Стоит ли покупать акции CrowdStrike после падения на 17% с начала года?

Акции специалиста по кибербезопасности CrowdStrike (CRWD 7,95%) значительно снизились в начале 2026 года, несмотря на то, что компания объявила о еще одном квартале сильного роста и генерации наличных средств при отчетности за квартал в прошлом декабре.

Является ли разрыв между недавней динамикой акций и фундаментальным бизнесом основанием для покупки?

Поскольку компания запланировала публикацию своих финансовых результатов за четвертый квартал и полный год 3 марта, этот вопрос актуален. В конце концов, результаты лучше ожидаемых могут привести к росту акций после публикации отчета. Конечно, инвесторы не могут исключать возможность того, что акции упадут после публикации результатов CrowdStrike.

К сожалению, невозможно предсказать, как поведут себя акции после отчета, поэтому инвесторам, возможно, стоит сосредоточиться на более долгосрочном (и, возможно, более важном) вопросе: выглядит ли акция недооцененной по сравнению с ее долгосрочным потенциалом?

Источник изображения: Getty Images.

Еще один квартал сильного роста

Третий квартал финансового 2026 года (завершился 31 октября 2025 года) показал, что доходы от подписки продолжали обеспечивать стабильные результаты, а показатели внедрения модулей безопасности оставались высокими.

Доход компании вырос на 22% по сравнению с прошлым годом до 1,23 миллиарда долларов, а доходы от подписки увеличились на 21% до 1,17 миллиарда долларов. CrowdStrike заявил, что 49% клиентов используют шесть или более модулей, что выше по сравнению с 48% во втором квартале и 47% в аналогичном периоде прошлого года. Впечатляет, что 34% и 24% клиентов внедрили соответственно семь и восемь модулей.

CrowdStrike сообщил, что годовой повторяющийся доход (ARR) вырос на 23% по сравнению с прошлым годом до 4,92 миллиарда долларов, а чистый новый ARR за квартал составил 265 миллионов долларов. ARR — это годовая стоимость контрактов подписки клиентов на дату измерения, предполагая, что контракты, истекающие в ближайшие 12 месяцев, продлеваются на тех же условиях.

Генерация наличных средств в области кибербезопасности также была сильной. Операционный денежный поток составил 398 миллионов долларов, а свободный денежный поток — 296 миллионов долларов, что дает маржу свободного денежного потока (свободный денежный поток как процент от дохода) в 24% за квартал. Эта стабильная генерация наличных помогла компании завершить период с наличными и их эквивалентами на сумму 4,8 миллиарда долларов.

“Q3 стал одним из лучших кварталов в истории нашей компании”, — заявил генеральный директор Джордж Курц в отчете о доходах за третий квартал. Он отметил, что платформа предназначена для помощи клиентам в объединении инструментов безопасности.

Достоин ли акции своей оценки?

Но несмотря на сильную генерацию наличных и впечатляющий рост выручки, есть одна очевидная проблема в бычьем сценарии для акций при текущой оценке: CrowdStrike остается убыточной по общепринятым стандартам учета (GAAP). В третьем квартале компания зафиксировала операционный убыток в 69 миллионов долларов.

Для компании с рыночной капитализацией около 98 миллиардов долларов это вызывает тревогу — она все еще не показывает стабильной, значимой прибыли.

Оценка предполагает почти идеальные показатели. Даже после распродажи CrowdStrike все еще оценивается как бизнес, способный долгое время прибыльно расти с ограниченными сбоями. Даже коэффициент цена/продажи в 21 кажется довольно экстремальным для софтверной компании. При таком мультипликаторе инвесторы платят не только за продолжающийся рост доходов, но и за устойчивую силу в новых ARR, стабильную валовую маржу и достаточную операционную эффективность, чтобы обеспечить значительный положительный результат.

Расширение

NASDAQ: CRWD

CrowdStrike

Изменение за сегодня

(-7,95%) $-33,54

Текущая цена

$388,60

Основные показатели

Рыночная капитализация

$98 млрд

Диапазон за день

$387,11 - $431,88

52-недельный диапазон

$298,00 - $566,90

Объем торгов

8,4 млн

Средний объем

2,8 млн

Валовая маржа

74,10%

По словам компании, есть значительные плюсы в ее экономической модели. Валовая маржа по GAAP для подписок в третьем квартале составила 78%, а свободный денежный поток остается стабильным. Если компания сможет поддерживать эти показатели после того, как ее прибыль станет положительной, оценка компании в области безопасности может оправдаться.

Риск в том, что рынок кибербезопасности становится переполненным и все чаще продается в пакетах. Когда инструмент безопасности входит в более широкое платформенное предложение, продаваемое крупными технологическими гигантами, чистые компании в области кибербезопасности могут столкнуться с давлением на цену со временем.

Также есть риск исполнения, с которым уже знакомы инвесторы CrowdStrike. Компания понесла значительные расходы, связанные с инцидентами, в том числе с обновлением сенсора Falcon 19 июля 2024 года. Такие ситуации могут создавать как прямые издержки, так и косвенные препятствия в продажах.

Итак, есть ли здесь возможность для покупки?

Я бы не стал покупать акции сейчас. Фундаментальные показатели надежны, но оценка не оставляет достаточно пространства для ошибок или для более жесткой конкуренции в будущем.

Если акции продолжат падать или CrowdStrike сможет продолжать демонстрировать высокий уровень новых ARR, одновременно достигая значительной прибыльности, я пересмотрю свою позицию.