Цена биткоина всё ещё не достигла «финальной катарсической дна», говорит Bitwise

Биткоин переживает криптовалютную зиму. Иллюстрация: Hilary B; Источник: Shutterstock

Pedro Solimano

Сб, 21 февраля 2026 г., 01:21 по японскому времени, 3 мин чтения

В этой статье:

BTC-USD -1.54%

Инвесторам в биткоин следует держаться крепко, по мнению Мэтта Хогана, главного инвестиционного директора Bitwise, поскольку впереди ещё больше боли.

«Событие 5 февраля было шокирующим, но я не уверен, что это был окончательный катарсический минимум», — сказал Хоган в подкасте Blockspace 19 февраля. «Мы выйдем из этого в этом году, но мы всё ещё на дне».

Хоган имеет в виду резкое падение биткоина с 72000 до 60000 долларов в начале февраля. С тех пор ведущая криптовалюта стабилизировалась, но всё ещё торгуется в районе средних 60 000 долларов, снизившись почти на 50% от своего рекордного максимума в октябре 2025 года.

Краткосрочное будущее цены биткоина остаётся мрачным.

«Часто происходят один или два крупных шока», — добавил Хоган. «Я бы не удивился, если в будущем произойдёт ещё одно подобное событие».

В последнее время биткоин ведёт себя скорее как актив с высоким уровнем риска, а не как «цифровое золото», как многие надеялись. В ответ на недавние геополитические и макроэкономические потрясения биткоин упал почти на 50%, в то время как золото достигло новых рекордных максимумов выше 5000 долларов. Также вырос серебро.

Действительно, это расхождение застало большинство быков по биткоину врасплох, что поставило под сомнение идею о том, что биткоин выиграет от той же инфляционной политики, которая подняла цены на драгоценные металлы.

Зима наступила рано

Хотя многие аналитики быстро назвали рекордное ликвидационное событие 10 октября началом медвежьего рынка криптовалют, Хоган считает, что зима началась гораздо раньше.

«Октябрь — очевидный кандидат», — сказал Хоган. «Но помимо биткоина и эфириума, всё остальное в крипте рухнуло начиная с инаугурации Трампа в январе [2025 года]».

Крупные блокчейны уровня 1, такие как Solana, Aptos и Avalanche, упали более чем на 70% в 2025 году, при этом продажи начались в январе и продолжались прямо вниз, утверждает Хоган.

По мнению Хогана, институциональные инвесторы медленно реагировали, наконец продав в рамках ликвидационного события на 19 миллиардов долларов в октябре. Это в конечном итоге подтвердило наступление криптозимы и привело к падению двух ведущих криптовалют, которые за год выросли, вместе со всем остальным.

Четырёхлетний цикл

Несмотря на боль, поведение цены биткоина не должно удивлять. Даже если многие криптоэксперты говорили, что в этот раз всё по-другому.

Исторически сложилось так, что ведущая криптовалюта проходит через резкие пики и падения в рамках четырёхлетных циклов бум-крах. Что происходит, так это то, что монетарная политика биткоина сокращает выпуск новых монет каждые четыре года — событие, называемое халвингом — что вызывает эйфорию у инвесторов и ведёт к почти вертикальному росту.

Но так же быстро, как он начинается, он исчезает, и биткоин уступает место мучительному медвежьему рынку, иногда падая на 80–90%, поскольку инвесторы фиксируют прибыль.

История продолжается

По мнению Хогана, крупные игроки могут означать, что такие крахи остались позади.

Институциональное принятие может означать, что типичные падения биткоина на 80% теперь ограничиваются примерно 50–60%, говорит он. Это связано с тем, что институты и розничные инвесторы теперь действуют по разным циклам. Когда одна группа продаёт, другая может покупать.

«Это новая реальность, в которой мы находимся», — сказал Хоган.

Педро Солимано — корреспондент по рынкам, базирующийся в Буэнос-Айресе. Есть совет? Напишите ему по адресу__psolimano@dlnews.com__.