Guojin Securities: Внутренний подъем деловой активности в цепочке поставок фармацевтической промышленности продолжается. Рекомендуется сосредоточиться на двух основных направлениях в отрасли CXO

Информационное приложение Zhitong Finance узнало, что Guojin Securities опубликовала аналитический отчет, в котором говорится, что в 2025 году глобальные инвестиции и финансирование в медицину достигнут дна и начнут восстанавливаться. За первые 11 месяцев общий объем составил 192,1 миллиарда долларов США, рынки внутри страны и за рубежом демонстрируют синхронное улучшение, а также наблюдается стабильный приток средств в традиционные сегменты, а также увеличение инвестиций в новые направления, такие как ADC и двойные антитела. С 2025 года популярность технологий AI в фармацевтике растет, мировой рынок инновационных лекарств продолжает процветать, а внутренние инвестиции и финансирование в биомедицину также достигли дна и начали восстанавливаться. Индустрия привлекает все больше внимания, а тенденция к восстановлению фундаментальных показателей становится все более очевидной. В прогнозе на 2026 год рекомендуется сосредоточиться на приоритетных лидерах отрасли и компаниях с высоким долей зарубежных операций, а также на двух ключевых направлениях в сфере контрактного производства (CXO).

Основные точки зрения Guojin Securities:

Прорыв в исследовательских возможностях, повышение глобальной конкурентоспособности

В 2025 году глобальные инвестиции и финансирование в медицину достигнут дна и начнут восстанавливаться. За первые 11 месяцев общий объем составил 192,1 миллиарда долларов США, рынки внутри страны и за рубежом демонстрируют синхронное улучшение, а также наблюдается стабильный приток средств в традиционные сегменты, ADC и двойные антитела. Глобальное и китайское сотрудничество в области биомедицины продолжает усиливаться, количество сделок и их объем растут. Китайские инновационные лекарства выходят на международный рынок, переходя к многообразию категорий, а сделки по лицензированию (License-out) становятся основной формой трансграничных сделок. Также отмечается рост исследовательских возможностей китайских компаний: количество IND и NDA, а также одобренных к выпуску препаратов, продолжает увеличиваться. В сегментах ADC, клеточной терапии и других направлениях число исследуемых препаратов лидирует в мире, количество молекул FIC занимает второе место в мире, а разрыв во времени выхода на рынок оригинальных лекарств между Китаем и США значительно сокращается. Внутренние инновационные лекарства уже вошли в эпоху массового получения прибыли.

Поддержка политики и рост индустрии

С 2025 года политика в области медицины продолжает совершенствоваться. Влияние централизованных закупок снижается и переходит к качеству. В 11-й партии централизованных закупок введены новые меры против внутренней конкуренции, такие как установка ценовых ориентиров и механизмы возрождения, что обеспечивает уровень выбора и разумные ценовые различия, а также повышает требования к качеству и рыночному масштабу. Ожидается, что в 2026 году начнется централизованная закупка биодублирующих препаратов, с умеренным снижением цен. Кроме того, несколько ведомств реализуют комплексные меры поддержки, оптимизируют процессы оценки и одобрения инновационных лекарств, доступ к закупкам и оплате, а также увеличивают долю инновационных препаратов в системе медицинского страхования и расширяют список коммерческих страховок, формируя многоуровневую систему оплаты, что способствует быстрому выпуску новых препаратов и высококачественному развитию отрасли.

Уже достигнуты результаты: инновационные фармацевтические компании начинают получать прибыль

Расходы на биотехнологические разработки снижаются, достигая точки безубыточности. Внутренние компании продолжают внедрять инновации, и в 2026 году ожидается активное развитие сектора Biotech.

Внутренний и внешний рынки: фокус на качественных сегментах и международных направлениях

Рост традиционных популярных лекарств замедляется, международные фармацевтические компании сталкиваются с давлением патентных «обрывов» и нуждаются в расширении продуктовых линий. В этом контексте китайские инновационные лекарства показывают потенциал замещения в нескольких сегментах: двойные антитела PD-1 могут улучшить существующие моноклональные антитела, ADC в онкологии демонстрируют значительный потенциал для замещения химиотерапии, а малые нуклеиновые кислоты с уникальными механизмами становятся популярными. Также активно развиваются инновационные препараты для лечения атопического дерматита, псориаза, ХОБЛ и других заболеваний, ускоряется разработка и коммерциализация препаратов класса GLP-1. Внутренние компании активно расширяют свои зарубежные операции через сотрудничество с BD, становясь ключевыми партнерами для глобальных фармацевтических компаний.

Фармацевтическая цепочка поставок: рост деловой активности и новые технологии

С 2025 года популярность технологий AI в фармацевтике продолжает расти, мировой рынок инновационных лекарств сохраняет высокий уровень активности, а внутренние инвестиции и финансирование в биомедицину достигли дна и начали восстанавливаться. Индустрия продолжает привлекать внимание, а тенденция к восстановлению фундаментальных показателей становится все более очевидной.

На 2026 год инвестиции в сектор CXO можно сосредоточить на двух ключевых направлениях:

1. Приоритетное инвестирование в лидеров отрасли: крупные компании благодаря технологическим барьерам, масштабам производства и клиентской базе займут более значительную долю рынка в период восстановления отрасли, а их рост будет более предсказуемым; 2) Фокус на компаниях с высокой долей зарубежных операций: стабильный спрос на международных рынках и постоянное высвобождение коммерческих заказов позволяют компаниям с высоким зарубежным присутствием эффективно компенсировать внутренние рыночные риски и обеспечивать стабильный рост.

Также, по мере восстановления внутреннего рынка биомедицинских инвестиций, компании, специализирующиеся на CRO, могут вскоре достичь новых рубежей в показателях, что делает их привлекательными для долгосрочных инвестиций.

Риски

Риски валютных колебаний, внутренней и внешней политики, задержки в клинических испытаниях и одобрениях продуктов.