Bernstein Аналитика: Текущий спад Bitcoin — самый слабый случай медвежьего рынка, движение к 150K USD к 2026 году

Аналитическая команда Bernstein высказала интересное мнение о текущей ситуации с Биткоином. Эксперты считают, что это не структурный кризис, а всего лишь временное потеря доверия, и называют это самым слабым медвежьим рынком, который когда-либо переживал Биткоин в истории. В отчёте, отправленном клиентам в понедельник, под руководством Гаутама Чхугани, Bernstein утверждает, что недавнее ценовое давление не ослабляет долгосрочные инвестиционные аргументы Биткоина. Компания по-прежнему сохраняет целевую цену в 150 000 долларов к концу 2026 года.

Почему этот медвежий сценарий отличается

Уникальная особенность текущего коррекционного сценария Биткоина заключается в отсутствии традиционных факторов риска. По мнению Bernstein, эта распродажа лишена типичных признаков медвежьих рынков: нет крупных провалов, нет скрытого рычага и не происходит системного краха. «Это самый слабый медвежий сценарий в истории Биткоина», — пишут эксперты.

Вместо этого снижение отражает скорее психологические проблемы рынка, чем фундаментальные недостатки. Квантовые вычисления, опасения по поводу рычага компаний или балансировочные риски — не являются основными движущими факторами этой распродажи. Поэтому Bernstein делает вывод, что риски паники значительно снизились.

Макроэкономическая база: причины поддержки цели в 150K

Обстановка вокруг Биткоина сегодня явно отличается от предыдущих кризисов. Bernstein отмечает, что внедрение спотового ETF на Биткоин создало новый слой инвесторов. Увеличивается участие корпоративных казначейств, крупные управляющие фонды накапливают активы, а политическая обстановка в США становится более благоприятной.

В отличие от предыдущих падений, сейчас «в экосистеме ничего не взрывается». Нет значительных напряжений в балансовых отчетах, даже несмотря на ухудшение настроений инвесторов. Эти структурные факторы — инфраструктура ETF и участие организаций — являются опорой для достижения цели в 150 000 долларов к 2026 году.

Развеяние сомнений: золото, ИИ и риски квантовых технологий

Некоторые недавние комментарии указывали, что Биткоин показывает худшие результаты по сравнению с золотом в периоды напряженности. Bernstein объясняет, что Биткоин по-прежнему в основном функционирует как рискованный актив, подверженный ликвидности рынка. Он ещё не стал зрелым убежищем, как золото. Текущие жесткие финансовые условия и высокие ставки поддерживают золото и акции ИИ, тогда как Биткоин выиграет при улучшении ликвидности.

Что касается опасений, что Биткоин теряет связь с экономикой ИИ, Bernstein не согласен. Компания считает, что блокчейн и программируемые кошельки очень подходят для цифровой среды, где автоматизированные программные системы требуют глобальных финансовых данных, читаемых машинами. Это область, в которой традиционная банковская инфраструктура всё ещё ограничена.

Что касается квантовых вычислений — недавно поднятая проблема — Bernstein признаёт, что она создает долгосрочные криптографические вызовы. Однако Биткоин не является единственной системой, подверженной этим рискам. Все важные цифровые и финансовые системы сталкиваются с подобными угрозами и могут параллельно перейти на квантозащищённые стандарты. Открытый исходный код Биткоина и растущее участие организаций считаются преимуществами в адаптации.

Опасения по поводу рычага и балансовых отчетов

Bernstein также рассматривает опасения относительно держателей Биткоина с высоким рычагом. Крупные держатели структурировали свои долги так, чтобы выдержать длительные спады. Согласно данным Strategy, цитируемым Bernstein, компании столкнутся с необходимостью реструктуризации балансов только если цена Биткоина упадет примерно до 8000 долларов и останется на этом уровне в течение пяти лет. Вероятность такого сценария считается крайне низкой.

Что касается давления со стороны майнеров, Bernstein отмечает, что они диверсифицировали источники доходов. Вместо только майнинга Биткоина, они перераспределили мощности электроснабжения для дата-центров ИИ, что снизило их операционные издержки. Это значительно уменьшает риски для майнеров при коррекции цены.

Почему текущий спад не меняет долгосрочную картину

Исходя из всех этих факторов, Bernstein делает вывод, что текущий спад не угрожает долгосрочной траектории принятия Биткоина. Структурные факторы — инфраструктура ETF, участие организаций и улучшение ликвидности — продолжают поддерживать цель в 150 000 долларов к 2026 году.

При текущей цене Биткоина в 67,43K долларов и снижении за 24 часа на 1,70%, Bernstein всё же подчеркивает, что это относительно безобидное снижение по сравнению с предыдущими кризисами. Этот медвежий сценарий, хоть и долгосрочный с технической точки зрения, рассматривается как обычное испытание цикла, а не как структурная угроза. Несмотря на краткосрочную волатильность, долгосрочные перспективы Биткоина остаются сильно поддержанными организационными и технологическими изменениями, происходящими в настоящее время.