481 фондов, которые в прошлом году показывали убытки, в этом году вышли на положительный результат

Наш репортёр Пэн Янсян

Согласно данным Wind, по состоянию на 23 февраля 481 фонд с отрицательной доходностью в прошлом году достиг положительных темпов роста чистой стоимости, из которых 19 фондов имеют разницу в росте чистой стоимости более 20 процентных пунктов. С точки зрения типов продуктов, доминирует количество среднесрочных и долгосрочных чисто долговых фондов и гибридных фондов с частичным капиталом: 275 и 51 соответственно составляют 57,1% и 10,6% из 481 фонда.

«Средне- и долгосрочные чисто долговые фонды характеризуются стабильной работой и низкой волатильностью, а их предыдущая отрицательная доходность в основном зависела от поэтапных факторов, таких как колебания рыночных процентных ставок и ликвидность.» Ян Делонг, главный экономист фонда Qianhai Open Source Fund, сообщил журналисту Securities Daily, что с восстановлением рынка облигаций такие продукты опираются на преимущества распределения по сроку и купонного дохода, чистая стоимость быстро вернулась к положительному росту, а уверенность восстановления значительно выше, чем у акцийных продуктов.

По состоянию на конец прошлого года средняя позиция акций упомянутых 51 гибридных фондов с частичными акциями достигла 88%, что предоставило управляющим фондам возможность быстро сменить сектор.

Судя по названию продукта фонда «реверс эффективности», часто встречаются такие слова, как «стратегия», «стоимость» и «привилегированный», и такое название обычно соответствует сильной стратегии ротации «отбор секторов сверху вниз и отбор акций снизу вверх».

Кроме того, большинство фондов «реверсии эффективности» — это малые и средние продукты, и данные показывают, что среди 19 фондов с разницей доходности более 20 процентных пунктов 15 фондов имеют размер менее 1 миллиарда юаней.

Ян Делонг отметил, что малые и средние фонды обладают большей гибкостью в ребалансировке, а также проще быстро наращивать позиции и увеличивать доходность в секторах с ограниченными мощностями, таких как драгоценные металлы и разделенное производство, что также является важным преимуществом в точном использовании структурных возможностей.

В сочетании с квартальным отчётом фонда за 2025 год и данными об изменениях позиций, путь ребалансировки фонда «реверсии эффективности» явно виден, а основная логика — «высокая текучка + сильная ротация». Возьмём в качестве примера Golden Eagle Transformation Power Hybrid, квартальный отчет за 2025 год показывает, что фонд сократил свои доли в секторе применения ИИ в четвертом квартале прошлого года и вместо этого увеличил позиции в компаниях по производству нового энергетического оборудования, таких как Dongfang Cable и Haili Wind Power. Данные ветровой энергетики показывают, что по состоянию на 23 февраля темп роста чистой стоимости фонда снизился с -9,56% в прошлом году до 25,93% годовой доходности.

Чжу Жункан, менеджер по публичным продуктам Shenzhen Qianhai Paipaiwang Fund Sales Co., Ltd., отметил, что преимущество «высокой оборотности + сильной ротации» заключается в том, что при нарушении ритма сектора эффект увеличения доходов значительный, но риск также заметен, и легко привести к «крупным ростам и падениям» из-за значительных корректировок позиций.

Чжу Жункан отметил, что стратегия с высокой текучностью кадров требует крайне высокие требования к отраслевому суждению управляющим фондами и способности понимать время, и если последующая смена сектора окажется неправильной, она может быстро опасть с «вершины списка доходов» в «список убытков». Инвесторам необходимо рационально рассматривать «краткосрочные контратаки» таких фондов. Инвесторы с высокой толерантностью к риску и высокой волатильностью могут умеренно обращать внимание на расположение таких фондов в секторах с высоким бумом; Инвесторам, предпочитающим стабильную доходность, следует остерегаться риска «погони вверх».

Чжу Жункан предложил, что инвесторы могут отслеживать направление корректировки своей позиции через регулярные отчеты фонда, и если они обнаружат, что фонд может продолжать осуществлять точное переключение в отдельных секторах, это может рассматриваться как проверка эффективности их стратегии; В противном случае его нужно тщательно настроить.