CBDC в глобальной финансовой революции: вытеснят ли они криптовалюты?

Вопросы о будущем денег становятся все более острыми: CBDC — это следующий шаг к глобальной финансовой трансформации или параллельная система, которая будет сосуществовать с криптовалютами и традиционными валютами? За последние годы более 130 стран мира начали исследования или внедрение цифровых валют центральных банков, что свидетельствует о масштабности этого явления. Но как они действительно работают и чем отличаются от децентрализованных альтернатив?

Что такое CBDC и как они меняют финансовую систему

CBDC (Центрально-банковская цифровая валюта) — это цифровой эквивалент фиатной валюты страны, выпущенный и регулируемый центральным банком. В отличие от обычных банковских переводов, CBDC представляет собой прямой доступ к средствам центрального банка в цифровой форме.

Основное преимущество CBDC заключается в радикальном снижении затрат на производство, хранение и распространение физической наличности. Эта, казалось бы, простая идея открывает двери к революции в платежных системах. Однако осуществление этой революции требует сложной технической и нормативной работы.

Механика CBDC: от идеи к практике

CBDC функционирует по схожему принципу с криптовалютами — они используют токенизированную форму денег. Но здесь возникает интересная дилемма: нужен ли блокчейн для CBDC? Ответ неоднозначен. Некоторые страны выбирают именно блокчейн-технологию, другие внедряют цифровые реестры, работающие по похожим принципам, но без децентрализованной архитектуры.

Например, Бразилия выбрала технологию распределенного реестра (DLT) для своей CBDC DREX, в то время как другие страны рассматривают гибридные подходы. Это разнообразие подходов отражает то, что нет единого рецепта для цифровой валюты центробанка.

Основная функция CBDC — обеспечить более быстрые, безопасные и экономичные цифровые операции. Однако цифровая природа создает и новые вызовы: не все регионы обладают достаточной инфраструктурой для использования таких сервисов, особенно в отдаленных районах с ограниченным доступом к интернету.

Как CBDC трансформирует традиционную финансовую систему

CBDC переносят несколько ключевых функций наличных денег в цифровое пространство. Они ускоряют транзакции, снижают комиссии и расширяют финансовую доступность — особенно для людей без банковского счета. В странах с ограниченной банковской инфраструктурой CBDC может стать путём к формальной экономике.

Для центральных банков CBDC открывают новые возможности в реализации монетарной политики. Они получают больший контроль над денежной массой, могут влиять на процентные ставки и бороться с инфляцией более прецизионно. В то же время это ставит перед банками новые вызовы: их роль как посредников в платежных системах может значительно измениться.

Коммерческие банки и платежные системы ощущают этот прессинг. CBDC потенциально уменьшает зависимость от традиционных посредников, что может сказаться на их комиссионных доходах и роли в финансовой системе.

CBDC против криптовалют: где лежат ключевые различия

На первый взгляд, CBDC и криптовалюты кажутся похожими — обе это цифровые валюты. Однако их фундаментальные отличия определяют совершенно разные роли в финансовой экосистеме.

Централизация против децентрализации

Здесь кроется корень всех различий. CBDC полностью централизованы и управляются государством через центральный банк. Государственные органы имеют полный контроль над эмиссией, предложением и управлением. Это обеспечивает монетарную стабильность и позволяет реализовывать государственную политику.

Криптовалюты, такие как Bitcoin и Ethereum, создавались именно как противовес такой централизации. Они функционируют на децентрализованных сетях, где ни один орган не обладает абсолютной властью. Транзакции происходят прямо между пользователями через блокчейн, без посредников.

Однако реальность сложнее: некоторые аспекты криптовалют могут централизоваться, особенно когда пользователи хранят монеты на биржах. CBDC, хотя и по своей природе централизованы, могут включать элементы приватности для пользователей.

Стабильность: главное преимущество CBDC

Цена CBDC прямо привязана к государственной валюте и остается стабильной. Это делает её идеально подходящей для повседневных операций — от покупки кофе до оплаты коммунальных услуг.

Криптовалюты, особенно Bitcoin и Ethereum, славятся своей волатильностью. На февраль 2026 года Bitcoin колеблется в пределах $67.66K, а Ethereum — около $1.96K. Эта непредсказуемость поражает инвесторов, но делает криптовалюты непрактичными для ежедневных платежей. Когда валюта меняет стоимость на 5-10% за день, трудно планировать расходы.

Именно этой волатильностью объясняется привлекательность криптовалют для спекулянтов — потенциал высокой прибыли привлекает капитал, несмотря на риски.

Конфиденциальность и анонимность: разные цели

CBDC позволяют реализовать разные уровни конфиденциальности в зависимости от дизайна. Некоторые системы приоритетизируют приватность пользователей, другие включают функции аудита для контроля и предотвращения незаконной деятельности. Власти могут получить доступ к данным при расследованиях.

Криптовалюты часто рассматриваются как анонимные, хотя это отчасти правда. Хотя адреса кошельков не содержат имен, методы анализа блокчейна могут раскрыть личности по их операциям. Однако для большинства повседневных пользователей они предлагают более высокий уровень приватности, чем традиционные банковские системы.

Глобальный прогресс CBDC: от Sand Dollar до e-CNY

Поступательное движение CBDC на мировой арене впечатляет. Из примерно 35 стран, рассматривавших внедрение в 2020 году, их число выросло до 130 государств. 19 стран G20 находятся на продвинутых этапах разработки своих систем.

Пионеры CBDC

Багамские Острова стали первыми в мире. В октябре 2020 года они выпустили Sand Dollar — первую полнофункциональную национальную CBDC. Это решение оказалось крайне необходимым: после урагана Дориан в 2019 году страна столкнулась с огромными проблемами с физическими платежами в пострадавших районах. Sand Dollar позволил жителям осуществлять транзакции даже при повреждении физической инфраструктуры. Это показывает, что CBDC может спасать не только в теоретических сценариях, но и во время реальных кризисов.

Китай сделал масштабный шаг, запустив e-CNY на национальном уровне во время Зимних Олимпийских игр 2022 года в Пекине. Китай стал первой крупной экономикой, реализовавшей это. Более того, страна имеет амбиции интернационализировать цифровой юань, что может трансформировать глобальные расчеты.

Австралия активно исследует. Commonwealth Bank и ANZ Banking Group участвуют в пилотных проектах Reserve Bank of Australia по изучению eAUD. Они тестируют разные сценарии использования с другими финансовыми институтами.

Бразилия разрабатывает DREX (цифровой реал), используя технологию распределенного реестра. Система предназначена для урегулирования межбанковских операций в оптовом сегменте с ожидаемым запуском до конца 2024 года.

Индия запустила пилотный проект RBI в 2022 году. К июню 2023 года более 1,3 миллиона пользователей загрузили CBDC-кошелек, а около 300 тысяч мерчантов приняли платежи в цифровой рупии. Это демонстрирует огромный спрос на такие системы в странах с развивающейся экономикой.

США разрабатывают FedNow — свою систему мгновенных платежей, которая в будущем может эволюционировать в CBDC.

Нигерия выпустила eNaira, направленную на расширение финансовой доступности в стране с населением более 200 миллионов человек.

CBDC и стейблкойны: конкуренция или коеволюция?

На рынке появилась новая сила — стейблкойны. На первый взгляд, они очень похожи на CBDC, но это ошибка.

В отличие от CBDC, которые выпускаются центральными банками, стейблкойны выпускаются частными организациями. Классический пример — PYUSD от PayPal, разработанный для поддержки блокчейн-инициатив. Стейблкойны созданы для минимизации волатильности через резервные активы.

Это создает интересную конкуренцию. Стейблкойны предлагают безопасный способ получать пассивный доход, особенно в условиях медвежьего рынка. В то же время они менее регулируемы, чем CBDC, и это вызывает сопротивление со стороны властей.

Однако это не обязательно конкуренция, которая ведет к победе одной стороны. Обе системы могут сосуществовать, обслуживая разные потребности: CBDC для официальных платежей и стабильности, стейблкойны для инноваций и доходности.

Будущее денег: CBDC, криптовалюты или гибридная система?

Заменит ли CBDC криптовалюты? Вряд ли. Это было бы похоже на вопрос, заменит ли поезд автомобиль — у них разные функции.

CBDC стремится регулировать и контролировать финансовые потоки. Криптовалюты привлекают своей децентрализацией и отсутствием централизованного органа. Эти цели принципиально несовместимы.

Но заменят ли CBDC наличные деньги? Хотя CBDC предлагают отличные преимущества, такие факторы, как цифровая грамотность, вопросы приватности и кибербезопасности, делают полную замену наличных маловероятной в ближайшем будущем. Во многих развивающихся странах наличные останутся основным средством расчетов еще много лет.

Более вероятный сценарий — это многоуровневая финансовая экосистема. CBDC обеспечат официальные платежи и монетарный контроль. Криптовалюты останутся для тех, кто ценит децентрализацию и спекуляцию. Стейблкойны станут мостом между ними, предлагая инновации и доходность. Фиатные валюты в традиционном виде продолжат существовать для консервативных пользователей.

Это разнообразие не является недостатком системы — это ее сила. Разные инструменты для разных целей создают гибкость и устойчивость к кризисам.

Итоги: глобальная финансовая трансформация уже началась

Цифровые валюты центральных банков (CBDC) — это не будущее, а настоящее. 130 стран уже движутся в этом направлении, что демонстрирует осознание властями необходимости цифровой трансформации денежных систем.

Однако CBDC не заменят традиционные деньги или криптовалюты в ближайшее время. Вместо этого мы наблюдаем формирование комплексной экосистемы, где CBDC, криптовалюты, стейблкойны и традиционные валюты выполняют свои функции.

Главный вызов — это координация: как регулировать CBDC без полного контроля? Как защитить приватность в условиях цифровых платежей? Как обеспечить доступность для тех, кто остается вне цифровой инфраструктуры?

Независимо от решений регуляторов, ясно одно — будущее денег не будет однородным. Оно будет разнообразным, технологически передовым и кардинально отличаться от того, что мы знаем сегодня.