Шортинг: как зарабатывать на падающем рынке

Финансовые рынки все чаще используют стратегию коротких продаж, особенно в периоды снижения цен. В отличие от традиционного подхода «купить дешевле, продать дороже», короткая продажа позволяет трейдерам получать прибыль на падении цен. Эта стратегия применяется как профессиональными инвесторами, так и розничными трейдерами, желающими защитить свой портфель или спекулировать на изменениях стоимости.

Как на самом деле работает короткая продажа?

Механизм короткой продажи кажется простым на первый взгляд, но требует тщательного понимания. Предположим, вы прогнозируете снижение стоимости какого-либо актива. Первым шагом вы берете этот актив в заем (например, акцию или криптовалюту) и сразу же продаете его. Теперь у вас открыта короткая позиция — у вас есть деньги, но есть обязательство вернуть заемный актив в будущем.

Если рынок развивается согласно вашим ожиданиям и цена актива падает, вы покупаете тот же объем по более низкой цене и возвращаете его кредитору. Ваша прибыль — разница между ценами за вычетом процентов и комиссий. Например, если вы взяли в заем 1 биткоин и продали его за 100 000 долларов, а затем купили обратно за 95 000 долларов, ваш доход составит 5000 долларов (без учета затрат).

Однако короткая продажа связана с существенными рисками. Если цена актива вырастет, ваш потенциальный убыток может стать неограниченным. Например, если цена биткоина резко поднимется с текущего уровня (67 680 долларов), обратная покупка станет дороже, а убытки — больше.

Различные виды коротких продаж

В финансовом мире существуют два основных варианта коротких продаж. Засчитанная короткая продажа предполагает заимствование реальных ценных бумаг перед продажей — это регулируемая практика, соответствующая рыночным правилам. Некорректная короткая продажа — продажа ценных бумаг без их предварительного заимствования, что более рискованно и часто регулируется или запрещается.

Регуляции различаются в зависимости от рынка. На традиционных фондовых рынках действует строгий надзор, особенно после финансового кризиса 2008 года. В криптовалютных рынках требования более гибкие и зависят от политики платформы.

Требования и издержки коротких продаж

Для короткой продажи необходимо внести залог — капитал, который кредитор требует в качестве гарантии безопасной сделки. На традиционных рынках начальный залог обычно составляет около 50% стоимости короткой позиции. В криптовалютных рынках он зависит от платформы и используемого кредитного плеча.

Важно также понять концепцию изменяющегося залога. Он обеспечивает наличие достаточных средств для покрытия возможных убытков. Если уровень залога опустится слишком низко, брокер или биржа могут потребовать дополнительный залог, принудительно ликвидировать позиции или увеличить депозит. Это сложный аспект сделок, который начинающие часто неправильно понимают.

Кроме того, с короткими продажами связаны прямые издержки: комиссии за заимствование, проценты и сборы. Эти расходы варьируются в зависимости от доступности заимствуемого актива. Некоторые акции сложнее заимствовать, что ведет к более высоким процентным ставкам.

Применение коротких продаж на различных рынках

Короткие продажи не ограничиваются только фондовым рынком. Они широко распространены на валютных рынках, товарных биржах и криптовалютных платформах. Каждый рынок имеет свои особенности и регуляции.

Например, на криптовалютных рынках короткие продажи стали популярными благодаря высокой волатильности. Трейдеры используют их для спекуляций и хеджирования рисков. На валютных рынках короткие продажи применяются для торговли по тренду валютных пар.

Преимущества и эффективность коротких продаж

Сторонники утверждают, что короткие продажи повышают рыночную эффективность. Поскольку такие трейдеры несут негативную информацию на рынок, это помогает скорректировать переоцененные цены ценных бумаг. Это делает рынок более прозрачным и помогает выявлять мошеннические компании.

Для пользователей короткие продажи — способ снизить риски. Если у вас есть длинная позиция и вы опасаетесь снижения цены, открытие короткой позиции позволяет защитить портфель. Это может значительно уменьшить убытки на волатильных рынках.

Также короткие продажи способствуют увеличению ликвидности рынка, делая сделки проще и быстрее для покупателей и продавцов.

Риски и этические вопросы коротких продаж

Самый большой риск — потенциально неограниченные убытки. В отличие от длинной позиции, где максимум возможных потерь — это вложенная сумма, при короткой позиции убытки могут расти бесконечно, если цена продолжит расти.

Принудительная ликвидация — опасная ситуация, когда рост цены вынуждает короткого продавца закрывать позицию по невыгодной цене. Например, в случае с GameStop в 2021 году розничные инвесторы массово покупали акции, вынуждая коротких продавцов закрывать позиции по высоким ценам.

Другие важные риски включают:

• Налоговые и издержки: дивиденды, которые должны платить владельцы акций, приходится выплачивать коротким продавцам
• Регуляторные ограничения: в периоды кризиса страны и регуляторы могут вводить временные запреты на короткие продажи
• Риск ликвидации: значительные убытки и снижение залога могут вынудить закрывать позиции по отрицательным ценам

Этически короткие продажи вызывают споры. Критики считают, что они могут усугублять рыночные паники и мешать развитию экономики. Во время кризиса 2008 года агрессивные короткие продажи в ряде стран привели к временным ограничениям.

Регуляции и контроль

Балансировка регулирования — сложная задача. Слишком жесткие ограничения могут остановить рынок, а слишком свободное регулирование — способствовать мошенничеству. Поэтому большинство стран вводят свои правила.

В США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) регулирует короткие продажи через Regulation SHO, запрещая некорректные короткие продажи. Также действует правило price test, ограничивающее короткие продажи во время быстрого снижения цен.

Другие страны и рынки имеют свои требования, но в целом регуляторы стремятся к балансу между стабильностью рынка и защитой инвесторов.

Практические рекомендации по коротким продажам

Хотя короткие продажи могут приносить прибыль, для консервативных инвесторов они менее предпочтительны. Новичкам эта стратегия обычно кажется слишком рискованной. Профессиональные трейдеры и хедж-фонды используют ее широко, обладая необходимым опытом и ресурсами.

Перед началом коротких продаж рекомендуется:

• Тщательно понять механизм
• Оценить свою толерантность к рискам
• Учесть все издержки и комиссии
• Внедрить строгие правила управления рисками
• Выбрать брокера или платформу с подходящими условиями

Итог

Короткие продажи остаются важной и распространенной стратегией в финансовом мире, несмотря на противоречивость. Они позволяют трейдерам зарабатывать на падении рынка и защищать портфели. Однако риск потерь — потенциально неограниченных, а также возможные регуляторные ограничения требуют аккуратного планирования.

При правильном использовании и понимании их последствий короткие продажи могут стать ценным инструментом для опытных инвесторов. Особенно в условиях высокой волатильности, например на криптовалютных рынках, короткие продажи остаются популярным средством как для спекуляций, так и для хеджирования рисков.