Весенние каникулы: четыре основные переменные в резонансе. Какие из них являются положительными катализаторами для A-акций?

Весенние каникулы скоро завершатся, и за время праздников на глобальных рынках произошло несколько важных событий.

Четыре ключевых события, повлиявших на рынок во время праздников, включают: скандал с тарифами Трампа, «Весенний вечер робототехники + AI» на ЦТВ, сильное укрепление юаня до уровня 6.89 и обострение ситуации на Ближнем Востоке. Кроме того, такие отраслевые новости, как «Общий сбор за фильмы на китайский новогодний сезон 2026 года превысил 5 миллиардов юаней», также будут способствовать позитивной динамике соответствующих секторов на рынке А-акций.

В условиях вышеуказанных важных переменных, аналитические институты со стороны продавцов активно следят за ситуацией. Согласно данным приложения Jintou, с 22 февраля по 1 марта было проведено 25 стратегических роуд-шоу, охватывающих 14 брокерских компаний, включая Oriental Securities, Tianfeng Securities, Guolian Minsheng Securities, Shenwan Hongyuan, Industrial Securities, Oriental Fortune, Galaxy Securities, China Merchants Securities, Huatai Securities, Zhongtai Securities, CITIC Securities, Caitong Securities, Changjiang Securities и Guohai Securities. Среди них наибольшее число — 9 — было у Changjiang Securities, что составляет 36% всех роуд-шоу.

Скандал с тарифами Трампа: повторяющиеся политические решения усиливают неопределенность на рынке

Во время праздников в США произошли интенсивные корректировки тарифной политики, и скандал с тарифами Трампа развивался по волнообразной схеме.

20 февраля по местному времени Верховный суд США признал неконституционным введение тарифов Трампа, основанных на IEEPA (Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях).

В тот же день Трамп подписал исполнительный указ, ссылаясь на статью 122 Торгового закона 1974 года, введя временные импортные пошлины в размере 10% в качестве альтернативных мер, которые вступят в силу 24 февраля по восточному времени США. В указе также уточнены некоторые исключения, включая ключевые минералы, энергетические товары, некоторые сельскохозяйственные продукты и лекарства.

21 февраля Трамп заявил о планах повысить этот тариф с 10% до 15%, однако окончательное решение еще должно быть подтверждено официальными документами.

Брокеры дали ясное объяснение влияния этих изменений на Китай.

Руководитель исследовательского института Guangdong Kai Securities, главный экономист Ло Чжихэн, отметил в отчете, что средний тариф для Китая может временно снизиться на 5 процентных пунктов, и торговая борьба продолжит оставаться долгосрочной. Для Китая важно продолжать укреплять экономическую базу и повышать технологическую автономию, чтобы сохранять стратегическую устойчивость и эффективно управлять внешней неопределенностью в условиях долгосрочной торговой борьбы между Китаем и США.

Главный макроэкономист Huatai Securities И Юань дал более конкретные оценки: тарифы для Китая могут снизиться на 34 процентных пункта; если США дополнительно повысит временные пошлины на товары из 10 крупнейших стран-импортеров до 15%, тарифы для Китая снизятся на 29 процентных пунктов. В будущем, по его словам, политика тарифов США остается неопределенной — не исключено, что администрация Трампа использует статью 338 или проводит дополнительные расследования по 301 и 201, что может привести к дальнейшему повышению тарифов. После визита Трампа в Китай в конце марта — начале апреля, ситуация с тарифами может стать более ясной.

И Юань считает, что скандал с тарифами Трампа не завершится сразу: возможны дальнейшие изменения тарифной политики, а механизмы возврата уже взиманных тарифов и их объемы остаются нерешенными.

Весенний вечер как катализатор: индустрия гуманоидных роботов достигает пика внимания

На ЦТВ в 2026 году запланирован «Весенний вечер», где будет представлено несколько отечественных гуманоидных роботов, демонстрирующих передовые технологии в области робототехники. Эти показы вызвали быстрый рост интереса на рынке капитала. 20 февраля акции компаний, связанных с гуманоидными роботами на гонконгском рынке, уже выросли, что предварительно отражает отраслевые новости.

Отчет Guotai Haitong Securities отмечает, что весенний вечер значительно стимулирует развитие индустрии гуманоидных роботов, и интерес к сектору остается высоким. Производство роботов приближается к массовому выпуску, ключевые технологии и цепочки поставок продолжают совершенствоваться.

Согласно анализу Everbright Securities, на весеннем вечере продемонстрированы достижения в области точного управления движением роботов, развития больших моделей и взаимодействия с имитацией человека, что ускорит массовое производство роботов к 2026 году. В рамках цепочки поставок ожидается появление заказов на небольшие партии и точечные поставки, что создает инвестиционные возможности для лидирующих компаний. В период праздников спрос на AI-приложения продолжает расти, потребность в вычислительных мощностях AI увеличивается, быстро растет проникновение жидкостного охлаждения, а с ростом энергопотребления чипов возрастает ценность микроканальных холодных пластин; серверы AI переходят на более продвинутые уровни, развивается передовая упаковка.

Курс юаня: пассивное укрепление с возможностью краткосрочного роста

На валютном рынке во время праздников юань демонстрировал сильное укрепление. 21 февраля оффшорный юань (CNH) по отношению к доллару США составлял 6.8978, что на 24 пункта выше по сравнению с предыдущим закрытием в Нью-Йорке. В течение дня торги проходили в диапазоне 6.9065–6.8960, и курс официально перешагнул уровень 6.89.

Общепринято мнение, что укрепление юаня будет оказывать положительное влияние на рынки акций, облигаций и валют, дополнительно подтверждая привлекательность китайских активов.

Что касается причин укрепления, в отчете Caitong Securities указано, что основной фактор — слабость доллара, а не сильное укрепление юаня. Этот цикл укрепления юаня является пассивным, и слабость доллара — ключевая причина. Также ускорила рост спроса на валюту после сентябрьских выплат по валютным операциям.

По оценкам Caitong Securities, максимальный курс юаня к доллару может достигнуть 6.8. В условиях слабого доллара укрепление юаня — долгосрочный тренд. Расчеты показывают, что в 2026 году курс может достигнуть этого уровня, однако давление со стороны компаний, не закрывающих валютные позиции, может привести к его снижению. Несмотря на повышенную терпимость ЦБ к колебаниям курса, он не допустит быстрого одностороннего укрепления юаня.

Обстановка на Ближнем Востоке: геополитические риски повышают спрос на активы-убежища

Помимо трех основных новостей, во время праздников обострилась ситуация на Ближнем Востоке, что стало краткосрочным фактором неопределенности. В период праздников американские военные силы продолжали сосредоточение в регионе, оказывая давление на Иран для продвижения переговоров, что привело к росту геополитической напряженности и росту цен на нефть.

На рынке капитала 20 февраля акции China National Petroleum Corporation на Гонконгской бирже выросли на 3.7%, что предварительно отражает рост цен на нефть.

Общие мнения указывают, что неопределенность ситуации на Ближнем Востоке в краткосрочной перспективе сохранится. Если переговоры между США и Ираном не продвинутся, геополитические риски могут усилиться, что в первую очередь благоприятно скажется на золоте, нефти и энергетическом секторе, и эти отрасли могут получить краткосрочный импульс.

Продавцы: долгосрочно — «системный медленный бычий рынок»

Обобщая влияние вышеуказанных новостей, многие брокеры дают четкое мнение о тенденциях на рынке А-акций после праздников и о стратегиях инвестирования. В целом, преобладает мнение о «краткосрочной сильной волатильности и долгосрочной осторожной оптимистичности», а также о возможности «системного медленного бычьего рынка».

Отчет Tianfeng Securities считает, что борьба за лидерство в секторе акций 2.0 не будет легкой, возможны сложности. Ожидается сохранение политики стабильной и последовательной, усиление гибкости и предсказуемости, сосредоточение на «четырех стабилизациях». Внимание уделяется золоту, а в долговом секторе — конвертируемым облигациям.

Huajin Securities, анализируя исторические тренды, указывает, что после праздников рынок А-акций, скорее всего, покажет рост. Весенний сезонный тренд может продолжиться, и рынок будет демонстрировать волатильность с тенденцией к росту. В секторе технологий и циклических отраслей ожидается относительное превосходство, и рекомендуется продолжать покупать эти активы по снижению.

Фондаментальный анализ от Founder Securities показывает, что с учетом поддержки новых производительных сил и инфраструктурных проектов, а также высокого спроса на потребительские товары и ускорения начала инфраструктурных проектов в год пятнадцатой пятилетки, в 2026 году прибыльность компаний на рынке А-акций может значительно улучшиться. В будущем рекомендуется активно инвестировать в стратегические отрасли, такие как новые и будущие индустрии, а также умеренно увеличивать долю циклических активов для балансировки портфеля.

Industrial Securities дает технический прогноз: в перспективе модель тайминга сохраняет осторожный оптимизм. В частности, индексы CSI 500 и CSI 1000 показывают сигналы осторожного оптимизма, а индекс CSI 300 — сохраняет осторожный сигнал. В целом, рынок находится в состоянии осторожного оптимизма.

Главный стратег Zhejiang Securities, Liao Jingchi, дает более конкретный краткосрочный прогноз: вероятность появления трендовых возможностей после открытия рынка после праздников невысока, и в ближайшее время ожидается преимущественно волатильность с локальными возможностями в секторах AI и робототехники, связанных с весенним вечером. В квартальном разрезе сохраняется вера в «системный медленный бычий рынок».

Что касается распределения активов, исходя из оценки «смешанных сильных колебаний с преобладанием бычьего тренда и ожиданиями по удержанию позиций», Liao Jingchi советует: для краткосрочных сделок — больше держать и меньше торговать, ждать подходящих моментов; для среднесрочных — продолжать придерживаться стратегии «системного медленного бычьего рынка». В секторах рекомендуется обращать внимание на недооцененные акции в сферах ценных бумаг, строительных материалов и банков, а также на AI и робототехнику. В выборе конкретных акций предпочтение стоит отдавать тем, что отстают по росту с потенциалом догоняющего роста и способны преодолеть годовую скользящую среднюю.

Кроме того, рекордные сборы на новогоднем кинофестивале также привлекли внимание брокеров. По состоянию на 18:00 22 февраля, общий сбор за фильмы новогоднего сезона 2026 года (включая предварительные продажи) превысил 5 миллиардов юаней, лидирует «Третий сезон гонки», что способствует росту связанных кино-компаний на рынке А-акций. Компании, участвующие в производстве или распространении фильмов на новогодний сезон, могут получить краткосрочную поддержку.

Многие брокеры отмечают, что стабильные показатели сборов подтверждают восстановление киноиндустрии, и рекомендуют обращать внимание на качественные фильмы, ведущих производителей и крупные кинотеатры.