Пересечение линий капитала: что сигнализирует о движении SPAC группы XData для европейских финтех-компаний

Откройте для себя лучшие новости и события финтеха!

Подписывайтесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других компаний

Идея о том, что успех финтеха должен начинаться с региона, а затем становиться глобальным, начала разрушаться. Сегодня масштаб — это принцип дизайна, а не награда. А для таких компаний, как XData Group, выход на биржу через SPAC, котируемый в США, — это не прыжок веры, а расчетливый шаг для интеграции в глобальную финансовую систему на своих условиях.

Основанная в 2022 году, XData Group является частью нового поколения B2B софтверных компаний, создающих специализированные инструменты для банковского сектора. Со своей базы в Эстонии она расширилась в Армению и Испанию, отвечая на быстро растущий спрос на инфраструктуру, ориентированную на соблюдение требований и основанную на ИИ, которая не только обслуживает банки — а защищает их.

Но эта история — не только о одной компании. Она о более широком вопросе: Что нужно региональному финтеху, чтобы выйти на глобальные рынки капитала — и остаться там?

Чтобы разобраться в этом, мы поговорили с двумя людьми, находящимися по разные стороны сделки:

🔹 Роман Элошвили, генеральный директор XData Group, который делится взглядом основателя на операционные, юридические и стратегические компромиссы выхода на биржу через SPAC.
🔹 Др. Же Чжан, председатель и генеральный директор Alpha Star Acquisition Corporation, который рассказывает о мотивах инвестора и структурной логике сделки.

Их точки зрения освещают сложность и возможности, заложенные в этот момент. Для некоторых SPAC всё ещё связаны с азартом спекуляций. Но для серьезных, ориентированных на сектор компаний с дисциплиной исполнения модель может предложить скорость, предсказуемость и мост к капиталу, соответствующий долгосрочным целям.

В Европе — особенно в развивающихся технологических центрах, таких как Балтийские страны — последствия выходов на биржу значительнее, чем одна сделка. Публичный дебют XData может стать началом новой модели: когда выход на глобальный рынок не требует отказа от регионального ДНК, а лишь адаптации его для более широкой сцены.

Читайте интервью ниже.

Роман Элошвили, генеральный директор XData Group

1. В 2024–2025 годах SPAC-сделки вновь набирают обороты, но выбор становится более строгим. С вашей точки зрения, как этот путь позволяет европейским технологическим компаниям эффективнее масштабироваться на рынке США, чем традиционный IPO?

По сравнению с обычным IPO, SPAC действительно может быть очень эффективным способом выхода на рынок. Одно из главных преимуществ — скорость: время реализации сделки через SPAC значительно короче — иногда в два раза быстрее, чем стандартный IPO, что дает основателям больше контроля и уверенности в процессе.

Еще одно важное преимущество — возможность предварительной оценки стоимости и формирования капитала. Вы входите в сделку с четким пониманием, как будет оценена компания и сколько капитала планируется привлечь, что очень важно при планах долгосрочного роста и расширения. Особенно активен в этом секторе — технологический, поэтому такая ясность и предсказуемость очень ценны для быстро масштабирующейся технологической компании.

Так что, да, если вы — серьезный бизнес с прочной основой и глобальными амбициями, сделка через SPAC может стать для вас умным стратегическим шагом.

2. Выход через американский SPAC требует преодоления множества юридических, юрисдикционных и временных сложностей. Какие наиболее важные структурные или регуляторные шаги потребовались для согласования европейской деятельности с американскими стандартами листинга?

Листинг через американский SPAC, безусловно, сопряжен с серьезной кривой обучения, особенно для европейской компании. Есть множество этапов, которые нужно пройти тщательно и аккуратно.

Одним из самых больших задач для нас было преобразование и повторное аудирование наших последних трех лет финансовой отчетности в соответствии с стандартами PCAOB. Это довольно сложный процесс, требующий много времени, высокой точности и прозрачности. Это сложная, но необходимая задача, если мы хотим заслужить доверие американских инвесторов.

Еще важный шаг — подача формы F-4, которая обязательна для иностранных компаний-слияний через SPAC, таких как мы. Это регистрационное заявление SEC, в котором описываются бизнес и финансы, условия сделки, риски и так далее. Подготовка занимает время, поскольку нужно координировать работу юридических, финансовых и операционных команд, но это ключевой этап для соответствия требованиям SEC — что обязательно при выходе на рынок капитала США.

В целом, хотя требования по юридической и нормативной части значительны, они управляемы, если подходить к ним серьезно и иметь сильную команду. И если вы настроены масштабироваться глобально, весь этот процесс стоит того, чтобы открыть новые возможности.

3. Nasdaq обеспечивает международную видимость — но также и ожидания институциональных инвесторов. Как меняется ваша дорожная карта под дисциплиной публичного рынка, и как вы адаптируете операционную модель под эти рамки?

Листинг на Nasdaq определенно открывает новые возможности, но и повышает ожидания. Мы воспринимаем это как хороший вызов — он заставляет нас быть более структурированными и прозрачными во всем, что делаем.

Что касается дорожной карты, мы изменили подход. Вместо долгосрочных целей, к которым движемся постепенно, мы теперь разбиваем их на меньшие, более управляемые задачи на месячной или квартальной основе. Это поможет нам оставаться сосредоточенными и показывать явный прогресс.

Еще одно важное изменение — мы связываем результаты напрямую с ценностью. Каждый проект или запуск продукта должен показывать, как он повлияет на бизнес в целом. Необходимо четко связывать вложения и усилия с ожидаемым результатом.

Что касается операционной модели, мы внесли ряд заметных корректировок, чтобы лучше соответствовать ожиданиям институциональных инвесторов. Мы создадим совет директоров с тремя независимыми членами при листинге, что усилит управление и привнесет разнообразный опыт и взгляды.

Также — и в связи с предыдущим пунктом о дорожных картах — наша команда внедрила квартальную отчетность и повысила уровень прозрачности. Это создает более дисциплинированную среду, с большим контролем за ключевыми метриками и управлением бизнесом в целом.
На мой взгляд, эти изменения помогут нам стать зрелой компанией в будущем.

4. Учитывая ограниченное количество прецедентов для балтийских финтех-компаний, выходящих на крупные американские биржи, видите ли вы в этой сделке сигнал к новой волне технологических компаний из региона, выходящих на глобальный рынок?

Если честно, я считаю, что наш листинг — часть гораздо более широкой картины, которая уже развивается в регионе. Эстония давно славится успешными технологическими компаниями, и эта тенденция не замедляется. Многие бизнесы, запущенные здесь, сразу ориентированы на международный рынок.

В этом смысле наш выход — не исключение, а естественный следующий шаг в уже начавшейся трансформации. Стартапы из Балтийского и Центральноевропейского региона достигают уровня зрелости, когда выход на глобальный капитал становится логичным. Появляется все больше качественных стартапов, достигающих поздних стадий роста. Это показывает, что компании из этого региона обладают не только инновациями и талантами, но и амбициями, зрелостью и способностью конкурировать на мировой арене.

Особенно перспективны сектора финтеха, ИИ и энергетики, и я уверен, что в будущем мы увидим гораздо больший интерес инвесторов к ним. На самом деле, больше таких случаев, как XData, даст инвесторам больше уверенности в регионе и ускорит весь процесс. В будущем я не исключаю, что страны Центральной и Восточной Европы станут лидерами следующей волны технологических инноваций в Европе, и мы рады быть частью этого.

Др. Же Чжан, председатель и генеральный директор Alpha Star Acquisition Corporation

1. На фоне обновления качества сделок SPAC и усиления внимания инвесторов, что сделало XData Group кандидатом, готовым к выходу на публичный рынок — особенно с точки зрения американского листинга?

Alpha Star ориентирована на поддержку компаний, особенно в секторах технологий и финансов, которые демонстрируют приверженность инновациям и имеют потенциал для значительного роста как внутри страны, так и за рубежом. XData Group явно соответствовала этим критериям.

Ее набор передовых продуктов, включая ИИ-решения для повышения эффективности пользователей и онлайн-банкинга, привел к удвоению доходов и утроению штата за год. Также компания расширила деятельность из Эстонии в Армению и Испанию, с возможностью выхода на новые рынки.

Nasdaq — один из самых технологичных фондовых индексов в мире с подтвержденной историей поддержки развивающихся компаний сектора, что делает его идеальным местом для листинга XData Group.

2. Эта сделка связана с масштабированием европейского финтеха на структуру рынка США. Какие ключевые компоненты сделки нужно было решить для обеспечения кросс-граничной совместимости и доверия к рынкам капитала?

Как и в любой трансграничной сделке SPAC, Alpha Star и XData Group пришлось усердно работать над выполнением юридических, налоговых и регуляторных требований, включая правила против инверсий, соответствие бухгалтерского учета и корпоративное управление.

Благодарим SEC и Nasdaq за помощь в навигации по процессу, и было полезно, что индекс Nasdaq Tallinn в Эстонии входит в глобальную сеть рынков Nasdaq.

Конечно, XData Group также разрабатывает продукты, обеспечивающие поддержку международного соответствия и регуляторных требований, обладая значительным опытом в этих областях.

3. Институциональный капитал все больше сосредоточен на устойчивости после слияния. Как вы подходили к планированию перехода для поддержки долгосрочной эффективности после выхода из SPAC?

Впечатляющие показатели XData Group дают сильные основания для доверия инвесторов: ожидается, что доходы в 2025 году будут в четыре раза выше, чем в 2023.

Расширение в Армению и Испанию демонстрирует не только амбиции XData Group, но и растущую популярность ее продуктов среди клиентов.
Alpha Star уверен, что XData Group хорошо подготовлена к выходу на новые рынки, и запланированный листинг на Nasdaq позже в этом году поддержит эти планы.

4. Помимо этой сделки, видите ли вы, что SPAC продолжают играть важную структурную роль в глобальных технологических листингах — или мы сейчас переходим к более нишевому, секторно-ориентированному этапу их развития?

За последние 18 месяцев наблюдается возрождение SPAC на Nasdaq, что подчеркивает их потенциал как инструмента для поддержки стартапов и небольших компаний.

Они не подходят для всех бизнесов, но эффективны для быстро растущих компаний, таких как XData, которым нужен капитал и широкий опыт для поддержания динамики.

Alpha Star в основном фокусируется на технологиях и финансах, и мы ожидаем, что больше SPAC будут концентрироваться на конкретных секторах или небольших группах компаний. Учитывая быстрый рост глобальных технологий, особенно в области ИИ, где расходы, по прогнозам, вырастут на 29% CAGR с 2024 по 2028 год, SPAC продолжат играть важную роль в реализации потенциала инновационных и прорывных бизнесов.