгосрочной перспективе коммерческий полиграфический бизнес HP сократился в среднем на 3,3% в годовом выражении за последние два года, что свидетельствует о структурном сжатии бизнеса.

Ускоренная популяризация цифрового офиса и долгосрочное сокращение спроса на корпоративную печать постепенно утратили импульс роста прежнего бизнеса «машин для печати денег». Хотя высокая прибыль всё ещё может вносить значительный пул прибыли группе, её влияние на рост доходов постепенно проявляется.

Денежный поток и распределение капитала: свободный денежный поток низкий, и обратные выкупы продолжаются

Операционная деятельность HP принесла 383 миллиона долларов наличных средств и свободный денежный поток в составе 175 миллионов долларов за квартал, по сравнению с более чем 14,4 миллиарда долларов выручки, а коэффициент конвертации свободных денежных потоков составил всего около 1,2%, что является низким уровнем и соответствует аналогичному периоду прошлого года.

Несмотря на ограниченную денежную гемопоэтическую мощность, HP сохраняет положительный темп доходности капитала.

Всего за квартал было выкуплено 13,3 миллиона акций по стоимости 325 миллионов долларов, при этом наличный дивиденд в размере 0,30 долларов на акцию был выплачен примерно на сумму около 277 миллионов долларов, а в течение квартала акционерам было возвращено примерно 600 миллионов долларов. Денежные и денежные эквиваленты составили 3,2 миллиарда долларов на конец квартала.

Смотря в будущее на весь год, компания ожидает, что свободный денежный поток за весь год составит от 2,8 миллиарда до 3 миллиардов долларов, но ясно дала понять, что он будет на нижней границе диапазона.Это заявление, в сочетании с ожиданием роста затрат на хранение, означает, что давление денежного потока во второй половине года стоит продолжать отслеживать.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.