Ananym Capital распродает позицию в $18 миллионах долларов в Six Flags Entertainment на фоне снижения акции на 63%

Что произошло

Согласно отчету Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) от 17 февраля 2026 года, Ananym Capital Management, LP, ликвидировал все свои акции в размере 795 411 штук компании Six Flags Entertainment (FUN 9,38%). Оценочная стоимость сделки по продаже составила 18,07 миллиона долларов, исходя из среднего квартального курса акций. Конечная стоимость доли на конец квартала была уменьшена на 18,07 миллиона долларов, что учитывает как продажу, так и возможное изменение цены в течение этого периода.

Что еще важно знать

Ananym Capital полностью распродал акции Six Flags Entertainment, которые ранее составляли 6,9% его отчетных активов в предыдущем квартале.

• Основные позиции после публикации:
  • Marriott Vacations Worldwide: 42,51 миллиона долларов (17,5% активов под управлением)
  • Henry Schein: 41,35 миллиона долларов (17,0% активов под управлением)
  • Baker Hughes: 36,61 миллиона долларов (15,1% активов под управлением)
  • Scholastic Corp: 35,85 миллиона долларов (14,7% активов под управлением)
  • LKQ: 33,52 миллиона долларов (13,8% активов под управлением)

По состоянию на 19 февраля 2026 года акции Six Flags Entertainment стоили 17,59 долларов, что на 61,6% ниже за последний год, с альфой -74,0% по сравнению с индексом S&P 500.

Обзор компании

Обзор компании

Six Flags Entertainment:

• Управляет парками развлечений, водными парками и курортами по всей Северной Америке, получая доход от продажи билетов, внутренней торговли и лицензирования интеллектуальной собственности, такой как Looney Tunes, DC Comics и PEANUTS.
• Привлекает посетителей в свои парки и курорты, монетизируя их через продажу билетов, еду и напитки, товары и брендированные развлечения.
• Обслуживает клиентов, таких как семьи, туристы и любители острых ощущений в США, Канаде и Мексике, ищущих развлечения и отдых.

Six Flags Entertainment управляет парками развлечений и водными парками по всей Северной Америке, используя брендированные аттракционы для привлечения посетителей и увеличения доходов. Его масштаб и разнообразие локаций делают его ключевым игроком в региональном секторе развлечений и досуга.

Что означает эта сделка для инвесторов

Ликвидация позиции Ananym Capital в Six Flags Entertainment — довольно резкий разворот. После открытия и увеличения позиции за предыдущие три квартала, Ananym продал акции, когда их цена упала на 64% в четвертом квартале. После слияния с Cedar Fair в 2024 году — и обещанных синергий как ведущего парка развлечений — новая версия Six Flags в основном разочаровала: свободный денежный поток стал отрицательным, а EBITDA оставалась на одном уровне последние два года.

Теперь, будучи сильно задолжавшей после крупной сделки, с колеблющейся прибылью и отсутствием немедленных синергий, Six Flags недавно рефинансировала долг в 1 миллиард долларов, продлив его до 2032 года вместо 2027-го. Это дает компании ценное время для восстановления, но при этом ставка по кредиту выросла с 5,5% до 8,625%. Я упоминаю об этом, чтобы подчеркнуть, что сейчас существует значительный риск при покупке акций Six Flags, и это, возможно, сыграло роль в решении Ananym избавиться от своих позиций.

Тем не менее, компания недавно подписала контракт с 30-летним ветераном индустрии развлечений на посту нового генерального директора. Также в ее акции инвестирована успешная активистская фирма JANA Partners, которая внимательно следит за операциями компании, что, по моему мнению, должно помочь в ее восстановлении. У Six Flags по-прежнему коэффициент долга к EBITDA превышает 4, но она является лидером в сегменте региональных тематических парков и обладает физическими активами, которые трудно сравнить в США. Ей просто нужно стать более эффективным оператором, и я считаю, что новый руководитель и JANA могут помочь вернуть акции к их прежним высоким показателям.

Да — риск при покупке акций Six Flags значителен, и, вероятно, Ananym приняла оптимальное решение для своего портфеля. Однако я бы рассматривал возможность покупки акций Six Flags (частями, постепенно) только при цене в 4,5 раза меньше операционной наличности и при EV к EBITDA около 9,7. Возможно, это ностальгия по моим детским поездкам в парки Six Flags или поездкам туда с дочерью, но лидерство компании и ее конкурентные преимущества должны помочь ей восстановиться, если новое руководство сможет исправить ошибочный слияние и улучшить работу компании в целом.