«AI+цифровая реклама» доминирующий игрок Applovin(APP.US) разрушает «апокалипсис для софтверных компаний»! Премия за AI запечатлена в результатах, чистая прибыль за 4 квартал выросла на 84%

Фокусируясь на лидере в области AI-приложений для «AI+цифровая реклама» — Applovin (APP.US), который после закрытия торгов в США в среду опубликовал результаты за четвертый квартал и весь финансовый год 2025 года, компания продемонстрировала реальные показатели и перспективы будущих доходов, значительно превзойдя недавно повышенные средние прогнозы аналитиков Уолл-стрит. В условиях продолжающегося глобального притока капитала в последние годы в инфраструктуру AI и программное обеспечение для AI, акции Applovin выросли на 712% в 2024 году и на 110% в 2025 году. Это связано не только с тем, что инвесторы делают ставку на ускорение проникновения AI в различные отрасли, что повышает оценки компаний, но и с сильными финансовыми результатами самой Applovin.

Для инвесторов в глобальные акции программного обеспечения, Applovin стал примером того, как сильные показатели могут противостоять коротким позициям, и убедительно доказал, что паника по поводу «конца эпохи софтверных компаний» под влиянием волн антипода AI и агентных AI-агентов сильно преувеличена. В рамках этого масштабного распродажа программных компаний рынок полностью неправильно оценил платформенные гиганты, сосредоточенные на «AI + ключевых операционных процессах», с хорошими фундаментальными показателями. Агентные AI для автоматизации «белых воротничковых задач» действительно оказывают влияние на оценки (поэтому сектор функциональных SaaS программ может переживать системные сокращения), однако крупные платформенные софтверные гиганты, управляющие потоками данных, контент-дистрибуцией и транзакциями, скорее используют AI как ускоритель спроса.

Таким образом, Applovin демонстрирует, что крупные платформенные софтверные компании, выполняющие важнейшие бизнес-задачи, не только не будут полностью вытеснены AI-агентами или генеративными AI-приложениями, но и могут получать долгосрочную выгоду от AI, что укрепляет их бычью долгосрочную логику. Покупка акций на откатах — лучший способ реагировать на коррекцию цен этих компаний.

Последние результаты Applovin за Q4 показывают, что выручка составила около 16,58 миллиарда долларов, превысив средние прогнозы аналитиков Уолл-стрит, которые составляли примерно 16,1 миллиарда долларов, что означает рост на 66% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль по GAAP — около 11 миллиардов долларов, рост на 84%; прибыль на акцию за четвертый квартал — 3,24 доллара, значительно превышая средний прогноз аналитиков в 2,96 доллара и прошлогодний показатель в 1,73 доллара. Без учета GAAP, скорректированный EBITDA составил около 13,99 миллиарда долларов, что на 82% больше по сравнению с прошлым годом.

По итогам 2025 финансового года, выручка составила около 54,81 миллиарда долларов, что на 70% больше, чем в 2024 году; чистая прибыль — около 33,34 миллиарда долларов, рост на 111%; скорректированный EBITDA — около 45,12 миллиарда долларов, рост на 87%.

Что касается наиболее важного прогноза, руководство Applovin ожидает в первом квартале 2026 года выручку в диапазоне от 17,45 до 17,75 миллиарда долларов, что предполагает рост по сравнению с предыдущим кварталом и значительно превышает средние ожидания аналитиков в 17 миллиардов долларов. Ожидаемый скорректированный EBITDA — от 14,65 до 14,95 миллиарда долларов, также выше средних прогнозов.

AppLovin успешно интегрировал генеративный AI и глубокое машинное обучение в свои ключевые рекламные технологии. Используя движок AXON 2.0 + MAX/AppDiscovery, компания создала замкнутый цикл «привлечение — монетизация», что способствует росту доходов и прибыли. В секторе «AI + цифровая реклама» формируется эффект сетевого взаимодействия и масштабной экономики, что повышает eCPM и ROI, а также быстро увеличивает EBITDA. AXON работает в микросекундном диапазоне, используя миллиарды пользовательских и контекстных сигналов для максимизации ROI при каждой показанной рекламе. Изначально AXON фокусировался на привлечении мобильных игр, но теперь охватывает электронную коммерцию, финтех и CTV.

На фоне массовых распродаж акций софтверных компаний, «AI переосмысливает прибыльность софта» — новая нарративная волна

На прошлой неделе по всему миру бушевала паника по поводу «конца эпохи софтверных компаний» (Software-mageddon), вызванная запуском Anthropic серии AI-инструментов и платформ для агентных AI-агентов, что вызвало массовую распродажу SaaS и широкого сегмента программного обеспечения на рынке. В результате индекс S&P 500 для софтверных и сервисных компаний с конца января снизился примерно на 13%, а рыночная капитализация почти на 1 трлн долларов за неделю. Однако рынок начал учитывать такую нарративу роста AI: при значительном повышении эффективности и снижении издержек на принятие решений платформенные софтверные компании могут получить положительный эффект — «пропускная способность и экономическая эффективность на единицу» вместо полного вытеснения.

Набор новых AI-инструментов Anthropic, основанный на агентных AI Claude Cowork, предназначен для обработки сложных рабочих процессов, связанных с юридическими, техническими, клиентскими и финансовыми задачами, что вызывает опасения, что AI может значительно ослабить традиционные SaaS-модели.

В январе Anthropic выпустила инструмент Claude Cowork — агентный AI для программирования, расширяющий возможности с автоматизации управления файлами и взаимодействия с программным обеспечением, что усилило опасения о полном разрушении SaaS-индустрии. А с прошлой недели, после запуска новых AI-инструментов, таких как Claude Opus 4.6, превосходящий GPT-5.2 по возможностям в области юридического анализа, финансов и программирования, рынок зафиксировал резкое падение акций, например FactSet упала на 10% в ходе торгов, а такие гиганты, как Thomson Reuters, S&P Global, Moody’s и Nasdaq, продолжили снижение, что привело к падению всех трех основных индексов США.

Однако Applovin показывает, что такие платформенные компании, выполняющие важнейшие бизнес-задачи, могут извлечь выгоду из AI, а не быть вытесненными им. Те, кто контролирует ключевые бизнес-процессы (безопасность, ИТ, бизнес-процессы, данные, транзакции, соответствие и риск-менеджмент), скорее станут «стандартной точкой входа» для AI-агентов. В то же время, продукты с узким функционалом, основанные на подписке и легко заменяемые AI-агентами, могут переоцениваться.

С точки зрения архитектуры AI-агентов и рабочих процессов, агенты не заменяют полностью корпоративное программное обеспечение, а скорее переводят ценность с «человеческого UI» на «машинные API-запросы». Для стабильной работы агенту нужны не только генерация текста, но и проверяемые права доступа (RBAC/ABAC), стратегии, одобрения, аудит, идемпотентность, откаты, метрики и наблюдаемость. Механизм плагинов Claude Cowork по сути фиксирует рабочие процессы и инструменты, делая их повторяемыми и интегрированными в корпоративную инфраструктуру.

Финансовые показатели и прогнозы Applovin подтверждают, что долгосрочные платформенные софтверные компании, использующие AI, получат выгоду, а не будут вытеснены. Те, кто управляют бизнес-процессами (безопасность, ИТ, данные, транзакции), скорее станут «стандартной платформой» для AI-агентов, а продукты с узким функционалом и подписками — переоценены.

Из инженерной архитектуры видно, что агенты не заменяют полностью софт, а скорее переводят ценность с «человеческого времени UI» на «машинные вызовы API». Успешный агент требует не только генерации текста, но и строгих правил доступа, стратегий, аудита, ошибок, метрик и наблюдаемости. Механизм плагинов в Claude Cowork — это способ закрепить рабочие процессы и инструменты, чтобы агент глубже интегрировался в корпоративную цепочку.

Сильные показатели Applovin и их прогнозы укрепляют долгосрочную идею о том, что платформенные софтверные компании, использующие AI, будут получать выгоду, повышая эффективность и масштаб. Это означает, что AI помогает снизить издержки и повысить пропускную способность, что ведет к росту доходов и свободных денежных средств.

Качественные и активно использующие AI платформенные гиганты получают возможность для выгодных покупок при снижении цен

Недавно многие аналитики на Уолл-стрит заявили, что компании с хорошими фундаментальными показателями и активным внедрением AI скоро начнут сильный рост. Они поддерживают оптимизм по поводу софтверных акций, считая, что рынок неправильно оценил крупные платформенные компании, сосредоточенные на «AI + ключевых операционных процессах».

Для таких компаний, как AppLovin, уже доказавших, что AI может полностью изменить доставку продуктов и ценообразование, коррекции цен предоставляют хорошие возможности для покупки с выгодой. В то же время, для подписных продуктов, основанных на UI и ручных операциях, снижение цен может стать ловушкой.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Ху считает, что «программное обеспечение не будет полностью заменено AI», подчеркивая, что AI скорее дополнит существующие платформы, а не заменит их полностью. Популярность ChatGPT ознаменовала приход AI-эры, и сейчас «человеческий SaaS-операционный интерфейс» постепенно переходит в «AI-оригинальный уровень выполнения задач». В процессе перехода наиболее уязвимы легкие приложения и простые процессы («Vibe coding»), тогда как крупные системы, такие как SAP и Microsoft, с их глубокой интеграцией и цепочками поставок, скорее станут «фундаментом и опорой» AI-агентов.

«Вероятно, AI начнет постепенно захватывать SaaS-сектор, что повлияет на мультипликаторы оценки», — говорит аналитик Rolf Bulk из Futurum Group. Однако он считает, что некоторые поставщики программного обеспечения, особенно те, кто управляет ключевыми бизнес-задачами (например, Microsoft, Oracle, ServiceNow), сохранят прибыльность благодаря глубокой интеграции и роли в бизнес-процессах, и смогут сосуществовать с AI и получать от него выгоду.

Один из ведущих аналитиков, переживших крах доткомов 2000 года, Рик Шерлунд, в четверг выступил с поддержкой сильных фундаментальных софтверных компаний. Он подчеркнул, что каждые 10–15 лет индустрия переживает крупные перемены, и предостерегает инвесторов не паниковать по поводу угрозы AI для компаний с устойчивым бизнесом и сложными корпоративными процессами. Он отметил, что хотя «Vibe coding» может упростить замену простых приложений, крупные компании с широкими платформами и цепочками поставок, такие как SAP, имеют большие преимущества и могут рассматривать AI как «источник прибыли».