Почему фунт стерлингов уступает евро? Обменный курс EUR/GBP отражает более сложную экономическую реальность

Аналитики Societe Generale выявили важную динамику на валютных рынках: недавнее ослабление курса между фунтом стерлингов и евро — не случайность, а результат корректировок ожиданий рынка. В первые месяцы 2026 года существует часто игнорируемая нарратив о том, как ошибочные прогнозы вызывают искажения в оценке валют. Рынок допустил значительную ошибку в оценке, прогнозируя глубокие сокращения процентных ставок Банка Англии, что привело к чрезмерному пессимизму по отношению к британской экономике. Сейчас, когда эти прогнозы корректируются, курс фунт-евро соответственно адаптируется.

Рынок недооценил экономическую устойчивость Великобритании

Корень проблемы заключается в том, как интерпретировались британские экономические показатели. Согласно анализам, доступным из источников вроде Jin10, участники рынка неправильно предположили, что Банк Англии потребуется проводить гораздо более агрессивные сокращения ставок, чем в итоге произошло. Эта чрезмерно негативная оценка вызвала необоснованное недоверие к британской валюте. Однако последующие данные и реальное поведение экономики Великобритании показали, что ситуация не была так критична, как предполагалось изначально. По мере закрепления этих корректировок восприятия фунт потерял тот «дисконт», который ему приписывал рынок, что повлияло на курс EUR/GBP.

Конвергенция роста: ключевой фактор курса

Вторая переменная — поведение ожиданий экономического роста в обеих регионах. Анализы Societe Generale подчеркивают, что перспективы расширения в еврозоне набирают силу относительно Великобритании. Исторически курс EUR/GBP демонстрировал четкую корреляцию с разницей в ожидаемых темпах роста: когда предполагается более высокий рост в еврозоне, евро, как правило, укрепляется по отношению к фунту. Этот фундаментальный макроэкономический принцип сейчас и объясняет давление на снижение курса фунт-евро, которое мы наблюдаем на рынках.

Последствия: больше, чем цифры

Важно отметить, что курс EUR/GBP реагирует не только на технические факторы или спекулятивные настроения, но и на реальные макроэкономические условия. Корректировка, происходящая с фунтом, отражает более точную переоценку фундаментальных показателей обеих экономик. Операторы, понимающие эту механику, будут лучше подготовлены к прогнозированию будущих движений курса евро и фунта.