Финансирование войны Москвы сеет семена долгосрочного спада

Берлин, 19 февраля (Reuters Breakingviews) — Когда денег мало, обращаются к азартным игрокам. Россия вновь использует старый рецепт бедных правительств, задыхающихся и отчаянно ищущих новые источники доходов. Министр финансов Антон Силуанов направил президенту Владимиру Путину письмо с предложением легализовать онлайн-казино, сообщает газета «Коммерсантъ», открывая новую вкладку 27 января. В другом проявлении финансовых трудностей правительства, в прошлом месяце оно продало московский аэропорт Домодедово примерно за 860 миллионов долларов. Россия все еще обладает достаточными средствами для финансирования своего вторжения в Украину. Но способы, которыми она пытается держать правительство на плаву, предполагают меры, которые в долгосрочной перспективе разрушат экономику и откроют путь к многолетней стагнации.

Последние хитрости по увеличению доходов, сократившихся из-за падения цен на нефть и западных санкций, следуют за серьезными сокращениями расходов, которые Силуанов приказал в декабре, чтобы удержать дефицит бюджета 2025 года в пределах 2,6% ВВП. Финансовое положение России не было бы драматичным, если бы страна находилась в мире и ее экономика была открыта миру. В прошлом году государственный внешний долг составлял всего 23% ВВП, согласно МВФ. Но экономика замедлилась до остановки в прошлом году, выросла всего на 0,6%, несмотря на полную загрузку.

Newsletter Reuters Inside Track — ваш главный гид по крупнейшим событиям в мировом спорте. Подписывайтесь здесь.

Теперь кажется, что правительство Путина исчерпало методы, которые использовало в первые годы войны после того, как было отключено от глобальных рынков облигаций. Оно наложило налоги на крупнейшие компании страны и повысило ставки НДС в январе. Ликвидные ресурсы Национального фонда богатства — инструмента на случай непредвиденных обстоятельств, финансируемого за счет доходов от нефти и газа — сократились с более чем 130 миллиардов долларов до около 50 миллиардов долларов в начале 2025 года, согласно данным Минфина, открывающим новую вкладку. В прошлом году почти весь дефицит финансировался за счет государственных облигаций, навязанных банкам страны.

Попытки продать активы на сумму около 35 миллиардов долларов, захваченные за последние годы у иностранных инвесторов или российских владельцев, потерявших доверие Кремля, пока не принесли значительных средств. Продажа аэропорта Домодедово — пример этого: правительство согласилось на половину запрошенной цены, которая была заявлена две недели ранее. В конечном итоге актив был приобретен крупнейшим аэропортом России — Шереметьево, последним известным контролирующим владельцем которого является бывший партнер Путина по дзюдо.

Пока доходы сокращаются, расходы растут из-за войны и требований к государственному бюджету со стороны ослабевшей экономики. Российские компании как из частного, так и из государственного секторов просят о государственной помощи или отсрочке налогов, что правительство не может себе позволить. Национальная железнодорожная компания, обремененная долгом в 51 миллиард долларов, просит о помощи менее чем на миллиард долларов, но сначала должна продать активы.

Финансовое репрессирование, сокращение конкуренции, кумовство и вмешательство правительства стали тремя столпами экономической политики в России во время войны. Это противоположно реформам, которые давно нужны экономике. Цена войны пока кажется управляемой, но ущерб, который она наносит экономике, продлится гораздо дольше.