Риск ликвидации и баланс прибыли на криптовалютных биржах

Пассивный доход в криптосистеме — привлекательный способ заработка, но за ним скрывается сложный финансовый механизм, требующий глубоких знаний. Многие инвесторы размещают свои активы на централизованных биржах в надежде получить прибыль, но зачастую не понимают, что происходит за кулисами их денег.

Основной вопрос, который нужно донести до каждого пользователя: как найти баланс между безопасностью и возможностью получения дохода?

Механизм реипотекции: как биржи зарабатывают деньги

Реипотека — это процесс, при котором финансовое учреждение (банк или крипто-платформа) берет в залог активы клиента и использует их для своих целей. Простыми словами: вы вносите деньги, биржа дает взаймы кому-то еще под эти деньги и зарабатывает комиссию.

Этот механизм по-прежнему остается в рамках традиционных финансов (TradFi), где он хорошо регулируется и контролируется. Однако в криптоэкосистеме реипотека находится в серой зоне регулирования. В последние дни неплатежеспособность криптобирж связана именно с неконтролируемой практикой реипотек.

Привлекательная прибыль — и скрытая за ней цепочка сложных операций

Когда платформа обещает 5% или более годовых (APY), это не «с неба». Деньги предоставляются через цепочку реипотек:

1. Депозитарий (вы) вносите 1 BTC под 5% APY
2. Платформа ссужает этот BTC хедж-фонду или маркет-мейкеру под 8%
3. Платформа платит вам 5%, а оставшиеся 3% остается себе

Эта прибыль не видна в виде золота — она скрыта под государственными гарантиями. Платформа балансирует свою ликвидность так, чтобы максимизировать эффективность, но при этом ваш Bitcoin не хранится «в холоде» — он находится в руках третьих лиц.

Скрытые риски реипотекции: что такое «карточный домик»?

Самая большая опасность в реипотеке — это провал стороны, которая создает эффект «домика из карточек», когда разрушение одного звена приводит к краху всей структуры.

В 2022 году криптовалютный рынок рухнул. Celsius Network (большая платформа по займам) работала с реипотекой, тратя большие деньги на комиссии. После краха рынка платформа не смогла обеспечить достаточную ликвидность для исполнения обязательств перед пользователями.

Еще более разрушительным было ликвидирование Voyager Digital, которая выдала сотни миллионов долларов активов одному хедж-фонду — Three Arrows Capital (3AC). Когда 3AC оказалась в кризисе из-за собственного нерегулируемого левериджа, Voyager потеряла миллиард долларов и оказалась неспособной выплатить долги.

Одно важное предупреждение: что происходит, если должник не может выплатить?

Главная идея реипотек — это то, что риск для депозита ограничен первым уровнем. Если заемщик (третья сторона) не сможет погасить долг, то:

1. Вымышленный заемщик становится неплатежеспособным
2. Платформа реипотек не сможет вернуть вам деньги
3. Вы зависите от финансового состояния организации, о котором могли и не знать

В традиционных банковских счетах (например, в США) лимит по реипотеке установлен (140% от баланса займа) и застрахован (SIPC). В криптомире? Эти регуляции минимальны или отсутствуют вовсе.

Баланс между защитой и доходностью: три критических решения

Реипотека — это всегда компромисс. С одной стороны, она обеспечивает ликвидность для функционирования рынка и дает возможность получать доход на неактивных активах. С другой — связана с системными рисками. Вот что нужно учитывать:

1. Контролируйте свои активы — режим «самостоятельного хранения»

Самый эффективный способ снизить риск реипотек — хранить активы в собственном неконтролируемом криптогамане. Если вы управляете приватными ключами самостоятельно, никто не сможет ссужать ваши активы без вашего ведома.

2. Внимательно читайте условия платформы

Перед использованием платформы для реипотек обязательно ознакомьтесь с их условиями обслуживания. Обратите внимание на пункты, касающиеся «передачи прав» или «прав на ваши активы, депонирование, реинвестирование или залог».

3. Проверяйте предлагаемый доход — «красные флаги»

Скептически относитесь к очень высоким предложениям по доходности. Если платформа обещает доход, значительно превышающий средний по рынку, это часто свидетельство использования рискованных стратегий реипотек.

Различия CeFi и DeFi: «черный ящик» и «граница»

В CeFi-платформах (Celsius, Voyager и др.) операции реипотек часто остаются непрозрачными. Вы кладете деньги «в черный ящик», не зная, кто контрагент и какой уровень левериджа используется.

В DeFi ситуация иная. Там реипотека более прозрачна: пользователи могут проверить на блокчейне, куда и как были вложены средства. Но у DeFi есть свои риски — баги в смарт-контрактах.

Итог: ваш баланс — ваше решение

Отношение к реипотеке — это не только вопрос прибыли или риска. Это баланс — между безопасностью и доходностью, между защитой и ликвидностью. Индивидуальные инвесторы должны учитывать свою допустимую степень риска при принятии решений.

Помните старую пословицу: «Если у вас нет ключа, у вас нет монет». Защита от рисков реипотек — контроль над своими активами — это самый важный баланс, который нужно искать в современных криптоинвестициях.