Первый рост в год Коня, акции AI бьют рекорды

Искусственный интеллект действительно поражает своей способностью создавать богатство.

Востребованность ИИ на рынке Гонконга с предрождественских дней продолжает расти и после праздников, а в этой яркой гонке безусловными главными героями стали MiniMax и Zhipu.

20 февраля, в первый торговый день лунного года Коня, акции отечественных крупных моделей ИИ «близнецы-звезды» обе взлетели. По итогам дня Zhipu выросла на 42,72%, достигнув 725 гонконгских долларов за акцию; MiniMax подорожала более чем на 14%, до 970 гонконгских долларов за акцию. Общая рыночная капитализация обеих компаний превысила 300 миллиардов гонконгских долларов.

Что означает 300 миллиардов гонконгских долларов? Для сравнения, текущая рыночная стоимость JD.com составляет около 294,58 миллиарда гонконгских долларов. Это означает, что две компании, основанные менее десяти лет назад, уже превзошли по капитализации давно устоявшихся интернет-гигантов, существующих более двадцати лет.

Действительно, эффект создания богатства ИИ поражает.

Рост цен акций более чем на 400% за два месяца

Легенда о росте акций MiniMax и Zhipu началась не с праздников, а еще с момента их выхода на рынок. Будучи одними из первых отечественных компаний, вышедших на Гонконгский рынок с крупными моделями ИИ, обе фирмы с момента IPO демонстрируют впечатляющий рост.

Начнем с Zhipu, которая считается «первой акцией глобальных больших моделей». Компания вышла на Гонконгскую биржу 8 января 2026 года, цена размещения составила 116,2 гонконгских долларов за акцию. В первый же день торгов акции показали «успешный старт», рыночная капитализация достигла 57,89 миллиарда гонконгских долларов. Стоит отметить, что перед IPO, на этапе публичных продаж, компания получила более 1160-кратную сверхподписку, что говорит о высокой популярности.

После выхода на рынок цена Zhipu уверенно росла. Особенно в феврале, когда в зарубежных сообществах взорвалась популярность анонимной модели «Pony Alpha». По сообщениям, эта модель — новая генерация крупной модели GLM-5, которая скоро будет анонсирована Zhipu. Вдохновленные этим слухом, акции Zhipu начали ракетоподобный рост: с 9 по 12 февраля за четыре торговых дня рост составил более 110%.

12 февраля Zhipu официально открыла исходный код новой флагманской модели GLM-5 и одновременно объявила о повышении цен на подписку на GLM Coding Plan, рост цен составил около 30%. Уже на следующий день цена акции выросла на 20,65%. 20 февраля, в первый день лунного года Коня, акции Zhipu выросли на 42,72%, а рыночная капитализация увеличилась на 967 миллиардов гонконгских долларов — это примерно «вывело» компанию на уровень, сравнимый с Билибили.

Всего за 43 дня после IPO цена акций Zhipu выросла более чем на 524%, а рыночная капитализация достигла 323,24 миллиарда гонконгских долларов.

По сравнению с Zhipu, акции MiniMax в первый день торгов показали еще более впечатляющие результаты. 9 января MiniMax вышла на Гонконгскую биржу, и в тот же день цена выросла на 109,09%, достигнув 345 гонконгских долларов за акцию, а рыночная капитализация сразу поднялась до 106,7 миллиарда гонконгских долларов.

С начала февраля цена акций MiniMax росла синхронно с ростом рынка ИИ: с 9 февраля она достигла 515 гонконгских долларов, а к четвертому дню китайского Нового года — 970 гонконгских долларов. За чуть более чем десять дней рост составил почти 90%, что в 4,88 раза превышает цену размещения (165 гонконгских долларов). Рыночная капитализация увеличилась с 106,7 миллиарда до 304,23 миллиарда гонконгских долларов.

Стоит отметить, что 13 февраля MiniMax официально объявила о запуске новой текстовой модели MiniMax M2.5, что многие считают важным фактором продолжения роста акций.

От «успешного старта» в первый день торгов до роста более чем в 4 раза — дебют Zhipu и MiniMax на рынке капитала можно считать идеальным. Их впечатляющие показатели не только принесли инвесторам значительную прибыль, но и позволили сотрудникам компаний реализовать свои опционные программы.

Согласно ранее опубликованной документации, обе компании до IPO запустили программы опционов для сотрудников: у Zhipu доля сотрудников составляет 51,2%, а у MiniMax практически вся команда владеет акциями. Исходя из текущей рыночной стоимости, значительное число ключевых сотрудников уже достигли финансовой свободы благодаря своим долям.

Инвесторы получили отличную «первую прибыль» в начале года

Конечно, по сравнению с розничными инвесторами и сотрудниками, держащими акции, которые «поддерживали» компании с ранних этапов, наиболее выгодными участниками этой «праздничной» финансовой сцены являются институциональные инвесторы, вложившие средства на первичном рынке.

Начнем с Zhipu. Компания выросла из результатов трансформации технологий, полученных в Техническом университете Цинхуа, основанном в 1996 году. Главной фигурой стал главный ученый Тан Цзе, который руководил разработкой первого в Китае крупного открытого исходного кода модели с триллионом параметров «悟道 2.0» и проектированием архитектуры серии моделей GLM, что способствовало автономии отечественных технологий ИИ.

Генеральный директор компании — Чжан Пэн, выпускник Технического университета Цинхуа, доктор наук, лидер инноваций. Председатель — Лю Дэбин, ранее заместитель директора Центра научных исследований по большим данным при Институте данных Технического университета Цинхуа.

Благодаря «Цинхуа-си» и «ученым-предпринимателям», Zhipu с момента основания привлекла значительные инвестиции. Согласно данным CVSource, до IPO компания получила финансирование более чем от 50 институтов. Среди них — Zhongke Chuangxing, Dachen Caizhi, Junlian Capital, Qiming Venture Partners, Today Capital, Lightspeed, Sequoia China, Hillhouse, Yunhui Capital, China Merchants Venture и другие венчурные фонды, а также крупные корпорации — Meituan, Ant Group, Alibaba, Tencent, Xiaomi и региональные госфонды из Пекина, Шанхая, Чэнду, Тяньцзиня, Ханчжоу.

На данный момент эти инвесторы еще не вышли из ограничительных периодов, но при текущих ценах их прибыль уже весьма значительна.

Особенно впечатляют ранние инвесторы. В 2019 году, на этапе основания, Zhipu получила 40 миллионов юаней на посевное финансирование от Zhongke Chuangxing, оценка компании после инвестиций — 37,5 миллиона юаней. Сейчас Zhongke Chuangxing владеет около 1,34% акций Zhipu, а при рыночной капитализации 323,24 миллиарда гонконгских долларов их доля оценивается примерно в 4,33 миллиарда гонконгских долларов.

Что касается MiniMax, то в начале 2022 года бывший вице-президент SenseTime Ян Цзюньцзе, отказавшись от опционов, ушел из компании и основал MiniMax, сосредоточившись на разработке мультимодальных моделей.

За последние три года компания привлекла инвестиции от ведущих фондов: Hillhouse, IDG, Sequoia, Matrix Partners, MingShi, China Life и других. Среди инвесторов — индустриальные гиганты, такие как MiHoYo, Alibaba, Tencent, Xiaohongshu. Первоначальные инвестиции в ранней стадии (ангельская) — около 20 миллионов долларов, при оценке в 2 миллиарда долларов (около 13,8 миллиарда юаней). По состоянию на 20 февраля, эти инвестиции принесли инвесторам более чем 100-кратную прибыль.

Когда наступит срок блокировки акций обеих компаний, эти инвесторы смогут зафиксировать свои прибыли.

Большие модели ИИ — начинают «притягивать деньги»

На самом деле, стремительный рост акций MiniMax и Zhipu — лишь часть общего тренда в секторе больших моделей ИИ на рынке капитала за последнее время. Аналогичные истории происходят и на первичном рынке.

Самая ранняя новость поступила от компании Moon of Darkness. 31 декабря она объявила о завершении раунда финансирования серии C объемом 500 миллионов долларов, с лидером — IDG, а также с участием Alibaba, Tencent и других старых инвесторов. Оценка после инвестиций достигла 4,3 миллиарда долларов.

Затем 26 января 2026 года компания Leap Star объявила о завершении финансирования B+ на сумму более 5 миллиардов юаней, в которое вошли China State Investment Fund, China Life, Pudong Venture Capital, Xuhui Capital, Wuxi Liangxi Fund, Xiamen International Trade, Huawei Technologies и другие. Tencent, Qiming Venture Partners и Wuyuan также участвовали в раунде.

Эти инвестиции установили новый рекорд по объему финансирования в секторе больших моделей ИИ за последние 12 месяцев.

Интерес к сектору не угасает. 17 февраля СМИ сообщили, что Moon of Darkness готовится к завершению очередного раунда финансирования объемом более 700 миллионов долларов, с участием Alibaba, Tencent, Wuyuan, Jiu’an и других старых инвесторов. Оценка компании превысила 10 миллиардов долларов.

Кроме того, одна из «шести маленьких тигров» — Baichuan Intelligence — также объявила о планах IPO в 2027 году.

За три месяца было объявлено о крупном финансировании, что свидетельствует о том, что технологические прорывы и коммерческий потенциал вновь переоценены рынком.

В качестве раннего инвестора Zhipu, Zhongke Chuangxing отметил, что возможности больших моделей сейчас переживают беспрецедентный скачок. В ключевых областях — язык, мультимодальность, видео, кодирование, вызов инструментов — происходит переход от «работает» к «удобно использовать», и открывается значительный окно для получения прибыли от больших моделей.

Однако, предвидится, что по мере усиления конкуренции, финансирование и ресурсы все больше концентрируются у нескольких ведущих компаний.