Рост цен на чипы для хранения данных стал «убийцей прибыли»! Отчет Cisco(CSCO.US) превзошел ожидания, цена акций упала на 7% Высокий рост заказов на ИИ также не смог предотвратить удар по затратам

В среду по восточному времени крупный производитель сетевого оборудования Cisco (CSCO.US) опубликовал финансовый отчет за второй финансовый квартал по состоянию на 24 января. Несмотря на то, что квартальные показатели и годовые прогнозы выручки превзошли ожидания рынка и продемонстрировали рост за счет бизнеса искусственного интеллекта (ИИ), снижение прибыли в текущем квартале и значительно более низкий, чем ожидалось, уровень рентабельности привели к резкому падению цены акций компании в послеторговую сессию.

В отчете указано, что выручка Cisco за второй квартал выросла на 10% по сравнению с прошлым годом и составила 15,3 миллиарда долларов, что превзошло ожидания рынка в 15,1 миллиарда долларов. Чистая прибыль увеличилась с 2,43 миллиарда долларов в прошлом году до 3,18 миллиарда долларов, скорректенная прибыль на акцию составила 1,04 доллара, превысив ожидания аналитиков в 1,02 доллара.

Под сильным влиянием спроса на инфраструктуру искусственного интеллекта, рост основного сетевого бизнеса Cisco ускорился. Во втором квартале заказы на инфраструктуру ИИ от крупных дата-центров достигли 2,1 миллиарда долларов, что значительно больше по сравнению с 1,3 миллиарда долларов в предыдущем квартале. Выручка основного сетевого бизнеса компании выросла на 21% и составила 8,3 миллиарда долларов, превысив прогноз аналитиков в 7,9 миллиарда долларов.

Несмотря на усиливающуюся конкуренцию в отрасли — такие компании, как Broadcom (AVGO.US) и Hewlett Packard Enterprise (HPE.US), которая приобрела Juniper Networks, также пытаются извлечь выгоду из бума инвестиций в оборудование для разработки и эксплуатации моделей ИИ.

Генеральный директор Chuck Robbins отметил, что компания занимает уникальную позицию для предоставления надежной инфраструктуры в эпоху ИИ, и прогнозирует, что за весь 2026 финансовый год заказы на инфраструктуру ИИ от крупных дата-центров достигнут 5 миллиардов долларов. В этом квартале Cisco объявила о сотрудничестве с AMD (AMD.US) в реализации проекта по инфраструктуре ИИ в Саудовской Аравии и представила новый сетевой коммутатор с чипами Nvidia (NVDA.US).

Что касается доходов от новых облачных поставщиков (подразумеваются более молодые сервис-провайдеры по сравнению с такими гигантами, как Amazon (AMZN.US) и Microsoft (MSFT.US)), Robbins заявил, что их вклад начнет проявляться во второй половине текущего финансового года и станет более заметным в 2027 году.

Предупреждение о марже прибыли вызывает опасения на рынке

Однако рынок не воспринял эти результаты положительно. Cisco прогнозирует скорректированную прибыль на акцию за третий квартал в диапазоне от 1,02 до 1,04 доллара, что лишь вровень с средним ожиданием в 1,03 доллара. Больше всего тревоги вызывает прогноз по скорректированной валовой марже, которая, по прогнозам, составит от 65,5% до 66,5%, тогда как аналитики ожидали в среднем 68,2%.

После публикации отчета цена акций Cisco снизилась более чем на 7% в послеторговую сессию. За прошлый год акции выросли в общей сложности на 30%.

Как и вся технологическая отрасль, Cisco сталкивается с проблемой нехватки чипов памяти. В качестве крупнейшего в мире производителя сетевого оборудования компания использует такие компоненты во многих своих продуктах. Также ей пришлось инвестировать в модернизацию оборудования для более эффективной работы с ИИ.

Robbins признался на конференции для аналитиков, что постоянное повышение цен на чипы памяти негативно сказывается на структуре затрат аппаратного производства. В условиях высокого спроса на графические процессоры Nvidia (GPU) в цепочке поставок возникли перебои, и многие производители оборудования, включая Cisco, вынуждены бороться с ростом цен на комплектующие.

Robbins отметил, что Cisco уже приняла меры по повышению цен и пересматривает условия контрактов с партнерами по каналам, а также ведет переговоры с поставщиками о более выгодных ценовых условиях. «В целом, мы уверены, что справимся с этим отраслевым вызовом лучше, чем конкуренты», — подчеркнул он.

Руководитель отдела рынков Direxion Jake Behan отметил: «Высокий спрос и ускорение роста выручки — два главных достижения Cisco в этом квартале, однако сжатие маржи безусловно омрачает эти успехи. Ключевым вопросом для рынка во второй половине года станет, насколько быстро Cisco сможет превратить накопленные заказы в реальные доходы».

Помимо давления на маржу, Cisco сталкивается с другими проблемами: задержками по федеральным контрактам из-за остановки правительства США, а также сокращением расходов в государственном секторе, что негативно сказывается на бизнесе компании. Несмотря на то, что в 2024 году Cisco вложила 28 миллиардов долларов в приобретение Splunk для укрепления бизнеса по безопасности и мониторингу, аналитик Raymond James Simon Leopold отметил в предварительном отчете, что показатели подразделения безопасности Cisco по-прежнему отстают от конкурентов. Во втором квартале доходы этого сегмента не достигли ожиданий аналитиков.

Прогноз по продажам остается одним из немногих положительных моментов в квартальном руководстве: ожидается, что выручка за текущий квартал составит от 15,4 до 15,6 миллиарда долларов, что превышает ожидания Уолл-стрит в 15,2 миллиарда долларов.

На перспективу 2026 финансового года Cisco повысила свои прогнозы. Компания ожидает годовую выручку в диапазоне от 61,2 до 61,7 миллиарда долларов, что соответствует росту примерно на 8,5%, скорректированная прибыль на акцию — от 4,13 до 4,17 долларов. Такой прогноз лучше предыдущих ожиданий в диапазоне 60,2–61,0 миллиарда долларов и 4,08–4,14 долларов на акцию, а также превышает прогнозы аналитиков в 60,7 миллиарда долларов и 4,12 доллара на акцию.