Перспектива Мурада: Как токены, поддерживаемые венчурным капиталом, меняют распределение крипто-богатства

Текущий цикл рынка криптовалют выявил структурное напряжение, которое становится все труднее игнорировать. Мурад, известный голос в сообществе криптоинвесторов и бывший соучредитель Adaptive Capital, недавно обратил внимание на то, как проекты, поддерживаемые венчурным капиталом, кардинально меняют модели распределения богатства в секторе. Вместо демократизации финансов, как изначально предполагалось, многие из этих инициатив фактически расширяют финансовое неравенство между различными классами инвесторов.

Структурная проблема ранних оценок венчурных инвестиций

Корень проблемы заключается в том, как изначально проектируются криптовалютные проекты, поддерживаемые венчурным капиталом. Обычно такие предприятия запускаются с завышенными оценками, выгодными для ранних институциональных инвесторов, что создает немедленное невыгодное положение для розничных участников, входящих на более поздних этапах. Анализ Мурада указывает на токеномику и механизмы распределения, встроенные в эти проекты, как на основную причину. Сочетание высоких начальных оценок и длительных графиков разблокировки токенов создает накапливающийся дисбаланс для обычных инвесторов, фактически запирая их на невыгодных точках входа.

Графики разблокировки токенов: постоянное препятствие для розничного участия

Постепенные механизмы выпуска токенов, характерные для большинства проектов с венчурной поддержкой, представляют собой тонкую, но значительную проблему. По мере того, как токены непрерывно поступают в обращение согласно заранее установленным графикам, ценовое давление часто возрастает именно в тот момент, когда розничные инвесторы наращивают свои позиции. Это создает системные условия, при которых меньшие инвесторы несут пропорционально большие убытки по сравнению с теми, кто получил свои доли на ранних раундах венчурных инвестиций. Влияние выходит за рамки просто волатильности цен — это структурное неравенство, заложенное в ДНК проекта.

Фрагментация рынка и разногласия внутри сообщества

Самое тревожное — это растущий разрыв между разными группами инвесторов. Наблюдения Мурада совпадают с более широкими тенденциями рынка, показывающими, что эта динамика концентрации богатства разрушает сплоченность сообществ в криптопространстве. Когда ранние институциональные инвесторы получают значительно лучшие экономические условия, чем остальное сообщество, исчезает общее чувство цели и коллективной миссии, которое когда-то объединяло криптосообщества. Эта фрагментация подрывает сетевые эффекты, от которых зависят долгосрочная жизнеспособность и принятие проектов.