招商基金：宏观周期技术创新双驱动 马年投资机会更加多元

Фонд Чао: двойной драйвер — макроэкономический цикл и технологические инновации, инвестиционные возможности в год лошади становятся более разнообразными

Год лошади приносит новые перемены. Глядя на экономику и индустрию Китая в год лошади, менеджер фонда инновационных технологий и смешанных инвестиций Чжан Лин считает, что несколько ключевых переменных могут войти в решающий переломный момент. Как только эти тенденции закрепятся, это окажет очень позитивное влияние на рынки капитала.

Чжан Лин отметил, что внутренняя экономика и конкурентоспособность индустрии продолжают укрепляться, а у юаня есть прочная основа для входа в цикл повышения курса. Медленный и упорядоченный процесс укрепления курса создаст благоприятные условия для рынков капитала. Давление на рынок недвижимости будет постепенно ослабевать, и в крупнейших городах рынок недвижимости, скорее всего, впервые достигнет дна уже во второй половине 2026 года, а стресс в финансовой системе значительно снизится. Исходя из внутреннего спроса на развитие индустрии и политики, «против внутренней конкуренции» станет естественной тенденцией для соответствующих отраслей в ближайшее время. Тенденция технологической независимости и автономии будет усиливаться, новые технологии будут постоянно внедряться и прорывать границы, а путь трансформации и модернизации индустрии станет шире.

Исходя из оценки этих ключевых направлений, Чжан Лин настроен оптимистично относительно рыночных тенденций и инвестиционных возможностей в год лошади.

Конкретно, он отметил, что инвестиционные возможности 2026 года будут более разнообразными по сравнению с 2025 годом, формируя двойной драйвер — макроэкономический цикл и технологические инновации. Ожидается, что глобальный цикл производства будет резонировать, эффективно поддерживая экспорт внутри страны, а цены на сырьевые товары на верхней границе будут расти с трудом и падать легко. Благодаря внутренним законам развития индустрии или политической поддержке, соответствующие отрасли постепенно выйдут из состояния внутренней конкуренции, рыночная конкуренция изменится, цены на продукты начнут стабилизироваться, а ожидания восстановления прибыли компаний усилятся, что увеличит инвестиционные возможности на вторичном рынке. Тема выхода на международный рынок продолжится, но теперь больше внимания уделяется брендам и технологиям, выходящим на глобальный уровень, например, в сферах новых энергетических технологий и электромобилей, которые уже давно развивают бренды и каналы сбыта за рубежом.

Если говорить о более глубоких или долговременных возможностях изменений, Чжан Лин считает, что ведущие внутренние инвестиционные возможности в год лошади по-прежнему связаны с технологическими инновациями и прорывами, особенно в области искусственного интеллекта и полупроводников.

Анализируя ситуацию, он отметил, что, несмотря на споры о пузырях в сфере ИИ, для внутреннего рынка основная проблема — это относительно медленный темп развития и опасения недостатка пузырей. В сравнении с США, в Китае есть недостатки в области передовых чипов и вычислительных мощностей из-за санкций, что ограничивает развитие отрасли; однако технологии базовых моделей идут в ногу с США, лишь немного отставая по прогрессу, при этом обладая явным преимуществом по соотношению цена/качество. В применениях ИИ ситуация развивается постепенно, некоторые сегменты конкурируют, но потенциал для B2B и B2C сценариев гораздо шире и более богат. Кроме того, инфраструктура, такая как электроснабжение и энергетика, значительно превосходит США.

Если оценивать развитие внутренней индустрии ИИ в более широком контексте, Чжан Лин считает, что потенциал рынка может быть недооценен. Поэтому, если в год лошади в ключевых областях ИИ произойдут прорывы, ожидания по внутренней индустрии ИИ могут быть скорректированы. Эти прорывы могут включать повышение производственных возможностей чипов, рост отечественных больших моделей, появление популярных приложений или другие неожиданные достижения.

(Источник: «Секьюритис Тимс»)