Ниже $400 Опять же, стоит ли покупать акции Tesla?

Акции компании Tesla (TSLA 3,02%) снова опустились ниже $400 на момент написания. Кроме того, за год акции снизились примерно на 12%, несмотря на то, что Tesla продолжает активнее развивать автономию и переходить к более программно- и сервисно-ориентированной модели.

Такое снижение кажется заманчивым, учитывая, что Tesla агрессивно инвестирует в перспективные инициативы роста. В частности, сервис Robotaxi может со временем превратиться в крупный бизнес для компании. Но вопрос в том, проявится ли экономика новых, более прибыльных инициатив Tesla достаточно быстро — и с достаточной устойчивостью — чтобы оправдать текущую оценку.

Tesla Cybercab. Источник изображения: Tesla.

Robotaxi: ключевой драйвер роста акций Tesla?

Robotaxi — это автономная платформа такси с использованием технологий и автомобилей Tesla. Запущена в июне 2025 года, сервис в настоящее время работает преимущественно на моделях Model Y, и со временем всё больше будет полагаться на предстоящий специально созданный автономный Cybercab.

Интересно, что при текущей цене акций с коэффициентом P/E около 370 инвесторы, похоже, уже закладывают успешный запуск Robotaxi в масштабах. Иными словами, текущая оценка учитывает не только автопроизводителя с успешным бизнесом по хранению энергии (тот Tesla, который мы знаем сегодня), но и новые инициативы. Другими словами, текущая оценка, по сути, предполагает, что инвесторы готовы профинансировать компанию, способную построить и управлять масштабируемым сервисом на базе автопарка, а также продавать программное обеспечение для автопилота.

Конечно, Tesla добилась заметного прогресса в этих новых направлениях. Поэтому логично, что инвесторы начинают их учитывать. Например, в 2025 году возможности программного обеспечения для автопилота значительно улучшились, и началась установка производственных линий для Cybercab. Кроме того, в отчёте за четвертый квартал компания представила план дорожной карты по расширению Robotaxi, начиная с Остина и с планами расширения на другие американские мегаполисы в первой половине 2026 года.

Реализация этих планов, конечно, будет сложной задачей. Robotaxi может оказаться более сложным проектом, чем ожидают инвесторы. Управление сетью такси требует операционной инфраструктуры, с которой чисто программная компания никогда не сталкивалась. В своем недавнем годовом отчете Tesla отметила работу за кулисами, включая уборку и обслуживание автомобилей, зарядку, безопасность, телемониторинг и управление автопарком. Это реальные расходы, и они растут пропорционально пройденным милям, а не только подпискам на программное обеспечение.

Более того, текущие инициативы компании требуют значительных капиталовложений.

«В настоящее время мы ожидаем, что наши капитальные затраты в 2026 году превысят $20 миллиардов», — говорится в годовом отчёте Tesla за 2025 год, где выделяются инициативы в области ИИ, такие как инфраструктура вычислений и дата-центры, расширение производства и R&D, а также рост автопарка с активами, управляемыми ИИ.

Это значительный скачок. Для сравнения, в 2025 году капитальные затраты Tesla составили $8,5 миллиардов. Иными словами, руководство прогнозирует год, когда капитальные расходы более чем удвоятся.

Расширение

NASDAQ: TSLA

Tesla

Изменение за сегодня

(-3,02%) $-12,42

Текущая цена

$399,40

Основные показатели

Рыночная капитализация

$1,5 трлн

Диапазон за день

$394,05 - $407,70

52-недельный диапазон

$214,25 - $498,83

Объем торгов

3,7 млн

Средний объем

67 млн

Валовая маржа

18,03%

Настало ли время покупать акции Tesla?

Да, компания инвестирует в перспективные инициативы роста. Но это легче сказать, чем сделать. Tesla пытается одновременно масштабировать автономию, инфраструктуру ИИ и операции автопарка. Эти инициативы могут принести большую прибыль позже, но требуют больших затрат сейчас.

Несмотря на сложности, успех в этих новых направлениях уже закладывается в рост стоимости акций. При коэффициенте P/E около 400 инвесторы закладывают ожидание, что прибыль резко возрастет по мере масштабирования автономии и программного обеспечения, а основной бизнес по производству автомобилей восстановит рост.

Также существует риск временных задержек, который, по мнению многих, недооценивается в бычьих сценариях. Tesla может быть права в долгосрочной стратегии, но при этом оставаться на ранней стадии. Регуляции, принятие потребителями, показатели безопасности и практические издержки эксплуатации автопарка могут замедлить сроки — и такая высокая оценка оставляет инвесторам мало подушки безопасности, если сроки сдвинутся.

Tesla занимается амбициозными проектами. Я просто не покупаю акции ниже $400 сегодня, потому что совокупность затрат и высокая оценка делают такую ситуацию невыгодной, по моему мнению.