Таиланд намечает свой план по деривативам криптовалют: более амбициозная регуляторная карта

Таиланд поставил точку перелома в своей стратегии интеграции цифровых активов на формальные рынки. Правительство Таиланда одобрило значительные поправки в нормативную базу, позволяющие использовать криптовалюты в качестве базовых активов в регулируемых деривативных контрактах. Этот шаг является официальным признанием цифровых активов как законных инвестиционных инструментов в рамках финансовой системы страны.

По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам Таиланда, эта реформа направлена на «стимулирование более инклюзивного роста рынка, облегчение диверсификации и более эффективное управление рисками, а также расширение инвестиционных возможностей для более широкого круга участников». Изменения в нормативной базе отражают уже существующую на практике рыночную реальность, которая ранее не имела соответствующей правовой основы.

От ограничительной модели к открытому подходу: как Таиланд пересмотрел свою регуляторную стратегию

Регуляторный путь Таиланда в сфере криптовалют не начался вчера. В 2018 году был введен Закон о чрезвычайных мерах в отношении компаний цифровых активов, предоставляющий SEC полномочия по надзору за биржами и эмитентами токенов. В течение нескольких лет подход был в основном ограничительным: ограниченное лицензирование, базовые защиты инвесторов и контроль за платежами в криптовалюте.

Однако со временем стратегия эволюционировала. Регулятор постепенно расширял свои полномочия, внедряя более строгие меры защиты потребителей, ужесточая правила поведения на рынке и вводя современные руководящие принципы для инвестиционных фондов. Со временем SEC одобрила работу стейблкоинов на местных платформах и постепенно разрешила больший доступ фондов к цифровым активам. Разрешение на деривативы, связанных с криптовалютами, стало кульминацией этого перехода от защитнической позиции к более регулятивной и интеграционной.

Институциональная архитектура: элементы регуляторной головоломки

Комиссия по ценным бумагам и биржам не будет действовать в одиночку. В сотрудничестве с Таиландской биржей фьючерсов власти подготовят новые спецификации контрактов, учитывающие профиль риска цифровых активов. Также будут пересмотрены требования к надзору за биржами и клиринговыми палатами, чтобы обеспечить наличие у уполномоченных организаций соответствующих возможностей.

Эта совместная работа является частью более широкого плана развития рынков капитала, ранее анонсированного, включающего инициативы по токенизации и созданию биржевых фондов, связанных с криптовалютами. Такой подход отражает стратегическую позицию Таиланда в глобальной экосистеме цифровых активов.

Мнения рынка: между осторожным оптимизмом и тревогами

Местная индустрия восприняла регуляторное открытие с разными настроениями. Пичапен Пратиипаванич, стратег по политике и основатель Gather Beyond, отмечает, что «цифровые активы уже функционировали как финансовые инструменты на практике, но без ясной правовой базы». По её словам, формализация этой реальности через Закон о деривативах приведет регуляцию в соответствие с рынком, что позволит структурам, связанным с криптовалютами, улучшить хеджирование, увеличить ликвидность и привлечь институциональных участников.

Однако та же эксперт предупредила, что расширение регуляторных полномочий без одновременного усиления стандартов раскрытия информации и требований к капиталу может значительно повысить системный риск. Баланс между инновациями и защитой остается хрупким.

Непреодолимая задача: инновации без уязвимостей

Таиланд сейчас сталкивается с задачей внедрения надежных контролей при сохранении привлекательной среды для инноваций. Регуляторам необходимо внимательно следить за тем, чтобы новые деривативные продукты не создавали скрытых рисков, чтобы раскрытия были прозрачными, а требования к капиталу адекватно отражали риски волатильности базовых активов.

Движение Таиланда в области криптовалютных деривативов посылает ясный сигнал другим регуляторам региона: формальная интеграция цифровых активов возможна при аккуратном подходе. Однако окончательный успех зависит от того, смогут ли меры по обеспечению безопасности держать темп роста рынка.