Вопросы тарифов вновь выходят на поверхность на Уолл-стрит: каковы последствия для инвесторов?

Основные выводы

• Акции резко упали в начале недели после того, как президент Трамп объявил о новых тарифах в ответ на решение Верховного суда в пятницу о признании недействительными многих масштабных импортных налогов, введённых им в прошлом году.
• Решение Верховного суда подняло вопросы о вероятности возврата тарифов, о действительности двусторонних торговых соглашений, заключённых в прошлом году, и о том, как администрация Трампа возобновит свою тарифную повестку.

В пятницу Верховный суд поставил под угрозу усилия президента Дональда Трампа по переосмыслению глобальной торговли и повысил неопределённость на Уолл-стрит.

В решении 6-3 судьи постановили, что президент превысил свои полномочия, когда он в условиях чрезвычайного положения односторонне ввёл тарифы на импорт из большинства стран мира. Решение отменило эти тарифы и обязало нижестоящие суды решить вопрос о том, если, когда и как распределять возвраты. Трамп объявил о новом раунде тарифов в ответ.

«Это момент большой неопределённости и волатильности — не только для потребителей, не только для бизнеса, но и для наших торговых партнёров», — сказала Наташа Сарин, профессор Йельской юридической школы и основатель Йельской лаборатории бюджета, в интервью CNBC в понедельник.

Почему это важно для инвесторов

Неопределённость по поводу тарифов была одним из основных факторов давления на фондовый рынок в первой половине прошлого года. Во второй половине акции достигли рекордных максимумов, когда туман рассеялся, но решение Верховного суда в пятницу вновь вызвало торговые препятствия.

Отчасти это решение вернуло рынок к прошлой весне, когда рынки были потрясены неопределённостью относительно тарифных ставок и их влияния на экономику.

После роста на прошлой неделе основные американские индексы резко упали в понедельник на фоне возросшей неопределённости. Индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 1,7%, или более чем на 800 пунктов, в то время как S&P 500 и технологический Nasdaq Composite упали на 1% и 1,1% соответственно. (Читайте обзор торговых действий сегодня на Investopedia.)

Инвесторы были обнадежены тем, что тарифы в прошлом году практически не влияли на цены и прибыльность. Инфляция ускорилась в последние месяцы, но меньше, чем ожидали многие аналитики. А индекс S&P 500 показывает рост прибыли во втором квартале в двузначных процентах.

«Рынки в течение последних нескольких месяцев отмечали отсутствие влияния тарифов», — сказал Джина Мартин Адамс, главный стратег по рынкам в HB Wealth. «Следовательно, в ценах рынка не заложено значительного влияния тарифов».

Непреклонная приверженность Трампа тарифам — одна из ключевых причин, почему инвесторы не праздновали решение Верховного суда в пятницу. Белый дом сразу начал работу по обходу решения суда, объявив временный глобальный тариф в 10%, который повысил до 15% в субботу. Новый тариф должен получить одобрение Конгресса, чтобы действовать более 150 дней.

Решение суда также вызывает вопросы о торговых соглашениях, которые страны по всему миру заключали, чтобы избежать отменённых тарифов. Европейский парламент в понедельник, по сообщениям, приостановил процесс ратификации торгового соглашения, ссылаясь на неопределённость относительно американского торгового режима.

Трамп в понедельник на платформе Truth Social пригрозил повышением тарифов на любую страну, которая «хочет играть в игры» с «бредовым» решением Верховного суда.

Связанные материалы

Основы тарифов и торговых барьеров

Международная (глобальная) торговля: определение, преимущества и критика

Том Куни, советник по международной политике в Capital Group, заявил, что не ожидает, что страны с существующими торговыми соглашениями, такие как Великобритания, Япония и Вьетнам, попытаются их пересмотреть в свете решения прошлой недели. По его словам, у администрации всё ещё есть значительный рычаг воздействия, как в торговле, так и вне её.

Между тем, неопределённость относительно возвратов по тарифам может сохраняться на рынках ещё некоторое время. Куни оценивает, что иски о возврате средств от импортеров и потребительских групп «скорее всего, затянут нижестоящие суды на несколько лет».

Эксперты считают, что администрация Трампа, скорее всего, будет добиваться введения тарифов на основании более надёжных юридических полномочий, чем чрезвычайные полномочия, использованные в прошлом году. Некоторые предсказывают, что новые тарифы приблизятся к уровням, существовавшим до решения суда.

Capital Group прогнозирует, что заменяющие тарифы Трампа увеличат эффективную ставку до диапазона 13–14%, всего на несколько процентных пунктов ниже среднего уровня за последние месяцы. Evercore ISI подсчитывает, что около 90% отменённых тарифов могут быть восстановлены.

Возрождение тарифов иными способами — одна из причин, по которой «мы не будем ждать значительных восстановлений импорта в потребительском секторе», — написал в пятничной заметке Джеф Бучбиндер, главный стратег по акциям в LPL Financial. Недавняя торговая активность показывает, что многие на Уолл-стрит думают так же. Акции потребительского сектора — одни из наиболее чувствительных к тарифам — резко снизились в понедельник после умеренного роста в пятницу.

Есть ли у вас новостной совет для репортеров Investopedia? Пожалуйста, напишите нам по адресу

[email protected]