Почему один из известных экономистов ожидает рост инфляции до 4% в 2026 году

Основные выводы

• В то время как большинство экономистов ожидают, что инфляция останется стабильной или снизится в этом году, один прогнозист полагает, что она может подняться до 4%.
• Таможенные пошлины и другие экономические меры администрации Трампа пока оказывают лишь умеренное давление на инфляцию, но экономист Адам Позен считает, что эффект может просто занимать больше времени, чем ожидалось.

Инфляция, вероятно, снизится в этом году. Или всё-таки нет?

Известный экономист — Адам Позен, президент Института международной экономики имени Петерсона, — отошел от общего мнения экспертов, что рост цен, скорее всего, утихнет в течение 2026 года, предсказав, что инфляция достигнет 4% годовых к концу года.

Большинство других экономистов прогнозируют, что она снизится хотя бы немного от текущего уровня — 2,4% годового роста в январе, по последним данным.

Что это значит для экономики

Неожиданно высокая инфляция могла бы нанести серьезный урон экономике и семейным бюджетам, поскольку они все еще адаптируются к послепандемическому росту цен.

Прогнозировать развитие экономики — notoriously сложная задача, и Позен — исключение. Но его прогноз основан на очень реальных тенденциях. Если он прав, мы можем столкнуться с нежелательным возвращением одного из самых нелюбимых экономических явлений.

Таможенные пошлины, налоговые сокращения, ужесточение миграционной политики, Федеральная резервная система и человеческая психология — все это может способствовать росту цен быстрее, чем ожидают большинство экспертов, утверждает Позен.

Связанные материалы

Инфляция: что это и как контролировать уровень инфляции

Что такое тариф и почему он важен?

Компании в основном медленно повышали цены в ответ на новые импортные пошлины, отмечает Позен. Это может означать, что рост цен продолжится дольше, стимулируя инфляцию в следующем году. Позен оценивает, что пошлины добавят 0,5 процентных пункта к уровню инфляции к середине года.

“Исторические данные показывают, что передача пошлин на потребительские цены происходит постепенно, с ростом цен только после того, как компании пересматривают цены с задержкой,” — писал он в блоге в прошлом месяце. “Этот сценарий повторяется: компании уже исчерпали запасы, накопленные перед введением пошлин. И хотя руководители избегают резкого, однократного повышения цен, они увеличивают их постепенно, в меньших размерах, на протяжении более длительного времени.”

Обстановка может стать еще более сложной после того, как Верховный суд отменил пошлины Трампа в пятницу. В выходные Трамп ввел 15% “глобальные” пошлины.

Налоговый сезон может оказать влияние на инфляцию несколькими способами. Законопроект Трампа — “Великий, красивый закон” — снизил налоги, что, вероятно, стимулирует потребительские расходы. Также он сократил бюджет IRS, что привело к меньшему контролю за соблюдением налогового законодательства. Оба эти фактора могут способствовать росту расходов, а следовательно — инфляции.

Ужесточение миграционной политики Трампа также может оказаться инфляционным. Работодатели, которые обычно нанимают много иностранных работников, например в сельском хозяйстве и домашнем уходе, могут быть вынуждены повысить зарплаты, чтобы привлечь сотрудников.

И есть человеческий фактор. Всплеск высокой инфляции после пандемии мог навсегда изменить ожидания людей относительно роста цен, что, по мнению экономистов, может стать самосбывающимся пророчеством.

“Домохозяйства запоминают яркие повышения цен — яйца, мясо, уход за детьми, ремонт дома — гораздо ярче, чем совокупная статистика,” — писал Позен. “Эти эффект памяти сохраняются годами или даже поколениями.”

Общая тема, проходящая через список факторов инфляционного давления у Позена, заключается в том, что их эффекты не проявляются сразу, а накапливаются постепенно. Иными словами, ощущение облегчения, вызванное несколькими недавними отчетами о сравнительно спокойной инфляции, может оказаться преждевременным.

Насколько одинок в своей точке зрения Позен?

В опросе Wall Street Journal в январе, в котором участвовали 72 экономиста, большинство предсказали, что инфляция по индексу потребительских цен снизится или останется в пределах 2% к декабрю 2026 года. Девять из них предположили, что она поднимется до низких 3%. Только один независимый прогнозист — Эми Крюс Каттс — присоединился к Позену, предсказав значительный всплеск и рост инфляции по CPI до 5,3% в год.

Однако Позен не одинок в ожидании, что последствия экономической политики Трампа могут потребовать больше времени для проявления, чем некоторые эксперты изначально предполагали.

Бен Харрис, директор по экономическим исследованиям в аналитическом центре Брукингс, опубликовал в четверг блог, в котором рассматривает возможные причины, по которым экономическая политика Трампа, которая широко критиковалась экономистами, не “обрушила” экономику. Одной из главных причин является то, что такие шоки, как пошлины и депортации, требуют времени, чтобы проявиться в системе.

“Если эти шоки сохранятся, их влияние, вероятно, будет более разрушительным, чем то, что мы наблюдали в 2025 году,” — писал Харрис. “Американская экономика доказала свою устойчивость — только время покажет, сможет ли она продолжать поглощать эти шоки и сохранять медленный, но устойчивый рост.”

Есть новостной совет для инвесторских репортеров? Пожалуйста, напишите нам по электронной почте:

[email protected]