Понимание ликвидности: почему это важно для более умной торговли и инвестирования

Когда вы задумываетесь о входе или выходе из позиции — будь то продажа акции, конвертация криптовалюты или ликвидация инвестиции — один важнейший фактор определяет, насколько гладко пройдет этот процесс: ликвидность. Но что именно такое ликвидность и почему вам стоит за нее заботиться?

Ликвидность — это в основном способность быстро и легко превратить актив в наличные или другой актив без существенных колебаний его цены. Представьте: у вас есть золотой слиток и редкая коллекционная книга, оба ценны. Однако продать золото гораздо проще, потому что рынок драгоценных металлов огромен, а найти покупателя на редкую книгу может занять недели или даже месяцы. Эта разница в конвертируемости и есть суть ликвидности.

Основы: что делает актив ликвидным?

Актив считается ликвидным, когда на рынке есть большое количество активных покупателей и продавцов, совершающих сделки в любой момент времени. Чем больше участников, тем проще быстро провести сделку по справедливой цене. Можно представить ликвидность как «трафик» на рынке — чем больше объем сделок, тем эффективнее работает рынок.

Несколько факторов определяют уровень ликвидности актива:

Глубина рынка — это количество и объем ордеров на покупку и продажу, ожидающих исполнения. Рынок с большим количеством заявок с обеих сторон позволяет совершать крупные сделки без значительного влияния на цену. В противоположность этому, мелкий рынок делает даже небольшие транзакции рискованными.

Бид-аск спред — разница между ценой, которую готовы заплатить покупатели, и ценой, которую требуют продавцы. В высоколиквидных рынках этот спред узкий — иногда всего доли цента или процента. В неликвидных рынках спред расширяется, и при сделке вы можете потерять деньги просто из-за разницы в ценах.

Объем торгов — показывает, насколько активно совершаются покупки и продажи. Активы с постоянным высоким объемом привлекают больше участников и обычно обеспечивают лучшие условия ликвидности.

Почему это важно на практике

Ликвидность влияет на вашу способность управлять финансами и реагировать на рыночные возможности. В ликвидном рынке вы можете быстро конвертировать активы в наличные, избегая необходимости продавать по заниженной цене.

Для трейдеров ликвидность напрямую определяет успех. Высоколиквидные рынки позволяют быстро входить в позиции, выходить без проскальзывания (разницы между ожидаемой и фактической ценой) и избегать разочарования из-за незаполненных лимитных ордеров.

Для компаний и бизнесов достаточная ликвидность — залог выполнения операционных расходов, обязательств и возможности роста. Недостаток ликвидности приводил к краху компаний и финансовым кризисам, поэтому она — важнейший фактор выживания.

Ликвидность на разных рынках

Рынки криптовалют

Криптовалютный рынок ярко демонстрирует, как сильно варьируется ликвидность. Биткойн и Эфириум доминируют благодаря огромным объемам торгов и множеству участников, создающих глубокие книги ордеров. Можно купить или продать миллионы долларов этих активов с минимальным влиянием на цену.

Альткоины — другая история. Токен с меньшей капитализацией может иметь ограниченное число покупателей и продавцов, и даже умеренные сделки могут значительно сдвинуть цену. Такая неликвидность создает риски для трейдеров и может «загнать» инвесторов в ситуации, когда они не смогут выйти из позиции без существенных убытков.

В криптовалюте существуют пулы ликвидности — коллективные резервуары парных активов, которые позволяют децентрализованным биржам функционировать. Пользователи вносят активы в эти пулы и зарабатывают часть торговых комиссий. Эта инновация демократизировала маркет-мейкинг, позволяя любому стать поставщиком ликвидности (LP) и получать вознаграждения через так называемый «ликвидитный майнинг» или «доходное фермерство».

Фондовые рынки

Ликвидность акций обычно зависит от размера компании и объема торгов. Акции крупных известных компаний торгуются миллионами штук ежедневно, что обеспечивает узкие спреды и беспрепятственное исполнение сделок. Меньшие компании с меньшим объемом торгов — это уже другой сценарий: более широкие спреды, более долгие ожидания исполнения и повышенные риски влияния цены.

Количество выпущенных акций тоже важно. Компания с миллиардами акций в обращении, как правило, более ликвидна, чем с меньшим их числом, при прочих равных условиях.

Традиционные активы

Недвижимость остается одним из самых неликвидных активов. Продажа дома или коммерческой недвижимости требует времени — зачастую месяцев — и сопряжена с большими транзакционными издержками. Искусство и коллекционные предметы тоже сложны для быстрой реализации — найти квалифицированного покупателя сложно, а цены могут сильно колебаться в зависимости от сезонного спроса.

Инвестиции в частный капитал — пример крайней неликвидности: такие ценные бумаги почти не торгуются на публичных рынках. Инвесторы в частные компании фактически блокируют капитал до выхода (слияния, IPO или ликвидации).

Наличные деньги и их аналоги — деньги на рынке, казначейские векселя, депозиты — представляют противоположный полюс: максимальную ликвидность. Их можно использовать мгновенно для любых целей.

Распознавание и управление рисками ликвидности

Риск ликвидности возникает, когда вам нужно превратить актив в наличные, а на рынке недостаточно покупателей по приемлемой цене. Для частных лиц это может означать, что недвижимость долго остается непроданной. Для бизнеса — сложности с выплатой зарплаты, когда деньги заблокированы в неликвидных активах.

Финансовые учреждения сталкиваются с риском ликвидности, когда неожиданные оттоки наличных превышают поступления. В DeFi-протоколах аналогичная проблема — когда в пуле недостаточно ликвидности, чтобы исполнить ордера или вывести средства.

Решение — диверсификация активов по уровням ликвидности, создание резервов в ликвидных активах и тщательное планирование, сколько капитала можно «заморозить» в неликвидных инвестициях.

Как принимать более умные решения

Понимание ликвидности меняет подход к инвестициям. Перед вложением в любой актив — будь то акции, криптовалюты, недвижимость или коллекционные предметы — задайте себе вопросы:

• Насколько легко я смогу превратить это в наличные при необходимости?
• Какие затраты по времени и деньгам мне придется понести?
• Можно ли совершить сделку по справедливой цене?
• Каков типичный брид-аск спред?

Активы с высокой ликвидностью дают гибкость и снижают риск оказаться в ситуации, когда придется продавать по невыгодной цене. Активы с низкой ликвидностью требуют терпения и зачастую предлагают повышенную доходность, чтобы компенсировать меньшую конвертируемость.

Оценивая ликвидность вместе с риском, потенциальной доходностью и временными рамками, вы получаете более полное представление о реальной стоимости и выгоде любой инвестиции. Такой дисциплинированный подход — внимательное отношение к тому, как легко входить и выходить из позиций — является основой более умных финансовых решений в любом рыночном окружении.