Понимание спред-трейдинга: Полное руководство

Спред-трейдинг представляет собой сложный, но доступный подход к современным финансовым рынкам, позволяя трейдерам одновременно покупать и продавать два коррелирующих инструмента с разными датами истечения или характеристиками. Эта стратегия позволяет участникам рынка получать прибыль на ценовых расхождениях между такими инструментами, как спотовые рынки, бессрочные фьючерсы и контракты с датой истечения, одновременно эффективно хеджируя риск направления. Выполняя обе части сделки атомарно, трейдеры исключают риск исполнения и упрощают управление, которое в противном случае требовало бы работы с несколькими отдельными ордерами.

Основные преимущества спред-трейдинга

• Зафиксированная цена: Цена, по которой вы входите в сделку, остается защищенной, так как обе части исполняются по ценам, точно соответствующим заданному вами уровню. Это устраняет неопределенность во время исполнения.

• Механизм одновременного исполнения: Обе части заполняются в совпадающих количествах или ни одна — что исключает риск того, что одна часть исполнится, а другая — нет.

• Упрощенный рабочий процесс: Можно завершить спредовую сделку за минимальное количество шагов без необходимости управлять отдельными ордерами и отслеживать несколько позиций.

• Хеджирование риска: Открывая противоположные позиции в двух инструментах, трейдеры компенсируют влияние рыночной волатильности и минимизируют риск неблагоприятных ценовых движений.

• Доступ к сложным стратегиям: Спред-трейдинг открывает возможности для реализации таких стратегий, как Arbitrage по ставкам финансирования, спреды по фьючерсам, Carry Trade и Perpetual Basis arbitrage.

• Снижение транзакционных издержек: Обычно комиссии за спред-трейдинг в два раза ниже, чем при выполнении аналогичных сделок как отдельные ордера в обычных книгах заявок, что напрямую повышает прибыльность.

Основные понятия и терминология

Спред — разница в цене между двумя частями вашей сделки. Прибыльность зависит от направления вашей позиции и того, как изменяется этот спред к моменту выхода. Важно помнить, что изменения спреда измеряются числовым значением, а не абсолютной разницей. Например, если ваш входной спред — -100, а он изменился на -80, спред увеличился; если же он стал -120 — он уменьшился.

Цена ордера — целевой спред между ценой входа дальней части и ценой входа ближней части. Значение может быть положительным, отрицательным или нулевым, в зависимости от вашей стратегии.

Объем ордера — размер комбинированной позиции. После исполнения обе части устанавливают равные размеры позиций.

Атомарное исполнение — технический механизм, гарантирующий, что обе части получат равные исполнения или ни одна — исключая частичные исполнения или несоответствия частей.

Комбо — сама структура связанной сделки, состоящая из двух противоположных позиций с разными характеристиками истечения или контрактов. Распространенные комбинации: спот и контракт с датой истечения, два контракта с разными датами истечения, спот и бессрочный контракт или бессрочный и контракт с датой истечения.

Ближняя часть (Near Leg) и дальняя часть (Far Leg) — описывают временные отношения: ближняя часть истекает раньше (ближайшая дата), дальняя — позже. Инструменты ранжируются по времени: Спот > Бессрочный > Ближайшее истечение > Дальнее истечение.

Направление позиции — указывает, покупаете или продаете комбо, при этом дальняя часть следует тому же направлению:

• Покупка комбо: покупаете дальнюю часть и продаете ближнюю
• Продажа комбо: продаете дальнюю часть и покупаете ближнюю

Стратегическая реализация

Спред-трейдинг осуществляется путем парного сочетания взаимодополняющих инструментов — например, спот против бессрочных фьючерсов, спот против контрактов с истечением или двух контрактов с разными датами истечения (квартальные и полугодовые). Трейдеры одновременно создают противоположные позиции (лонг и шорт) в равных объемах, получая прибыль от ценовой неэффективности между этими инструментами. Такой дельта-нейтральный подход исключает рыночное направление, позволяя сосредоточиться на захвате спреда.

Поддерживаемые параметры исполнения включают:

• Типы ордеров: лимитные и рыночные
• Стратегии ордеров: Post-Only, GTC, IOC, FOK
• Режимы позиций: односторонняя позиция
• Модели маржи: кросс-маржа и портфельная маржа

Техническая основа и расчеты

Расчет цены ордера

В спред-трейдинге цена ордера отражает спред между ценами входа дальней и ближней части. Положительное значение указывает, что цена входа дальней части выше, отрицательное — наоборот.

Фактическая цена входа каждой части определяется по формуле, основанной на текущих ценах маркировки обоих инструментов и заданной вами цене ордера:

Цена ордера = Цена входа дальней части − Цена входа ближней части

Цена входа дальней части = (Маркерная цена дальней + Маркерная цена ближней + цена ордера) ÷ 2

Цена входа ближней части = (Маркерная цена дальней + Маркерная цена ближней − цена ордера) ÷ 2

Практический пример

Допустим, трейдер продает спред Spot-Perpetual с ценой ордера +50 долларов. Индекс спота — 1000 долларов, маркерная цена бессрочного — 1100 долларов:

Цена входа бессрочного = (1100 + 1000 + 50) ÷ 2 = 1075 долларов

Цена входа спота = (1100 + 1000 − 50) ÷ 2 = 1025 долларов

Обратите внимание: для спотовых инструментов в расчетах используют индексную цену, а не маркерную.

Сценарии эффективности и анализ прибыли

Сценарий 1: длинная позиция (покупка комбо)

Покупка комбо предполагает покупку дальней части и продажу ближней. Прибыль возникает, когда спред увеличивается — то есть дальняя часть дорожает больше, чем ближняя, или ближняя дешевеет быстрее.

Сценарий 2: короткая позиция (продажа комбо)

Продажа комбо предполагает продажу дальней части и покупку ближней. Прибыль возникает, когда спред уменьшается — то есть дальняя часть дешевеет относительно ближней, или ближняя дорожает быстрее.

Стоимость и структура комиссий

Преимущество спред-трейдинга — примерно в 50% снижении комиссий по сравнению с выполнением двух отдельных ордеров в обычных книгах заявок, что напрямую повышает прибыльность. VIP-трейдеры получают это снижение в рамках своей VIP-ставки.

Важные операционные моменты:

• При работе со спотовыми инструментами можно использовать кредитное плечо или торговать без него.
• Леверидж можно настраивать отдельно для каждой части, достигая до 10x для спота и 100x для фьючерсов.
• После исполнения спредовые ордера позиции ведут себя как обычные, с учетом стандартных требований по марже и ликвидации.
• Управление и закрытие позиций осуществляется через интерфейс спред-трейдинга или соответствующие рыночные разделы.

Спред-трейдинг предоставляет полноценную платформу для реализации сложных многочастных стратегий с упрощенным управлением ордерами и высокой эффективностью затрат. Атомарное исполнение, зафиксированные цены и снижение комиссий создают привлекательную среду как для хеджирования, так и для арбитражных стратегий.