Акции Adobe (ADBE) переживают спад, но умные деньги остаются устойчивыми

Технологии by Ales Nesetril via Unsplash

Джош Эномото

Пон, 23 февраля 2026 г., 12:30 по местному времени +9 4 мин чтения

В этой статье:

ADBE

-0.23%

Adobe (ADBE) не особенно впечатлила инвесторов своей деятельностью в новом году, акции ADBE сомнительно получили статус «100% сильной продажи» по индикатору технического мнения Barchart. Такое позорное положение не удивительно, поскольку за год цена снизилась более чем на 26%. За последние 52 недели она упала почти на 42%.

Дополнительное давление оказывает недавний анализ потока опционов, который, вероятно, не успокоит нервных. Представление, сосредоточенное исключительно на крупномасштабных сделках, показывает, что чистая торговая активность во время сессии 19 февраля опустилась более чем на 223 миллиона долларов ниже паритета. За предыдущий день этот показатель снизился примерно на 32 миллиона долларов.

Больше новостей от Barchart

Распространение в субботу: использование волатильности как индикатора умных денег (TGT, AAPL, ORCL)

Если Palantir близка к дну, какая лучшая стратегия для акций PLTR?

Перестаньте пропускать рыночные движения: получите БЕСПЛАТНЫЙ обзор Barchart — ваш дневной источник информации о движущихся акциях, трендовых секторах и торговых идеях, прямо на почту. Подписывайтесь сейчас!

Но прежде чем начать паниковать из-за акций ADBE, важно учитывать один нюанс. В течение этого месяца крупнейшие сделки с негативным настроением в основном включали пут-опционы, истекающие в прошлую пятницу. Хотя наличие большого количества пут-опционов с дебетовым основанием не выглядело обнадеживающе, радует то, что этот негативный настрой фактически исчез.

Еще лучше, что волатильность по скосу указывает на то, что в будущем основное внимание уделяется не обязательно защите от падения. Конечно, при работе с крупным именем, таким как акции ADBE, управление рисками — ключевой момент. Adobe популярен как среди розничных трейдеров, так и среди институциональных инвесторов. По сути, скос дает целостную картину того, как расположены умные деньги.

Что мы ищем — это аномальные всплески подразумеваемой волатильности (IV), которые могли бы свидетельствовать о повышенном спросе на страхование, основанное на экспозиции. Однако скос остается относительно спокойным, что означает, что, несмотря на покупку страховки для защиты от резкого падения (часто называемого tail risk), срочности в этом нет.

По сути, у нас есть информация по умолчанию. После такого резкого падения акций ADBE можно было бы ожидать, что умные деньги начнут защищать свои позиции. Но они этого не делают с существенной энергией, что может указывать на возможное восстановление.

Установка торговых параметров акций ADBE

Хотя у нас уже есть рабочее понимание позиционирования умных денег, нам все равно нужно понять, как это может повлиять на реальные ценовые результаты. Для этого можно обратиться к калькулятору ожидаемого движения, основанному на модели Блэка-Шоулза. Стандартный механизм оценки опционов на Уолл-стрит предполагает, что акции Adobe к дате истечения 20 марта окажутся в диапазоне от 233,42 до 283,80 долларов.

Продолжение истории  

Откуда берется это рассеяние? В простейшем виде модель Блэка-Шоулза представляет собой математическую модель, которая проецирует симметричную ценовую оболочку вокруг текущей цены. Эти числа не случайны, а получены из IV, которая сама является остаточной метрикой, основанной на фактических потоках ордеров.

Более того, рассеяние следует из элегантной логики, которая составляет один стандартное отклонение от текущей цены, учитывая волатильность и количество дней до истечения. По сути, модель Блэка-Шоулза предполагает, что в 68% случаев (34% на положительном хвосте, 34% на отрицательном) акции Adobe будут находиться внутри этого диапазона.

В редких случаях (32% времени или по 16% на каждом хвосте) акции ADBE могут выйти за пределы ожидаемого диапазона. Наша задача как аналитиков — максимально сузить этот диапазон.

Именно поэтому я постоянно возвращаюсь к проблеме поиска и спасения (SAR), потому что она выполняет много концептуальной работы. Если акции ADBE — это одинокий потерпевший корабль, модель Блэка-Шоулза — это спутниковая система, которая обнаружила сигнал бедствия где-то в Тихом океане. Указанный калькулятор — это теоретический инструмент, который определяет радиус поиска для нашего выжившего.

Однако мы живем в мире ограниченных ресурсов, что означает, что иногда мы не можем покрыть всю площадь. Нам нужен дополнительный инсайт, чтобы максимально эффективно использовать наши ресурсы и оборудование в условиях ограниченности.

Один из инструментов, особенно полезных для долгосрочного актива, такого как акции Adobe, — это сезонные показатели доходности.

Помощь в сужении вероятностного пространства

Сезонные показатели доходности — это по сути тепловая карта, показывающая тенденции выбранного актива по месяцам. Что мне нравится в этом инструменте — он дает контекст и визуальный оттенок (буквально). Хотя модель Блэка-Шоулза полезна как начальная точка отсчета, она рассматривает волатильность как независимый входной параметр.

С помощью сезонных показателей доходности можно наблюдать, как разные месяцы обычно создают разный контекст, что может влиять на будущие вероятности. Например, в случае акций ADBE, февраль известен тремя случаями двузначных потерь: в 2022, 2023 и 2026 годах (пока). В марте эта сомнительная статистика сокращается до одного случая.

Я предполагаю, что в сочетании с относительно спокойным скосом волатильности и истекающим в ближайшее время негативным потоком опционов, цепочка мартовских опционов может дать бычью возможность. В частности, меня привлекает бычий спред колл 265/280 с истечением 20 марта.

При цене безубыточности в 270,95 долларов, разрыв составляет 4,77%, что вполне разумно, учитывая средние показатели положительных месяцев марта.

_ На дату публикации Джош Эномото не имел (ни прямо, ни косвенно) позиций ни в каких ценных бумагах, упомянутых в этой статье. Вся информация и данные в этой статье предоставлены исключительно в информационных целях. Эта статья изначально опубликована на Barchart.com _