Цена золота снова вернулась к 5200 долларов! Драгоценные металлы коллективно взлетают, сохраняем оптимизм по поводу 2026 года?

Год Быка — первый торговый день на А-акциях, в секторе драгоценных металлов утром 24 февраля наблюдался лидерский рост, белый металл из Хунани достиг лимита роста, Xiaocheng Technology вырос более чем на 10%, а также лидировали по росту Sichuan Gold, Shengda Resources, Industrial Silver & Tin, Zhaojin Gold.

На новостном фоне во время праздничных каникул (15-23 февраля) золото и серебро одновременно демонстрировали волатильность и укрепление. В частности, цена на COMEX золото выросла на 4%, вернувшись выше 5200 долларов; цена на COMEX серебро резко выросла на 12,87% и вернулась выше 85 долларов.

Явное усиление настроений по уклонению от рисков

Общий рыночный взгляд показывает, что недавний рост золота и серебра связан с усилением настроений по уклонению от рисков, что обусловлено двумя основными факторами: во-первых, вопросами тарифов; во-вторых, геополитической ситуацией.

Что касается тарифов, по данным Токийской биржи фьючерсов, Верховный суд США вынес решение 6:3 о признании недействительными тарифов, введённых Трампом на основании Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях. После этого Трамп подписал исполнительный указ, вводящий 10% временных тарифов по статье 122 Закона о торговле 1974 года, а 21 февраля повысил ставку до 15% и начал соответствующее расследование. Изменения в тарифной политике и неопределённость продолжают оказывать давление на экономику. Верховный суд не уточнил, возвращаются ли тарифы к прежним уровням, а местные иски ещё требуют времени для разрешения. Власть правительства Трампа ограничена, и последующая политика может стать более радикальной.

Геополитическая напряжённость также сохраняется: переговоры между США и Иран не приводят к существенным результатам, а США продолжают сосредотачивать войска вблизи Ирана. Кроме того, Израиль вновь нанес воздушные удары по Ливану и пытается изменить статус-кво на Западном берегу Иордана.

23 февраля, по сообщениям CCTV, несмотря на сигналы о переговорах между США и Иран, риск военного удара со стороны США всё ещё существует. 22 февраля российское агентство “Спутник” со ссылкой на бывших разведчиков ЦРУ сообщило, что США могут начать военные действия против Ирана 23 или 24 февраля.

Также 22 февраля американский президент Трамп сообщил своим советникам, что он “склонен к проведению предварительных ударов по Ирану в ближайшие дни”, а затем в течение нескольких месяцев — к более масштабной военной операции, чтобы заставить Иран “подчиниться” и достичь соглашения по требованиям США.

Федеральная резервная система к 2026 году: “легко ослаблять, трудно ужесточать”

Кроме того, есть мнение, что после исторического обвала золото и серебро могут восстановить рост благодаря тому, что политика ФРС в 2026 году останется мягкой, что благоприятно для драгоценных металлов.

Инвестиционная компания Haitong International считает, что после назначения Воша рынок активизировался вокруг “трёх мер новых чиновников” (снижение ставок, сокращение баланса, инфляция как вариант), особенно в связи с ожиданиями жёсткого сокращения баланса, что вызывает сильные колебания глобальных активов. Однако в 2026 году основное направление политики ФРС, скорее всего, будет связано с понижением ставок, а не с сокращением баланса.

Трудности в сокращении баланса связаны с политическими ограничениями: сокращение баланса противоречит стремлению Трампа снизить стоимость заимствований, а реальное сокращение, вероятно, произойдет только при следующем президенте. Также, учитывая рыночные ограничения, в декабре прошлого года ФРС начала расширение баланса для смягчения ликвидности на рынке.

По оценкам Haitong International, в глобальном контексте США сейчас находятся на передовой низкой инфляции. При использовании 3-месячной скользящей годовой сезонной ставки (3M SAAR) базовая инфляция в США уже второй месяц подряд ниже целевого уровня ФРС в 2%, что создаёт пространство для снижения ставок, и темпы и размеры снижения могут превзойти ожидания.

Оптимизм на 2026 год?

С более долгосрочной точки зрения, ослабление доверия к доллару также благоприятно для золота и серебра. В отчёте West China Securities отмечается, что долгосрочная основа доверия к доллару нестабильна. С точки зрения разницы в доходности, спреды между США и другими крупными экономиками могут продолжать сокращаться, что ослабит доллар. Независимость ФРС под угрозой, а также продолжающийся рост долгового бремени США и высокие проценты усиливают опасения глобальных центробанков относительно устойчивости американского долга и доверия к доллару.

На самом деле, аналитики в целом настроены оптимистично относительно будущего золота и серебра. CITIC Securities заявила, что сохраняет оптимизм по ценам на золото в 2026 году. С продолжением бычьего рынка на золото, позитивные настроения в секторе драгоценных металлов могут распространиться и на цветные металлы, поддерживая их рост. UBS также отметил, что в 2025 году мировой спрос на золото превысит 5000 тонн, а при усилении инвестиционного потока и продолжении покупок центральных банков цена на золото будет расти дальше.

(Источник: Центр исследований Восточного богатства)