Чжанчэн Секьюрити: Оборудование американской электросетевой инфраструктуры, вероятно, начнет цикл обязательных обновлений, что благоприятно скажется на спросе внутреннего рынка AI-электрооборудования на экспорт

Согласно данным IEA, глобальные инвестиции в энергосети быстро росли с 2020 года, достигнув 390 миллиардов долларов в 2024 году и, как ожидается, превысят 400 миллиардов долларов в 2025 году. Большая часть энергетической инфраструктуры США ниже стандарта, спрос на электроэнергию на основе ИИ значительно вырос, и ожидается, что оборудование электросети США начнёт обязательный цикл обновления. Значительный рост спроса на электроэнергию для дата-центров на базе ИИ ожидается напрямую стимулировать спрос на трансформаторы, высоковольтные кабели и другое оборудование, а экспорт оборудования электросетей из Китая продолжит расти в 2025 году, и отечественные экспортные предприятия могут получить выгоду.

Основные взгляды на Great Wall Securities следующие:

Мировой спрос на оборудование для электросети высок, а масштаб инвестиций неуклонно растёт

В Соединённых Штатах и других регионах спрос на оборудование для электросети продолжает расти из-за таких факторов, как устаревшие обновления оборудования, новый спрос на ИИ и ограничения по поставкам. Согласно данным IEA, глобальные инвестиции в энергосети быстро росли с 2020 года, достигнув 390 миллиардов долларов в 2024 году и, как ожидается, превысят 400 миллиардов долларов в 2025 году. Большая часть энергетической инфраструктуры США ниже стандарта, спрос на электроэнергию на основе ИИ значительно вырос, и ожидается, что оборудование электросети США начнёт обязательный цикл обновления.

Ожидается, что спрос на электроэнергию в дата-центрах на базе ИИ значительно возрастет

Согласно данным IEA, глобальное потребление электроэнергии в центрах обработки данных составит около 415 ТВт·ч в 2024 году, а к 2030 году ожидается вырастет до 945 ТВт·ч, при среднем годовом росте около 15%. МЭА прогнозирует, что к 2030 году США и Китай будут обеспечивать 80% мирового спроса на электроэнергию в дата-центрах. По сравнению с 2024 годом потребление электроэнергии в дата-центрах США может увеличиться на 240% в 2030 году TWh (+130%), Китай вырос на 175 TWh (+170%), с ростом на 45 ТВт·ч (+70%) в Европе. Ожидается, что значительный рост спроса на электроэнергию в дата-центрах с ИИ напрямую повлияет на спрос на трансформаторы, высоковольтные кабели и другое оборудование, и соответствующие отечественные экспортные предприятия могут получить от этого выгоду.

Ограничения на поставку оборудования для электросетей за рубежом предоставляют возможности для китайских предприятий выйти за границу

Срок производства трансформаторов в США был увеличен с 50 недель до более чем 120 недель. Предприятия, связанные с электросетевым оборудованием, обладают сопоставимыми преимуществами по времени поставки, технологиям, стоимости и т.д., и ожидается, что экспортные заказы на трансформаторы и другое оборудование продолжат получать выгоду.

При поддержке политической стороны индустрия оборудования для электросетей открыла новые возможности для развития

Внутри страны, в период «15-й пятилетки» инвестиции в Государственную электросеть ожидаются до 4 триллионов юаней, что на 40% больше по сравнению с «14-й пятилеткой». Что касается выхода за рубеж, «План работы по стабильному росту энергетической отрасли (2025–2026)» ясно предусматривает активное исследование международного рынка и углубление сотрудничества с развивающимися рынками; направлять предприятия для проведения зарубежной планировки разумно и организованно, повышать качество продукции и формировать брендовый имидж энергетического оборудования; поощрять предприятия по производству запчастей к интеграции в зарубежные цепочки поставок.

Экспорт оборудования электросетей из Китая продолжал расти

Согласно данным Главного управления таможни, совокупная экспортная стоимость трансформаторов в 2025 году составит 9,036 миллиарда долларов США, при совокупном темпе роста в 34,83%, что является рекордно высоким показателем. Среди ключевых экспортных товаров энергетического оборудования в декабре 2025 года экспортная стоимость трансформаторов, проводов и кабелей, медных намоточных проводов, низковольтных выключателей и изоляторов составила соответственно 31,92%, 22,20%, 11,71%, 10,60% и 31,91% в годовом выражении, что демонстрирует высокую тенденцию роста в нескольких видах, а экспортная стоимость за один месяц показала растущую тенденцию. В 2026 году, благодаря множеству факторов внутреннего и внешнего спроса, экспорт ключевой продукции электросетевого оборудования ожидается дальнейшее улучшение.

Предупреждение о рисках

риск экономической рецессии за рубежом; Ожидания политики ФРС повторяются; риск неопределённости в зарубежной тарифной политике; риск эскалации геополитических конфликтов и так далее.