Утреннее радио Wall Street Jingwen | 24 февраля 2026 года

Хуа услышал звук доброго утра

Слушателям рекомендуется обновиться до последней версии приложения для успешного прослушивания следующего аудио.

Обзор рынка

Опасения по поводу ИИ усилились, а риски тарифной войны вновь вспыхнули: три основных американских фондовых индекса закрылись как минимум примерно на 1%, а финансовые и программные акции потянули вниз американские акции.

Язык программирования угроз для антропных продуктов,IBM упала на 13% — это самое большое снижение за 25 лет。 Финансовый сектор упал более чем на 3% и возглавил индекс S&P, American Express упал более чем на 7%, управляющие компании резко упали, KKR упали почти на 9%, а Blue Owl, который был нацелен активистскими хедж-фондами для своего кредитного фонда, упал более чем на 3%.Акции розничных товаров, чувствительных к тарифам, упали вместе, Wayfair упал почти на 10%.Акции кибербезопасности продолжили резко падать после угрозы нового инструмента Anthropic в прошлую пятницу, CrowdStrike упал почти на 10%.

Панъевропейские фондовые индексы и британские акции упали до рекордных высот. Тесты показали, что её препараты менее эффективны в похудении, чем Eli Lilly.Novo Nordisk упал более чем на 16%.

Казначейские облигации США восстановились, а доходность 10-летних казначейских облигаций приблизилась к трёхмесячному минимуму. После того как Верховный суд США отменил тарифы Трампа, доллар упал с четырёхнедельного максимума за два дня.Офшорный юань поднялся выше 6,89 внутри дня, приблизившись к трёхлетнему максимуму.

Биткоин упал ниже $64,000 внутри дня до нового минимума за более чем две недели, что более чем на 5% ниже дневного максимума。 Золото достигло нового максимума в этом месяце в течение дня,Фьючерсы выросли более чем на 3% в какой-то момент. Фьючерсы на серебро выросли почти на 8% в какой-то момент。 Цены на нефть выросли более чем на 1% в течение дня, достигнув нового полугодового максимума, затем снизились, а Brent закрылась с трёхдневной победной серией.

Во время азиатской сессии Hang Seng Technology выросла более чем на 3%, Meituan — более чем на 5%, а «большой модельный дуэт» Zhipu и MINIMAX значительно откатилась.

Новости

Китай

Министерство торговли: Призвать Соединённые Штаты отменить соответствующие односторонние тарифы, наложенные на торговых партнёров.

The Dark Side of the Moon стала самой быстрой отечественной компанией, перешедшей в Decacorn Company, с выручкой за последние 20 дней, превышающей весь прошлый год.

За границей

Таможня США: Начиная с 24 февраля, она прекратит сбор тарифов, которые Верховный суд признал незаконными. Демократическая партия США будет блокировать любые попытки продления тарифов и продвигать план принудительного возврата. Европейский парламент приостановил ратификацию торгового соглашения между ЕС и США. Великобритания, возможно, станет главной жертвой новых тарифов Трампа.

Глава ФРС Уоллер: Генеральные директора утверждают, что ИИ приведёт к массовым увольнениям, а решение о процентной ставке в марте зависит от февральских данных по труду.

выяснилось, что Трамп рассматривает «маленькую борьбу», а затем «большую борьбу» с Ираном. Министр иностранных дел Ирана: Можно достичь «лучшей сделки», чем ядерная сделка с Ираном 2015 года.

Из «Исследовательского отчёта за июнь 2028 года»: когда ИИ превзошел ожидания, экономика рухнула. Отчёт вызвал резкое снижение акций продуктов питания, платежей и программного обеспечения.

Anthropic заявил, что может модифицировать систему Cobol, и IBM упала на 13% — это самое большое снижение за 25 лет; Claude Code Security вновь привела к резкому падению акций кибербезопасности.

Интегрируясь в экосистему ПК следующего поколения, Nvidia вернулась на рынок потребительских ПК с выпуском чипов для ноутбуков.

отчёт: ASML раскрывает прорыв в источниках света EUV: ожидается, что производство чипов увеличится на 50% в 2030 году.

Пресс-конференция Белого дома ещё не была официально запущена год спустя, а план OpenAI «Звёздные врата» стоимостью 500 миллиардов долларов зашёл в тупик.

Рынок закрылся

Европейские и американские фондовые рынки: Индекс S&P 500 упал на 1,04% до 6 837,75 пункта. Dow упал на 1,66% до 48 804,06 пункта. Nasdaq упал на 1,13% до 22 627,273 пункта. Европейский индекс STOXX 600 закрылся с падением на 0,45% до 627,70 пункта.

A-акцииРынок закрыт.

Рынок облигаций: Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 5,36 базисных пункта до 4,0290%. Доходность двухлетних казначейских облигаций снизилась на 4 базисных пункта до 3,4380%.

Товар: Спотовое золото выросло на 2,38% до $5 229,70 за унцию. Спотовое серебро выросло на 3,99% до $88,0245 за унцию. Апрельские фьючерсы на сырую нефть WTI закрылись вниз на $0,27, или 0,38%, до $66,31 за баррель.

Новости

Глобальный блокбастер

Китай

**Министерство торговли: Призвать Соединённые Штаты отменить соответствующие односторонние тарифы, наложенные на торговых партнёров.**Министерство торговли заявило, что Китай всегда выступал против всех форм односторонних тарифных мер и неоднократно подчеркивал, что в торговых войнах нет победителей и нет выхода из протекционизма. Односторонние меры, такие как введения взаимных тарифов и тарифов на фентанил со стороны Соединённых Штатов, нарушают как международные экономические и торговые правила, так и внутреннее законодательство США, и не отвечают интересам всех сторон. Факты неоднократно доказывали, что сотрудничество между Китаем и Соединёнными Штатами выгодно для обеих сторон, но борьба вредна. Китай призывает Соединённые Штаты отменить соответствующие односторонние тарифы, наложенные на торговых партнёров. Мы также отмечаем, что Соединённые Штаты готовятся принять альтернативные меры, такие как торговые расследования, чтобы сохранить тарифы, наложенные на торговых партнёров, и Китай будет внимательно следить за этим и твёрдо защищать интересы Китая.

Тёмная сторона Луны стала самой быстрой отечественной компанией, которая продвинулась в компанию Decacorn,Доход за последние 20 дней превысил показатели прошлого года！ Согласно публичной информации, потребовалось более 4 лет, чтобы оценка Byte преодолела отметку в 10 миллиардов долларов, Pinduoduo — более 3 лет, а стоимость Kimi выросла более чем в 30 раз за чуть более чем два года — с $300 миллионов в ангельском раунде до более чем 100 миллионов.

За границей

**Таможня США: Она прекратит сбор тарифов, признанных незаконными Верховным судом, с 24 февраля.**Таможенная и пограничная служба США сообщила 22-го числа через службу обмена сообщениями Cargo System, что тарифы, введённые по Закону о международных чрезвычайных экономических полномочиях, больше не будут действовать и больше не будут налагаться на товары, поступающие на потребительский рынок или забирающие их со складов для потребления с 24 февраля по восточному времени. В сообщении также говорилось:Приостановка этого тарифа не затрагивает другие тарифы, введённые администрацией Трампа.

**Демократическая партия США будет блокировать любые попытки продления тарифов и продвигать план принудительного возврата.**После того как Верховный суд отменил тарифы IEEPA, такие как взаимные тарифы в прошлом году, Трамп воспользовался разделом 122 альтернативного правового инструмента для введения 15% глобального тарифа. Если Конгресс не одобрит продление, новые тарифы истечут этим летом. 15% — это тарифная ставка, установленная и реализованная торговым соглашением, подписанным между США, Европейским союзом и другими регионами в прошлом году.Если этот тарифный уровень не будет поддержан, инвестиционные обязательства, взятые в связи с тарифными угрозами в этих регионах соглашения, могут оказаться напрасными。 Группа демократов в Сенате США опубликовала законопроект, призывающий к обязательному возврату налогов, уплаченных по ранее повышенным тарифам президента Трампа.

Перед предупреждением Трампа о том, что ЕС тянет время,Европейский парламент приостановил ратификацию торгового соглашения между ЕС и США。 Трамп предупредил, что любая страна, которая захочет использовать решение Верховного суда для «трюков», столкнётся с более высокими тарифами и более серьёзными последствиями. Ланге и Зёне, председатель Комитета по международной торговле Европейского парламента, заявили, что крайне важно, чтобы европейская сторона отложила голосование по соглашению, запланированное на вторник, и европейская сторона хочет ясно понять ситуацию и надеется, что Соединённые Штаты ясно выразят уважение к соглашению между ЕС и США.

**Великобритания, возможно, станет главной жертвой новых тарифов Трампа.**После того как Верховный суд США отклонил глобальную тарифную политику Трампа, первоначальная льготная ставка в 10% в Великобритании столкнулась с риском быть равномерно повышенной до 15%. Будучи одной из немногих стран, ранее получавших относительно низкий налоговый режим, Великобритания, возможно, является экономикой наиболее пострадавшей от этой корректировки.За ней следуют Италия и Сингапур。 Если это будет реализовано, экспортные расходы из Великобритании ожидаются увеличения до £3 миллиардов, что затронет около 40 000 предприятий.

Глава ФРС Уоллер: Генеральные директора утверждают, что ИИ приведёт к большому числу увольненийРешение о процентной ставке в марте зависит от данных по рабочей силе за февраль. Уоллер отметил, что приветствует положительные данные по занятости за январь, но также обеспокоен тем, что в них «больше шума, чем сигналов», особенно учитывая, что пересмотр отчета также показал, что чистые новые рабочие места в 2025 году близки к нулю. Поддержит ли он снижение ставки на следующем заседании ФРС, будет зависеть от предстоящих данных по рынку труда.

**Выяснилось, что Трамп рассматривает «маленькую борьбу», а затем «большую борьбу» с Ираном.**По данным агентства Синьхуа, в сообщении цитируются люди, знакомые с администрацией Трампа, которые заявили, что, хотя окончательное решение пока не принято, Трамп склонен нанести первый удар по Ирану в ближайшие дни, чтобы показать иранским лидерам, что Иран должен согласиться отказаться от своей способности создавать ядерное оружие. Трамп рассматривает широкий спектр целей, включая штаб-квартиру Корпуса стражей исламской революции Ирана, ядерные объекты и баллистические ракеты.

• Министр иностранных дел Ирана: Можно достичь «лучшей сделки», чем ядерная сделка с Ираном 2015 года。 По данным агентства Синьхуа, министр иностранных дел Ирана Арагзи в интервью американским СМИ в тот же день заявил, что возможно достичь «лучшего соглашения», чем СВПД 2015 года по иранской ядерной проблеме, а также подчеркнул, что Иран имеет право на мирное использование ядерной энергии. Ситуация изменилась по сравнению с 10 годами назад, и часть контента может быть гораздо лучше, чем соглашение того года.

Из «Исследовательского отчёта за июнь 2028 года»: Когда ИИ превзошел ожидания, экономика рухнула. Меморандум CitriniResearch художественно описывает «кризис бума ИИ»: в 2028 году, несмотря на значительный, чем ожидалось, рост производительности ИИ, это приведёт к «экономической эпидемии» из-за полного подрыва занятости в сфере белых воротничков. Хотя гегемония корпоративных прибыл и вычислительной мощности увеличилась, падение доходов домохозяйств затормозило двигатель потребления и создало «призрачный ВВП». По мере того как SaaS, посредники и модели финансовых платежей рушатся из-за «фрикционного исчезновения», риски передаются от частного кредитования к рынкам страхования жизни и ипотек, затягивая мир в бездну систематической переоценки.

• Американские акции резко упали в течение сессии, а гипотетический отчёт по искусственному интеллекту вызвал распродажу. Сценарийный отчёт Citrini Research, в котором ИИ может привести к безработице, сокращению потребления и экономическому сокращению в 2028 году, вызвал бурную реакцию рынка. Акции DoorDash, American Express, KKR, Blackstone и другие компании резко упали, а платёжный и программный секторы одновременно испытывали давление. Некоторые участники рынка также считают, что нынешняя реакция могла переоценить риск ИИ.

Anthropic заявила, что может модифицировать систему Cobol, и IBM упала на 13% — это самое большое снижение за 25 лет; Claude Code Security вновь привела к резкому падению акций кибербезопасности. Anthropic объявила, что его инструмент Claude Code ускоряет модернизацию системы Cobol, что вызывает обеспокоенность относительно будущего бизнеса мейнфреймов IBM. Акции IBM в понедельник упали на 13% — это самое большое однодневное снижение за более чем 25 лет, а совокупное снижение в феврале достигло 27%, что является самым крупным месячным снижением за десятилетия.

Интегрируясь в экосистему ПК следующего поколения, NVIDIA выпустила чипы для ноутбуков и вернулась на рынок потребительских ПК. Новые чипы разработаны так, чтобы сделать ПК тоньше и легче, сохраняя при этом долгий срок работы от батареи, позволяя аппаратному обеспечению на базе операционной системы Microsoft Windows более непосредственно конкурировать с последними моделями MacBook от Apple. Эта стратегическая схема не ориентирована на краткосрочную прибыль. Аналитики отметили, что Nvidia хочет оставаться на связи с потребителями в эпоху, когда все устройства будут оснащены возможностями ИИ.

Отчёт: ASML раскрывает прорыв в источниках света EUV, производство чипов ожидается увеличением на 50% в 2030 году. По сообщениям СМИ, исследователи ASML заявили, что нашли способ значительно увеличить мощность источников света в ключевых машинах для производства чипов, тем самым увеличив производство чипов до 50% к 2030 году. Майкл Пёрвис, главный технолог ASML, отвечающий за источники света EUV, сказал: Это не трюк и не просто краткая демонстрация его жизнеспособной технологии. Это система, которая может непрерывно выдавать 1000 ватт мощности при реальных условиях потребления клиента.

Пресс-конференция в Белом доме ещё не была официально запущена спустя год, а план OpenAI «Звёздные врата» стоимостью 500 миллиардов долларов зашёл в тупик. По словам людей, знакомых с ситуацией, совместное предприятие, созданное OpenAI, Oracle и SoftBank, не имело персонала и не развивало ни одного дата-центра OpenAI. В течение нескольких недель после объявления проекта три стороны не соглашались по ключевым вопросам, таким как руководство, разделение обязанностей и структура сотрудничества, что задержало проект «Звёздные врата».

Избранные исследовательские отчёты

Подробное толкование Уолл-стрит «тарифы Трампа по IEEPA были отклонены»: тарифы могут быть снижены во второй половине года, а налоговые льготы могут стать комплексным стимулом, что является потенциальной выгодой для отрасли. Аналитики Уолл-стрит считают, что хотя правительство быстро ввело альтернативные тарифы, эффективная налоговая ставка немного снизилась, а политика после июля была умеренной. Ключевой фактором решения являются возможные налоговые льготы до 180 миллиардов долларов, из которых около 120 миллиардов могут быть конвертированы в стимулирующие выплаты среднему классу до промежуточных выборов. Это решение имеет ограниченное прямое влияние на экономический рост и цены, поскольку передача инфляции в значительной степени завершена, но оно может поддержать экономику за счёт фискального расширения и ослабить доллар в среднесрочной перспективе из-за ограниченных тарифных инструментов.

Можно ли «заменить» взаимные тарифы, если они незаконны? CITIC Securities считает, что для всего мира ожидается, что администрация Трампа попробует различные механизмы замещения тарифов и обеспечит стабильное выполнение экономических и торговых соглашений, и расследование по статье 301 может стать ключевым после внедрения тарифов 122. Однако под давлением ограничений правил, конгрессных и промежуточных выборов трудно полностью воспроизвести прежнюю модель взаимных тарифов. Для Китая, затронутого стабильностью «перемирия» и визитом Трампа в Китай, ожидается, что общий уровень американских тарифов на Китай может снизиться, и, по крайней мере в период низкотарифного окна, трудоёмкий экспорт продукции Китая может относительно выиграть.

Накопление активов в 3,8 триллиона долларов трудно воспринять, и Bain & Consulting: Затруднительное положение индустрии частных инвестиций длится дольше, чем в 2008 году. Индустрия частных инвестиций США переживает более глубокую адаптацию, чем в 2008 году: ставка доходности упала до минимума за 16 лет, а задержка достигла 3,8 триллиона долларов. В отчёте Bain отмечалось, что высокие процентные ставки и тарифная неопределённость заставили компании продлить сроки удержания, порог доходности инвесторов вырос до 20%, а отрасль переживает переход от масштабного роста к глубокому созданию ценности.

Bank of America: В ответ на геополитическую необходимость «торговать нефтью и держать золото» американским акциям нужны «два крупных внешних шока», чтобы выйти из спада. Последний отчёт Hartnett раскрывает самую неловкую ситуацию на нынешнем фондовом рынке США: хотя фундаментальные показатели хорошие, они перегружены, а капитальная часть начинает ослаблять и уходить за границу. В условиях геополитического тумана и резких колебаний американских акций инвесторам следует «торговать нефтью» в краткосрочной перспективе и «держать золото» в среднесрочной; Если американские акции хотят выйти из нынешнего тупика «чрезвычайно бычьей, но стагфляции», им срочно нужны два «внешних шока» — обвал цен на нефть на Ближнем Востоке или смягчение китайско-американской торговли — чтобы сломить ситуацию.

«Единогласный стратегический выбор» мировых горнодобывающих гигантов: медь! Bank of America сообщил, что почти все крупные горнодобывающие компании, от BHP, Rio Tinto до Glencore, сделали медь стратегическим приоритетом, а капитальные расходы резко растут и теперь восстановились более чем до 50% от предыдущего пика. Bank of America прогнозирует, что цены на медь достигнут 15 000 долларов за тонну, и отрасль завершит трёхлетнюю низходящую корректировку и войдёт в цикл роста прибыли, и появятся исторические инвестиционные возможности.

CITIC Securities: Инфляция кода, физическая нехватка. CITIC Securities считает, что скачок в возможностях кодирования ИИ официально вступил в стадию экспоненциального расширения глобального эффективного кода, а темпы роста общей стоимости социального физического производства и общего дохода значительно отстают от увеличения количества кода, генерируемого ИИ в современных условиях физических технологий ИИ. С краткосрочной точки зрения рынка в индустрии A-share доминируют производство и финансы, и влияние этого цикла влияния ИИ меньше, чем у американских и гонконгских акций, а тенденция притока капитала и сердца людей не изменилась.

«Новая сцена» коммерческой аэрокосмической отрасли — космическая фармацевтика. Morgan Stanley заявила, что многоразовые ракеты снизили затраты на запуск в 10 раз, и фармацевтическая отрасль может взять на себя лидерство в прохождении коммерческого замкнутого цикла. В условиях микрогравитации кристаллы лекарств чище и имеют меньше дефектов, а объём кристаллов инсулина может достигать в 34 раза больше земного. Пионер отрасли Varda завершила восстановление космических кристаллов лекарств против ВИЧ и в настоящее время привлекает 328 миллионов долларов с целью достичь ежемесячной частоты возвратов к 2028 году. Однако одобрение FDA остаётся пустым, экономия единиц не подтверждена, и коммерциализация должна поддерживаться ритмом еженедельной передачи.

Внутренний макросектор

Потребление весеннего фестиваля: «Сколько лошадиных сил» достаточно? Guolian Minsheng Securities считает, что праздничный Весенний фестиваль этого года показал новые изменения в пассажиропотоке, диверсифицированные поездки, всплеск обслуживания и частичную слабость. Тенденция «раннего возвращения на работу» набирает обороты, и сегментированная модель отпуска «сначала воссоединение, потом путешествие» продолжает набирать обороты. В отличие от «высокой лихорадки» на стороне путешествия, ритм восстановления при некоторой массовой и необязательной еде всё ещё осторожно дифференцирован. Продажи бытовой техники, автомобилей и других категорий остаются на прежнем уровне, и дивиденды по полисам необходимо дополнительно выплачивать.

Основная линия станет яснее после праздника. Guojin Securities считает, что инвестиционная деятельность в прошлом распространилась с одного ИИ-ориентированного на более широкий спектр секторов организаций; Относительно плавный путь будущих снижений процентных ставок в США также создаёт попутную атмосферу для важной главной линии глобального восстановления производственного цикла. В этом процессе ожидается, что стоимость мощностей китайских активов будет переоценена, а возврат средств также будет способствовать циклу внутреннего потребления и инфляции.

Две основные линии охватывают «рынок красных конвертов». Industrial Securities считает, что ИИ и ресурсные продукты по-прежнему остаются двумя основными направлениями мирового рынка. Что касается ИИ, «вне круга» роботов и крупных моделей на сцене весеннего фестиваля становится ключевым переломным моментом в переходе от «концепции» к «посадке», что значительно повышает уверенность в коммерциализации ИИ в Китае в этом году. Что касается ресурсных продуктов, помимо глобального макроэкономического нарратива, продолжающего увеличивать стратегическую ценность ресурсных продуктов, восходящий тренд нового внутреннего ценового цикла также дополнительно обогащает признаки роста цен. Смотря в будущее, с марта по апрель, как важное окно для внутренней верификации и повышения цен на транзакции, с дальнейшим обогащением внутренних признаков роста цен, рост цен как важная логика текущего восстановления корпоративной прибыли и распространения рыночных стилей может рассматриваться как ключевой ориентир для торговли.

Отечественные компании/отрасли

Goldman Sachs прокомментировал «Весенний гала-робот»: значительный прогресс в аппаратном обеспечении способствовал популяризации приложений, и ключ к будущему — это базовый ИИ. Goldman Sachs считает, что выступление гуманоидных роботов на Весеннем фестивале знаменует собой значительный прогресс в инженерии аппаратного обеспечения гуманоидных роботов в Китае, но реальные возможности ИИ всё ещё предстоит проверить. Аналитики прогнозируют, что поставки вырастут с 20 000 до 76 000 единиц в 2026–2027 годах, что достигнет многократного роста. В краткосрочной перспективе акции цепочки поставок могут соответствовать буму, но им следует остерегаться давления на рынок электромобилей и риска роста цен на сырьё. Долгосрочные прорывы зависят от технологической эволюции «мировой модели» ИИ, которая определит, будет ли достигнута цель в 1,38 миллиона единиц к 2035 году.

Макроэкономика за рубежом

Секретное оружие южнокорейского фондового рынка, чтобы «вести мир»: быть президентом «раньше было пореем». Президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён опирался на свой ранний опыт «розничного инвестора», который терял деньги на спекуляциях акциями, а после вступления в должность инициировал радикальные финансовые реформы, усиливая подотчетность советов, реформировав налоги на дивиденды и ужесточая борьбу с нарушениями рынка. Эти показатели помогли Сеульскому композитному индексу вырасти на 36% за год, значительно превзойдя целевой показатель «Kospi 5000». Реформа изменила восприятие богатства в Южной Корее с чрезмерной концентрации активов на финансовые инвестиции.

Зарубежные компании

Nvidia уже несколько месяцев «стагнирует», можно ли снять «самый важный финансовый отчет в мире» этой недели? Если результаты не удовлетворят беспокойный рынок, последующие колебания могут повлиять на сектор ИИ и даже на весь рынок.

После четырёхкратного роста цены акций SK hynix пообещала продолжать расширять производственные мощности чипов на базе ИИ. Поскольку цена акций за последний год взлетела более чем в четыре раза и установила рекордную прибыль, председатель SK Group Чхве Тэ Вон пообещал значительно расширить производство «монстр-чипов» HBM, чтобы справиться с дефицитом поставок, вызванный глобальным строительством инфраструктуры ИИ. Благодаря высокому спросу со стороны таких клиентов, как Nvidia, производственные мощности SK hynix в 2026 году были распроданы, а ожидания по прибыли выросли до 100 миллиардов долларов.

Eli Lilly обновляет Zepbound, чтобы закрепить его преимущества, и пользуется им целый месяц! Новый препарат Novo Nordisk провалился в клинических испытаниях, и цена акций резко упала. В понедельник компания Eli Lilly представила многодозное устройство для инъекций KwikPen Zepbound, которое позволяет пациентам делать четыре дозы в месяц только одной ручкой, при минимальной цене 299 долларов в месяц, и одобрено FDA на расширенную маркировку. Вдохновлённые этой новостью, цена акций Eli Lilly выросла более чем на 5% в течение дня. Тем временем акции упали на 16% после того, как препарат для похудения следующего поколения конкурента Novo Nordisk — CagriSema — не смог достичь своей главной цели — быть «не уступающим» Zepbound в прямых исследованиях.

Отрасль/Концепция

1、Золото| По состоянию на 20 часов 23 февраля цена золота достигла $5,200 за унцию, а максимальная цена фьючерсов на золото COMEX за день достигла $5,198.8 за унцию. Во время праздника Весеннего фестиваля 2026 года (с 20 часов с 16 по 23 февраля) международный рынок золота вышел из сильного рынка, который сначала колебался, а затем резко вырос: фьючерсы на золото COMEX выросли более чем на 2%, а волатильность в праздничный период значительно усилилась.

Комментарии: Аналитики считают, что резкий рост цен на золото в последние годы привлёк больше краткосрочных торговых фондов, а быстрый приток и отток торговых средств усугубили волатильность золотых активов. После быстрого подъёма и падения финансовые характеристики, финансовые характеристики, товарные и безопасные убежища золота существенно не изменились в долгосрочной перспективе. Логика долгосрочного распределения золота всё ещё сохраняется, но волатильность после каждого крупного роста, вероятно, также будет усиливаться.

2、Робот | На гала-вечере Весеннего фестиваля 2026 года серия замечательных выступлений роботов не только привлекла внимание публики, но и взорвала социальные сети. Magic Atom занял «начальную позицию» робота, MagicBotZ1 показал «Thomas 360» и одновременно помог Чэнь Сяочуну, Янь Чэнсю и другим певцам исполнить песню «Intelligent Future»; Робот Songyan Power и Цай Мин и Ван Тяньфан исполнили скетч «Любимый бабушки»; Yushu Technology Robot не использовал Янгэ для практики боевых искусств и совместно с школой Хэнань Тагоу Ушу представил боевое выступление «Wu BOT»; Galaxy General Motors участвовала в микрофильме «My Most Unforgettable Tonight», выступая на одной сцене с Шэнь Тэном, Ма Ли и другими актёрами.

Комментарии: Ван Синсин, основатель Yushu Technology, отметил, что главным достижением гуманоидных роботов G1 и H2, участвующих в этой выставке, является дебют полностью автономной технологии управления кластером, достижение первой в мире позиции для быстрого движения кластера, а максимальная произвольная скорость может достигать 4 м/с. Ван Синсин ожидает, что мировые поставки гуманоидных роботов достигнут как минимум десятков тысяч единиц в этом году, а целевые поставки Unitree Technology составят 10 000–20 000 единиц.

3、Стекловолокно | По словам Джиемьян, поставщики и представители отрасли ожидают, что производители стекловолокна вызовут вторую волну роста цен из-за роста затрат и ограниченного предложения. Планируемый ежемесячный диапазон корректировки цены составляет от 10% до 15%, и если текущий план будет реализован, цена может удвоиться к концу года. Ожидаемый рост цен основан на совокупном годовом росте более чем на 50% с 2025 года.

Комментарии: Исследовательские учреждения отметили, что специальная стекловолоконная ткань появилась в эпоху науки и технологий. В эпоху вычислительной мощности аппаратное и терминальное оборудование ИИ выдвинула более высокие требования к материалам для микросхем, что привело к появлению крупных объёмов волоконных тканей Low-DK и LowCTE, из которых Low-DK используется для субстратов материнских плат, а LowCTE — для упаковочных субстратов для микросхем. Из-за вспышки спроса на ИИ и высоких барьеров предложения возникает ситуация, когда предложение превышает спрос. В будущем, в условиях всё более быстрой и большой ёмкости передачи данных, специальная стекловолоконная ткань приведёт к росту объёмов и цены.

4、Хешрейт | По данным Sina Finance, несколько обновлений модели подняли количество вызовов токенов до нового максимума по всему миру. По состоянию на 2,9, месячный темп роста за последние две недели превысил 15%, главным образом благодаря недавним высокочастотным итерациям глобальных моделей, включая ClaudeOpus4.6, Gemini3DeepThink, GPT-5.3 и другие, помимо отечественных моделей. По данным Openrouter, по состоянию на 16 февраля еженедельная доля MiniMax на платформе достигла 22%, заняв первое место, из которых доля рынка превысила 50% в программных сценариях.

Комментарии: Анализ считает, что токен — это самый чистый производный на мощность. Когда американский пользователь звонит в API DeepSeek, данные поступают в китайский дата-центр через подводный оптический кабель Тихого океана, и GPU потребляет китайскую электроэнергию для завершения вывода — энергия никогда не покидает страну, но ценность передаётся через границы через токены. Электроэнергия + вычислительная мощность составляет более 70% структуры стоимости токенов, а преимущество Китая в низкой цене на электроэнергию превращается в глобальную силу ценообразования на услуги ИИ. AWS нарушила 20-летнюю практику «только снижать, но не расти», подняв цены на 15%, логика ценообразования в облаке полностью изменилась, а инфляция спроса на токены ускорилась в восходящем сегменте.

5、6G | По данным Shangguan News, китайские учёные недавно взяли на себя лидерство в реализации межсетевой интеграции оптоволоконных и беспроводных коммуникационных систем в мире, а самостоятельно разработанная «оптоволоконно-беспроводная интегрированная система связи» установила новый рекорд скорости передачи данных. Команда также смоделировала масштабный сценарий доступа пользователей 6G для демонстрации многоканального реального времени 8K-видео с 86 каналами, при этом пропускная способность была более чем в 10 раз выше текущего стандарта 5G. Этот прорыв был достигнут Пекинским университетом, лабораторией Пэнчэн и другими командами, решив «разрыв в пропускной способности» между оптоволокном и беспроводной связью, заложив основу для развития 6G.

Комментарии: Анализ считает, что улучшение вычислительной мощности ИИ-центров обработки данных и активное развитие беспроводной коммуникационной сети следующего поколения 6G требуют высокоскоростной и низкозадержной передачи сигналов в различных сценариях. Новая система преодолевает «разрыв пропускной способности» и бьёт текущий рекорд скоростей передачи данных. Эта система поддерживает двухрежимную передачу оптоволоконной и беспроводной связи, значительно повышая способность к предотвращению помех. Новая система внесла важный вклад в развитие интегрированных систем оптики и терагерцовой связи и обладает большим потенциалом применения в таких ситуациях, как базовые станции 6G и беспроводные дата-центры.

6、Новые материалы | По данным Guangming Daily, команда профессора Сюй Юньхуа из Тяньцзиньского университета совместно с профессором Хуан Фэем из Южно-Китайского технологического университета и другими подразделениями успешно разработали органический катодный материал с отличной электронной проводимостью, быстрой передачей ионов лития и высокой способностью накопления энергии, преодолев узкие места традиционных органических литиевых батарей, такие как «низкое энергопотребление» и «трудно практичное». На основе этого материала команда подготовила органическую батарею с энергетической плотностью более 250 Вт·ч/кг, которая превзошла широко используемые сегодня литий-железофосфатные батареи. Этот аккумулятор демонстрирует отличную адаптацию к температуре, не только работает нормально при температурах от -70°C до 80°C, но и обладает хорошей гибкостью и безопасностью.

Комментарии: В настоящее время большинство основных материалов для катодного литиевого аккумулятора используют неорганические минералы, такие как кобальт и никель, и эти материалы сталкиваются с множеством проблем, таких как нехватка ресурсов, высокая стоимость и недостаточная гибкость. В отличие от этого, органические электродные материалы, такие как хиноны, широко используются, их молекулярные структуры гибко проектируются и отличаются гибкостью, и они считаются «зелёными аккумуляторными новами» с большим потенциалом, что помогает Китаю занять лидерство в конкуренции за технологии аккумуляторов следующего поколения.

7、Диагностика с помощью ИИ | По данным The Paper, крупный результат совместной команды Школы искусственного интеллекта Шанхайского университета Цзяо Тун и больницы Синьхуа, аффилированной с Медицинской школой, первой в мире интеллектуальной системы диагностического рассуждения по редким заболеваниям асан, предлагает китайское решение глобальной проблемы «сложной диагностики и высокого уровня пропущенных диагнозов» редких заболеваний.

Комментарии: Сообщается, что клинические данные подтверждают отличную эффективность DeepRare, и его первая точность чистого фенотипического диагноза достигает 57,18%, что на 23,79 процентных пункта выше международной лучшей модели, меняет дилемму «трудно диагностировать без тестирования генов» и превосходит специалистов по редким заболеваниям с десятилетним клиническим опытом в диагностике. После внедрения данных секвенирования генов точность комплексной диагностики сложных случаев превысила 70,61%, что значительно лучше, чем у международных общих инструментов. Отчёт о рассуждениях, составленный системой, достиг 95,40% удовлетворенности врача, что делает диагноз «разумным и обоснованным».

Сегодня мы хотим услышать о будущем

Основные ставки рынка кредитов на один и пять лет в феврале.

Канцлер Германии Мерц посетил Китай с 24 по 26 февраля.

Президент США Дональд Трамп выступит с обращением о положении страны.

Губернатор ФРС Кук, президент ФРС Чикаго Гулсби, президент ФРС Атланты Бостик, президент ФРС Бостон Коллинз и президент ФРС Ричмонда Баркин.

Индекс потребительской уверенности Торговой палаты США за февраль.

Индекс цен на жильё в США по 20 крупным городам в декабре.

<全文完>

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.</全文完>