Инфляция в секторе услуг еврозоны: ожидаются новые снижения ниже прогнозов ЕЦБ

Аналитики Capital Economics прогнозируют, что сектор услуг еврозоны в ближайшие месяцы ускорит снижение инфляционного давления, и показатели опустятся ниже ожиданий Европейского центрального банка. Этот сценарий противоречит планам монетарных властей и открывает возможность более экспансивных мер политики ближе к концу года.

Значительный поворот в последних данных по сектору услуг

Последние показатели подтверждают изменение направления в инфляционной динамике. Уровень инфляции в секторе услуг снизился с 3,4% в декабре до 3,2% в январе, согласно данным Jin10. Этот скачок свидетельствует о существенном повороте по сравнению с ростом цен в период с августа по ноябрь, когда цены демонстрировали давление вверх. Масштаб этого коррекционного снижения позволяет предположить, что пик инфляции в секторе услуг уже пройден.

Сдержанность в росте заработных плат и признаки замедления экономики

Особенно важен тот факт, что этот поворот совпадает с ослаблением роста заработных плат, ключевого фактора для понимания динамики издержек в секторе услуг. Различные индикаторы показывают в том же направлении: экономика еврозоны теряет темп. Это совпадение факторов поддерживает ожидания, что сектор услуг сохранит тенденцию к снижению инфляционного давления в ближайшие кварталы.

Прогнозы более низкой базовой инфляции по сравнению с целевым уровнем ЕЦБ

Аналитики Capital Economics оценивают, что базовая инфляция может опуститься ниже 2% во второй половине года, а общая инфляция — ниже 1,5%. Эти показатели значительно ниже сценария базовых предположений Европейского центрального банка. Если эти прогнозы сбудутся, сектор услуг сыграет ключевую роль в этом нисходящем тренде, поскольку он исторически был одним из наиболее устойчивых компонентов инфляции.

Последствия для монетарной политики

Подтверждение этих тенденций в секторе услуг, вероятно, усилит давление на ЕЦБ с целью скорейшего снижения ключевых ставок, чем ожидается сейчас. Менее инфляционный сектор услуг устранит одну из главных причин осторожности регулятора, что позволит более явно смягчить монетарные условия в еврозоне.